报告核心观点 - 新材料行业受下游应用催化将迎来景气周期，维持“推荐”评级；新宙邦虽短期受电池化学品拖累，但氟化工长期成长可期，维持“买入”评级；中国重汽2024Q4业绩超预期，2025年内需有望量价齐升，维持“增持”评级；普源精电产品结构优化但短期费用压制利润，维持“增持”评级；人形机器人产业化加速，维持“推荐”评级；汽车有望进入多因素共振阶段，维持“推荐”评级；北交所中长期值得关注优质标的，继续看好2025年投资价值；化工有望迎来补库存周期，维持“推荐”评级；中复神鹰虽短期业绩受碳纤维价格影响，但长期成长看好，维持“买入”评级；山东高速业绩稳定且高比例分红，首次覆盖给予“增持”评级；建设银行资产质量稳健，首次覆盖给予“买入”评级；常熟银行普惠小微优势稳固，首次覆盖给予“买入”评级；黑芝麻智能智驾和机器人业务有望放量，盈利能力将提升 [3][16][22][26][31][36][42][46][76][83][89][94][99] 各公司及行业报告要点 比亚迪及行业周报 - 新材料是化工未来重要方向，处于下游需求增长阶段，国内有望加速成长，筛选电子信息、新能源等领域新材料公司 [3] - 电子信息板块关注半导体等材料，英伟达GTC大会液冷技术成亮点，三大运营商实现5G QoD三网能力互通 [3][4][5][6] - 航空航天板块关注PI薄膜等材料，SpaceX“Fram2”载人航天任务圆满结束 [3][7][8] - 新能源板块关注光伏等材料，2024年我国电化学储能利用率显著提升 [3][10][11] - 生物技术板块关注合成生物学等，非制药领域先进生物技术市场规模到2040年或达7000亿 - 1.1万亿美元 [3][12][13] - 节能环保板块关注吸附树脂等材料，南京环境集团项目获绿证 [3][14][15] 新宙邦公司动态研究 - 2024年公司归母净利润承压，营收78.47亿元同比增4.85%，净利润9.42亿元同比减6.83%，各板块营收有不同表现 [17][18][19] - 期间费用率有变化，经营活动现金流净额同比降76.26%，2024Q4营收、利润等有相应变化，2025Q1电解液均价下降 [20] - 3M退出PFAS生产，公司布局完整氟化工产业链有望受益 [21] - 预计2025 - 2027年营收分别为98.68、125.57、150.99亿元，归母净利润分别为11.52、15.41、17.47亿元，维持“买入”评级 [22] 中国重汽公司动态研究 - 2024年Q4营收113.4亿元同/环比+0.3%/+23.5%，归母净利润5.46亿元同/环比+28.4%/+73.0%，重型货车全年销量13.3万台yoy+4.3% [24] - 2024Q4毛利率创2020Q2以来新高，研发+销售+管理费用率稳定 [24] - 拟年度派息4.05元/10股，2024年全年累计分红8.1亿元约占归母净利润55% [25] - 2025年内需有望量价齐升，预计2025 - 2027年营收分别为511、537、617亿元，归母净利润分别为18.34、19.33、22.49亿元，维持“增持”评级 [25][26] 普源精电科创板公司动态研究 - 2024年营收7.76亿元同比增15.70%，归母净利润0.92亿元同比降14.50%，部分股份将解除限售 [28][29] - 电子测试测量仪器与解决方案营收、毛利率同比提升，高端产品和DHO系列产品收入增长，2024Q4转出增值税进项税金影响净利润 [30] - 产品结构优化毛利率提升，研发费用大幅增长 [31] - 预计2025 - 2027年营收分别为8.98、10.57、12.58亿元，归母净利润分别为1.21、1.57、2.00亿元，维持“增持”评级 [31] 人形机器人行业2025年3月月报 - 产业和政策端，马斯克提出星舰2026年带“擎天柱”去火星，宇树G1机器人完成侧空翻，产业化加速 [33] - 后续重要催化包括2025年特斯拉机器人量产、国产机器人产业链加速，2026年特斯拉落地万台级产线并交付 [35] - 推荐确定性强的核心标的，建议关注华为/川渝机器人产业链相关公司，维持“推荐”评级 [35][36] 汽车行业周报 - 2025.3.31 - 4.3 A股汽车板块跑输上证综指，港股汽车整车部分企业有不同涨跌幅 [37] - 特朗普宣布全球对等关税政策，汽车关税产品不适用“对等关税”，多家车企发布3月销量 [38][39][40] - 汽车有望进入多因素共振阶段，继续看好汽车板块机会，推荐不同方面机会的相关企业 [41][42] 北交所行业普通报告 - 截至2025年4月3日，北证A股成分股265个，本周北证50指数跌2.61%，日均成交额降22.51%，个股和行业有不同涨跌幅 [44] - 4月3日北交所发布程序化交易管理实施细则，本周天工股份完成注册，下周2家企业上会 [45][46] - 短期波动不改中长期配置价值，建议关注低估值和主题映射优质标的，继续看好2025年投资价值 [46] 化工行业周报 - 2025年4月3日国海化工景气指数上升，建议重视芭田股份磷矿产能扩张，化工有望迎来补库周期 [47] - 美国加关税对中国化工企业影响有限，中国对美加征关税利好化肥等板块 [47][48] - 磷矿石供需紧张局面延续，价值有望重估，芭田股份磷矿产能扩张，提高分红 [48][49][50] - 基于库存、盈利、机构持仓见底判断，2025年化工有望补库，关注低成本扩张等四大机会 [51] - 本周Brent和WTI期货价格下降，硫酸、丙烯酸、合成氨等产品价格有变化，部分重点标的有相关信息 [55][56][57][58] 中复神鹰科创板公司普通报告 - 2024年公司营收15.57亿元同比降31.07%，净利润 - 1.24亿元，各季度有相应变化 [77][78] - 碳纤维价格下滑拖累业绩，但市占率持续提升，期间费用率有变化，经营现金流净额增长 [79][80][81] - 产品体系升级，公司掌握干喷湿纺技术，产能规模领先，开发多种高性能碳纤维产品 [83] - 预计2025 - 2027年营收分别为17.04、19.58、23.01亿元，归母净利润分别为0.39、0.64、0.93亿元，维持“买入”评级 [83] 山东高速公司点评 - 2024年公司营收284.94亿元同比增7.34%，归母净利润31.96亿元同比降3.07%，各季度有相应变化 [85] - 通行费收入略降，核心路产济青高速受分流和改扩建影响，资本运营板块稳步发展 [87] - 期间费用管控良好，归母净利润总体稳定，持续高比例分红 [88][89] - 预计2025 - 2027年营收分别为275.19、280.66、282.71亿元，归母净利润分别为34.19、36.62、38.64亿元，首次覆盖给予“增持”评级 [89] 建设银行公司动态研究 - 2024年建设银行营收同比 - 2.54%，归母净利润同比 + 0.88%，四季度单季营收净利增速回暖 [91] - 资产规模扩张，信贷占比提升，不良率下降，净息差降幅收窄，存款成本改善 [92][93] - 预测2025 - 2027年营收和归母净利润及增速，首次覆盖给予“买入”评级 [94] 常熟银行公司动态研究 - 2024年营收109.09亿元同比增10.53%，归母净利润38.13亿元同比增16.20%，2024Q4单季度业绩表现平稳 [96][97] - 资产规模与存贷款同比增速环比下降，普惠小微特色鲜明，户数增长 [97] - 资产质量优异，净息差稳定，村镇银行资产增速超17% [98] - 预测2025 - 2027年营收和归母净利润及增速，首次覆盖给予“买入”评级 [99] 黑芝麻智能点评报告 - 2024年公司营收4.74亿元同比增51.8%，经调整亏损净额13.04亿元亏损同比扩大4.0%，2025年将推出机器人“大脑小脑”组合 [100] - 2024年自动驾驶业务收入4.38亿元同比 + 58.5%，因销售芯片及解决方案等因素增长 [101]