报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 市场担忧全球贸易前景，软商品短期观望为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 白糖 - 2024/25年度食糖生产接近尾声，北方甜菜糖厂全停产，南方甘蔗糖厂陆续进入榨糖阶段 [1] - 截至2025年2月底，全国累计食糖产量972万吨，同比增加177万吨；累计销售糖量475万吨，同比增加97万吨；销售进度48.9%，较去年同期加快1.4个百分点 [1] - 3月广西、云南等地降雨缓解旱情，利于甘蔗生长，但仍需关注天气变化 [1] - 国际市场上，巴西食糖产量下降，印度产量未达预期，供需缺口扩大 [1] - 2025年4月6 - 7日，美白糖外盘报价从18.93美元降至18.67美元，跌幅1.37% [3] - 2025年4月4 - 7日，南宁白糖现货价格从6260.0元降至6220.0元，跌幅0.64%；昆明白糖现货价格从6095.0元降至6075.0元，跌幅0.33% [3] - 2025年4月6 - 7日，SR01 - 05价差从 - 309.0变为 - 292.0，跌幅5.50%；SR05 - 09价差从122.0变为123.0，涨幅0.82%；SR09 - 01价差从187.0变为169.0，跌幅9.63% [3] - 2025年4月6 - 7日，白糖01基差从215.0变为280.0，涨幅30.23%；白糖05基差从 - 94.0变为 - 12.0，跌幅87.23%；白糖09基差从28.0变为111.0，涨幅296.43% [3] - 2025年4月4 - 7日，白糖进口利润928.0元，无变化 [3] - 2025年4月4 - 7日，白糖仓单27410.0张，无变化 [3] 棉花 - 国内棉花商业库存处近五年最高水平，供给相对充足 [1] - 春节后纺织企业陆续复产，开机率升至高位，纺织成品出库速度加快 [1] - 国际市场上，美国和巴西棉花出口量同比增加，纺织行业前景谨慎乐观 [1] - 北半球新棉即将进入播种期，需关注主要产国播种情况 [1] - 2025年4月6 - 7日，美棉花外盘报价从63.33美元涨至66.08美元，涨幅4.34% [3] - 2025年4月4 - 7日，棉花指数328从3281降至3280，跌幅0.58%；新疆棉花现货价格从14600.0元涨至14650.0元，涨幅0.34% [3] - 2025年4月6 - 7日，CF01 - 05价差从275.0变为250.0，跌幅9.09%；CF05 - 09价差从 - 150.0变为 - 160.0，涨幅6.67%；CF09 - 01价差从 - 125.0变为 - 90.0，跌幅28.00% [3] - 2025年4月6 - 7日，棉花01基差从1117.0变为1475.0，涨幅32.05%；棉花05基差从1392.0变为1725.0，涨幅23.92%；棉花09基差从1242.0变为1565.0，涨幅26.01% [3] - 2025年4月4 - 7日，棉花cotlookA进口价格76.7美元，无变化 [3] - 2025年4月4 - 7日，棉花仓单从9263.0张涨至9390.0张，涨幅1.37% [3]