报告核心观点 - 复盘2018、2020年，食品饮料板块在系统性冲击后有防御属性，经济复苏时白酒弹性大，当前板块头部企业有配置价值，推荐相关白酒和大众品企业；金蝶国际云转型进入收获期，AI进展快，维持“买入”评级；神州数码经营有韧性，自有品牌业务好，上调收入预测，维持“买入”评级；清明节旅游需求高涨，建议关注出行链和零售相关板块；利民股份主营产品价格上涨，业绩超预期，引入AI和新合作，维持“增持”评级；孩子王业绩超预期，“三扩”战略推进，AI数智化赋能，维持“增持”评级 [2][3][11][14][15][18][19][21] 指数表现 - 上证指数收盘3097点，1日跌7.34%，5日跌8.18%，1月跌7.17%；深证综指收盘1777点，1日跌10.79%，5日跌14.56%，1月跌11.36% [1] - 大盘指数昨日跌7%，1个月跌8.92%，6个月跌10.41%；中盘指数昨日跌9.21%，1个月跌12.36%，6个月跌11.04%；小盘指数昨日跌10.76%，1个月跌14.63%，6个月跌3.82% [1] - 种植业昨日涨5.53%，1个月涨5.42%，6个月涨5.9%；其他电子Ⅱ、自动化设备、通信设备、IT服务Ⅱ、专业连锁Ⅱ等行业有不同程度跌幅 [1] 食品饮料板块复盘 - 2018年受贸易战等影响，食品饮料板块全年跌21.95%，超额收益8.04%，大众消费品跑赢白酒，估值回落 [11] - 2020年疫情后经济复苏，食品饮料板块全年涨84.97%，超额收益59.07%，大众消费3月、白酒4月跑出相对收益，估值扩张 [11] - 从经验看，食品饮料板块在冲击后有防御性，经济复苏时白酒弹性大，当前板块头部企业有配置价值 [11] - 白酒短期有压力，若25年下半年经济改善且库存周期调整到位，基本面有望触底，推荐贵州茅台等企业 [2][11] - 大众品推荐估值低位头部企业，乳业有机会，关注新零售新品，推荐伊利股份等企业 [3][11] 金蝶国际 - 金蝶国际是国产管理软件领军厂商，“云+AI”进入收获阶段，25年有望扭亏为盈 [11][12] - AI与管理软件融合是趋势，Agent革新软件行业，金蝶Agent有一体化基础，有望爆发 [15] - 小幅下调25 - 26年苍穹星瀚收入增速，上调整体毛利率假设，新增27年业绩预测，维持“买入”评级 [3][13] 神州数码 - 2024年公司收入1281.66亿元，yoy+7.14%，归母净利润7.53亿元，yoy - 35.77%，业绩略低于预期 [16] - 主营业务有韧性，利润受IIC项目影响，毛利率提升，自有品牌业务、数云服务及软件、IT分销业务有进展 [16] - 经营性现金流净流入25亿元，上调25 - 27年收入预测，下调25 - 26年利润预测，维持“买入”评级 [18] 清明节旅游行业 - 清明节假期全国国内出游1.26亿人次，同比增6.3%，花费575.49亿元，同比增6.7%，表现略超预期 [18] - 踏青祭祖等需求催生“堵山”和“村游”趋势，出入境旅客活跃，赏花游和山岳类景区带动周边酒店需求 [18] - 建议关注出行链和零售相关板块，如景区、酒店、免税等行业企业 [18] 利民股份 - 2024年公司营收42.37亿元，归母净利润0.81亿元，25Q1预计归母净利润1.00 - 1.20亿元，业绩超预期 [19] - 主营产品百菌清、代森锰锌、阿维菌素、甲维盐价格上涨，带动业绩修复，后续仍有上涨空间 [19] - 引入AI建设创新创制平台，与巴斯夫合作，泰乐菌素价格上涨带来新动力，维持“增持”评级 [19] 孩子王 - 25Q1预计归母净利润0.29 - 0.38亿元，扣非净利润0.14 - 0.2亿元，业绩超预期 [21] - “三扩”战略下存量业务稳健，加盟和直播构筑新增长曲线，主业通过门店、会员拓展和并购扩张 [21] - 加大AI合作，升级大模型，成立子公司，发布孵化器，维持“增持”评级 [21]