报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 受海外关税冲击，周一A股调整，汇金等增持ETF和央企股票维护市场；全球贸易冲突下，各品种受不同程度影响，投资策略需谨慎，多考虑短空、套保或单边策略等[4][5] 各品种总结 宏观资讯 - 海外关税冲击致A股调整，汇金等增持ETF和央企股票维护资本市场[4] - 人民日报称货币政策、财政政策有调整空间，将提振消费、稳住资本市场[4] - 中国国新旗下国新投资以专项再贷款增持股票和ETF，首批800亿[4] - 热点城市土地市场热度高，一线及核心二线城市房地产交易量延续修复[4] - 白宫否认“暂停90天关税”传言，欧盟拟对美商品征25%关税[4] - 美联储举行闭门会议审查利率，高盛提升美经济衰退概率、下调GDP增长预测[4] - 特朗普称若中国不撤回关税报复，美将额外加征关税[4] - 欧元区零售销售和投资者信心指数表现不佳[4] 股指期货 - 贸易冲突致市场预期转弱、大幅下跌，3个期货品种跌停，不确定性仍存[4] - 权益预期走弱是短线逻辑，中期ROE不确定，建议观察流动性和基本面修复触发条件[4] - 策略考虑短空或套保，谨慎为主[5] 国债期货 - 衰退预期推动债市早盘高开，但资金净回笼和汇率贬值压力压制债市[6] - 债市交易逻辑转向基本面，货币宽松加码可能不远 - 策略建议单边策略，可考虑做陡收益率曲线[6] 集运欧线 - 关税政策若落地，Q2美线发货量有压力，运力外溢或加剧欧线供应压力[7] - 4月货量恢复但新增订舱有限，船司运力投放多，旺季预期或被压制 - 观点为EC2506/EC2510反套[7] 棉花 - 特朗普行政令影响美棉需求，美棉价先抑后扬，国内郑棉走势转弱[8] - 关注美国加征关税对需求的实质影响，巴西棉花出口增加，国内棉价预期震荡偏弱[8] - 国内实际订单和需求前景担忧，内棉价格走势弱势 白糖 - 美国加征关税引发商品抛售，ICE原糖下跌，国产糖产量或超预期致糖价承压[8] - 美国贸易战影响需求情绪，印度减产支撑糖价，但巴西新榨季、泰国增产或压制糖价[9][10] - 阶段性供给充裕，产需缺口弥补有不确定性，糖价走势震荡抗跌[10] 油脂油料 棕榈油 - 国际原油下跌，关税反制影响生物柴油，美豆油下跌致棕榈油远月合约有回落压力[10] 豆粕 - 中国加征关税致豆粕上涨，二季度大豆到港量大，基差或承压，但关税政策仍有情绪扰动[10][11] - 油厂榨利回升或促使买船和套保压力，建议逢低做多远月合约[11] 鸡蛋 - 现货走货加快、价格止跌，饲料上涨预期支撑，期货反弹后冲高回落[11] - 蛋鸡产能偏高，供应后市或增长，消费有不利因素，供需趋向宽松[12] - 饲料上涨或抬升蛋价支撑位、加速老鸡淘汰，利好远月合约，强化近弱远强格局，建议05 - 07反弹做空、空7多9反套[12][13] 苹果 - 现货坚挺、出库快、库存低，清明消费支撑盘面[14] - 产销区备货出货好，预计销售态势良好，建议轻仓逢低买入[14] 红枣 - 受外围影响盘面低开，空头减仓震荡上行，自产自销特性使影响较小[14] - 气温升高，时令鲜果增加，红枣需求下降，库存高，供给充裕，价格上行空间受限[14] - 建议空单继续持有，注意移仓风险[15] 生猪 - 头部企业缩量，现货价格偏强支撑盘面反弹[15] - 理论供应压力兑现，消费处于淡季，未来现货价格或有压力[15] - 短期观望，中期关注逢高做空机会[15] 原油 - 市场关注美国关税新政利空，全球经济和需求前景转弱，油价下跌[15] - 美对等关税落地引发抛售，OPEC+增产带来供应压力，需求端担忧衰退，油价破位下行[16] 燃料油 - 原油反弹后特朗普再发关税威胁，贸易战影响进出口海运需求，需求加速下降[17][18] - 燃料油未见底，取决于市场对贸易战的解读和风险释放程度[18] 