报告行业投资评级 - 维持有色金属行业“推荐”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 特朗普宣布对等关税政策，黄金短期受美股 Risk Off 冲击跳水，但长期逻辑强化，美国高关税或带来高通胀和经济放缓，黄金向上确定性更强，建议关注紫金矿业、赤峰黄金 [4] 根据相关目录分别进行总结 行业周度回顾 本周市场走势 - 2025 年 3 月 31 日 - 4 月 3 日，申万有色金属指数跌 2.86%，二级子行业中工业金属 -4.36%、贵金属 -1.24%、小金属 -1.14%、能源金属 -1.77%、金属新材料 0.43%，同期上证综指 -0.28% [12] - 个股涨幅前五为中洲特材（27%）、西部黄金（11%）、翔鹭钨业（8%）、永茂泰（6%）、怡球资源（5%）；跌幅前五为合金投资（-11%）、顺博合金（-10%）、焦作万方（-10%）、屹通新材（-7%）、湖南黄金（-7%） [14] 主要金属价格及库存变化 - 工业金属价格：LME 铜 8780 美元/吨，周环比 -10.36%；LME 铝 2379 美元/吨，周环比 -6.63%等；SHFE 铜 78860 元/吨，周环比 -1.98%；SHFE 铝 20420 元/吨，周环比 -0.78%等 [17] - 贵金属价格：COMEX 黄金 3056 美元/盎司，周环比 -1.99%；COMEX 白银 30 美元/盎司，周环比 -15.19%；国内黄金 739 元/克，周环比 4.23%；国内白银 8286 元/千克，周环比 -0.96% [20] - 金属库存：LME 铜 21 万吨，周环比 -1.00%；LME 铝 46 万吨，周环比 -2.00%等；COMEX 黄金 4507 万盎司，周环比 3.98%；COMEX 白银 49007701 万盎司，周环比 3.74% [21] 重点上市公司公告 - 4 月 7 日紫金矿业公告，其澳大利亚全资子公司诺顿金田将全资子公司 Bullabulling Gold Pty Ltd 100%股权出售给 MI6，交易对价包括 1.565 亿澳元现金及价值 1000 万澳元股票，已完成交割，标的公司持有 BAB 项目 100%权益，截至 2024 年末该项目拥有资源量金 72 吨，平均品位 1.2 克/吨 [23][24] 贵金属 - 黄金短期受美股 Risk Off 冲击，4 月 4 日现货黄金收跌 2.47%，但长期逻辑强化，若美关税落地，输入性通胀将推高美国通胀水平，经济走向滞胀可能性增加，市场预期降息节奏或放缓，黄金向上确定性更强 [25][26] 工业金属 - 报告未提及工业金属具体核心内容，仅展示相关数据图表，如中国电解铜月产量、表观消费量、库存，低氧铜杆和紫铜带均价，中国电解铝产能利用率、SHFE 铝合约收盘价及期货库存等图表 [43][47][50]