报告行业投资评级 - 宏观金融：股指震荡偏弱，国债继续走强 [1][5] - 黑色建材：螺纹钢震荡偏弱，铁矿石震荡偏弱，双焦震荡运行 [1][5] - 有色金属：铜待市场恐慌情绪释放后适度布局多单，铝加强观望，镍观望或逢高做空，锡区间操作，黄金待价格回调后逢低建仓，白银区间操作 [1][12] - 能源化工：PVC震荡偏弱，纯碱看涨期权空头持有，烧碱震荡偏弱，橡胶震荡偏弱，尿素震荡运行，甲醇震荡运行 [1][21] - 棉纺产业链：棉花棉纱震荡偏空，苹果震荡走强，PTA震荡偏弱 [1][28] - 农业畜牧：生猪震荡偏弱，鸡蛋近月支持较强、远月逢高偏空，玉米逢低做多，豆粕近弱远强，油脂偏弱震荡 [1][32] 报告的核心观点 - 美国推出超预期对等关税政策，加大全球经济衰退概率，引发市场恐慌和资产抛售，各期货品种受不同程度影响 [12][19] - 不同品种因自身供需、成本、政策等因素呈现不同走势和投资机会，投资者需关注宏观政策、市场情绪及各品种基本面变化 [5][21] 各行业总结 宏观金融 - 股指短期承压，待利好政策或有反弹；中期若有超预期政策，内生动能增强，否则仍承压 [5] - 国债中长期看好，但需警惕资金面波动和获利了结压力引发短期回调 [5] 黑色建材 - 螺纹钢受关税风波影响，市场情绪和实际需求承压，预计震荡偏弱 [7] - 铁矿石供应回升、库存增加，需求端有补库需求，预计跟随掉期补跌后围绕内需和政策博弈 [7][8] - 双焦市场情绪逐步修复，但难有独立行情，需关注终端需求和进口增量影响 [9][11] 有色金属 - 铜长期需求逻辑仍在，短期基本面有韧性，待恐慌情绪释放后可布局多单 [12] - 铝矿端供应好转，下游开工率下降，短期有下探风险，建议加强观望 [14] - 镍矿端政策扰动推动价格上涨，但纯镍过剩，预计宽幅震荡，建议观望或区间交易 [16][17] - 锡下游半导体行业复苏有望支撑需求，矿端供应扰动，预计价格波动加大，建议逢低建仓 [18] - 黄金和白银受关税政策影响回调，央行购金需求和避险情绪形成支撑，建议回调后逢低建仓 [19][20] 能源化工 - PVC需求受地产拖累、出口受限，供应有新投计划，基本面供需宽松，震荡偏弱 [21] - 烧碱自身供需疲弱，受关税和市场情绪影响，盘面谨慎偏弱 [22] - 橡胶受宏观恶化和基本面弱势影响，关税抑制海外需求，偏空对待 [23][24] - 尿素供应宽松，需求维稳，库存季节性去库，关注价格回调风险 [25][26] - 甲醇内地开工率高，库存去化，关注下游采买情绪和价格回调风险 [26][27] - 纯碱供给回升，价格面临压力，建议持有卖看涨期权 [27] 棉纺产业链 - 棉花市场消费不旺，但低价接受度高，预期震荡运行 [28][29] - 苹果出库较好，库存较低，预期价格震荡走强，但需关注宏观风险 [29] - PTA跟随成本端原油波动，短期在4700 - 5000区间震荡 [29][30] 农业畜牧 - 生猪短期供应压力后移，中长期供应增加，需求淡季，价格反弹承压，建议逢高空 [32][33] - 鸡蛋近月供需偏松格局边际改善，远月供应压力增加，05观望，08、09偏空对待 [34] - 玉米短期现货看涨，中长期供需边际趋紧，建议回调逢低做多 [35] - 豆粕05、07合约受供应压力走势偏弱，09合约受成本影响偏强，建议05、07逢高偏空，09逢低布局多单 [36][37] - 油脂短期受外盘拖累偏弱震荡，中长期二季度供应增加或下跌，三季度可能反弹，05合约观望 [38][44]