塑料 - 长期关税抑制出口需求，短期PE进口减少、PP产量或因丙烷加税下降，市场博弈增加[19] - L继续偏空配置，PP关注PDH装置开工率，暂时观望[19] 甲醇 - 中美互加关税影响下游需求，进口供应增加，下游利润差，需求走弱预期[20] - 盘面对甲醇定价分歧大，现实强、预期差，中长期震荡走弱，建议偏空配置[20] 烧碱 - 现货市场价格下跌，氧化铝企业液碱采购价格下降，液氯价格上涨[20] - 期货价格受特朗普关税和现货疲软影响，对液碱下游需求偏空[21] - 氯碱企业综合利润健康，期货保持偏空思路操作[21] 纯碱玻璃 纯碱 - 受关税政策影响商品氛围偏弱，但对自身供需影响不大，低开后反弹[22] - 供给高位，需求刚需变化不大，盘面低开，碱厂出货压力大，累库预期增加[22] 玻璃 - 受市场情绪影响低开，浮法玻璃供需受进出口影响小，需求好转，价格偏强[22] - 中下游拿货积极，价格企稳后提振拿货热情，产销向好但需警惕终端需求[22][23] - 关税影响下市场情绪波动大，短期观望，套利可考虑多玻璃空纯碱[23] 液化石油气 - 全国液化气估价上涨，民用气和醚后碳四市场表现不同，反制关税和原油下行影响进口成本[23] - 中国丙烷依赖进口，关税影响大，贸易战衰退预期抵消上涨幅度，成本和开工率限制上涨高度[23] 纸浆 - 宏观情绪影响商品普跌，现货跟跌，下游需求低迷，库存累库，价格向下突破[23] - 报价和成本有支撑，但需求弱势，原料库存压力大，中期针叶浆供应或偏紧[23] - 弱需求未改善，基本面短期偏震荡，关注4月到港和库存节奏[23] 原木 - 宏观情绪影响商品普跌，供强需弱下部分现货处理，下游接货意愿回升，港口去库，盘面企稳[23] - 需求有改善，基本面企稳，临近交割需注意情绪资金，关注中美贸易摩擦[23] - 短期预期震荡行情，关注下游开工和港口库存情况[23] 尿素 - 现货市场弱势，价格普跌成交差，下游需求停滞，期货价格低开后反弹[23][24] - 短期内现货疲软，期货无明显上行动力，后期逢低采购诉求支撑期货价格，预计震荡偏弱[24] - 市场氛围引导期货波动，等待下游采购或市场好转时由偏空转偏多[24] 合成胶 - 盘面受宏观扰动跌停，丁二烯现货走弱有成交，顺丁挂牌价跌，关注装置动态和供需变化[25] - 暂观望[25] 铝和氧化铝 铝 - 特朗普关税引发衰退担忧，沪铝节后低开高走补跌，关税落地反复，短期情绪冲击大[25][26] - 需求强现实、弱预期，价格支撑偏强但趋势向弱，可适当逢高做空[25][26] 氧化铝 - 商品市场风险和西北招标价格下探致价格领跌，供应过剩，价格跌破成本线，产能调整压力上升[25][26] - 产能调整幅度有限，建议短线逢高做空，若现货止跌，盘面下跌压力缓和[25][26] 碳酸锂 - 美国关税政策对商品市场利空，虽对锂盐直接影响有限，但抑制成品端需求[27] - 国内通过政策对冲压力，行业降本增效，短期价格受自身基本面供需影响[27][28] 螺矿 - 美增加对等关税对钢铁行业利空，钢材和铁矿石价格跌幅大，当前价格难明显反弹[29] - 国内供需驱动中性，热卷等卷板压力不大，螺纹库存低位，成本平稳，谷电成本有支撑[29][30] - 高供给和出口政策影响下，维持震荡趋弱格局，建议观望或逢高偏空操作[30] 煤焦 - 关税政策影响，煤焦期价弱势震荡，焦煤价格触及部分成本线，增产积极性受打压[31] - 钢厂利润修复，煤焦需求有望改善，但铁水产量和焦企出货需观察[31] - 未看到减产或进口量下降前，不具备做多条件，预计短期弱势运行[31] 铁合金 - 特朗普关税政策冲击双硅盘面，开盘下跌后反弹，当前供需矛盾不大，基本面变动在成本端[32] - 宁夏中卫电费下跌对硅铁利空，锰矿后期不乐观，成本线有阴跌预期[32] - 双硅逢高偏空思路[32]