报告核心观点 - 对歌尔股份、蓝思科技、中国石化、中国海油等公司进行分析，指出歌尔股份2024年业绩提升且AI/AR眼镜产业布局有望受益；蓝思科技营收和归母净利润增长，产业链垂直整合和多轮驱动战略带来新增长点；中国石化经营业绩稳健、分红比例创新高；中国海油归母净利润增长、油气资源储量提升且绿色转型有序推进 [2][6][11][17][22] 各公司情况总结 歌尔股份 - 2024年营收1009.54亿元同比增长2.41%，归母净利润26.65亿元同比增长144.93%，扣非归母净利润23.93亿元同比增长178.30%，毛利率11.09%同比提升2.14个百分点，净利率2.56%同比提升1.53个百分点；Q4单季度营收313.08亿元创上市以来单季度营收新高，但因计提资产减值致使净利率环比下滑 [6] - 智能硬件业务收入572亿元营收占比56.66%但收入同比下降2.57%，毛利率同比提升1.90个百分点；智能声学整机业务收入263亿元营收占比26.05%，收入同比提升8.73%，毛利率同比提升2.73个百分点；精密零组件业务收入151亿元营收占比14.90%，收入同比提升15.85%，毛利率同比提升1.02个百分点；控股子公司歌尔微2024年前三季度营收达32.66亿元同比增长52.17% [7] - AI/AR眼镜产业有望在AI技术驱动下快速增长，2024年全球AI智能眼镜出货量同比增长210%首次突破200万台大关，2028年全球AR设备出货量有望达690万部，2025 - 2028年复合增长率约78%；公司深度布局该产业，发布系列新产品有望推动产业加速 [8][9] 蓝思科技 - 2024年营收699.0亿元同比增长28.3%，归母净利润36.2亿元同比增长20.0%，扣非归母净利润32.9亿元同比增长46.3%，毛利率15.9%同比降低0.7个百分点，净利率5.3%同比降低0.3个百分点；单四季度营收236.7亿元同比增长14.4%，归母净利润12.5亿元同比下降8.7% [12] - 智能手机与电脑类业务营收577.5亿元同比增长28.6%，毛利率15.1%同比降低0.5个百分点；智能汽车与座舱类业务营收59.3亿元同比增长18.7%，毛利率10.2%同比下降5.3个百分点；智能头显与穿戴类业务营收34.9亿元同比增长12.4%，毛利率19.8%同比提升4.6个百分点；其他智能终端业务营收14.1亿元同比增长754.2%，毛利率19.8%同比提升8.3个百分点 [13] - 产业链垂直整合取得有效成果，消费电子整机组装领域进展大，人形机器人可提供一站式服务，AI/AR眼镜在关键技术路线取得突破；“消费电子 + 智能汽车 + 人形机器人”多轮驱动战略下新增长点多，如与Rokid合作、掌握折叠屏核心工艺、与人形机器人公司合作等 [14][15] 中国石化 - 2024年营业收入30745.62亿元同比降低4.29%，归母净利润503.13亿元同比降低16.79%；四季度单季营业收入7080.21亿元同比减少4.61%，归母净利润60.66亿元同比减少19.09%；2024年年度每股合计派息0.29元（含税），股利支付率69.06%，分红比例73.3% [17] - 2024年经营活动现金流净额1493.60亿元处历史高位，投资活动现金流净流出1612.40亿元同比增长3.45%，融资活动现金流净流出192.37亿元；投资收益158.89亿元同比增长173.4%；销售毛利率15.47%同比下降0.18 pct，加权平均净资产收益率6.19%同比降低1.40 pct [17] - 2024年油气当量产量5.15亿桶同比增长2.2%，天然气产量1400.39亿立方英尺同比增长4.7%；销售原油3452万吨同比增长0.4%，销售天然气356亿立方米同比增长6.5%；勘探开发板块营收2972.49亿元同比下降0.9%，经营收益564亿元同比增长25.4% [18] - 炼油板块加工原油及原料油2.57亿吨同比降低2.1%，汽油/柴油/煤油销量同比分别+2.8%/-8.9%/+3.2%，单位加工成本4408元/吨同比下降1.5%，单位毛利降至304元/吨同比减少49元/吨，经营收益67亿元同比降低67.4%；化工板块经营总量8345万吨同比增长0.5%，合成纤维单体及聚合物产量1003.3万吨同比增长27.5%，经营亏损100亿元 [19] - 2024年资本支出1750亿元，2025年计划资本支出1643亿元；未来将维持稳定分红导向 [20] 中国海油 - 2024年营业收入4205.06亿元同比增加0.94%，归母净利润1379.36亿元同比增加11.38%；四季度营收944.82亿元同比下降13.94%，环比下降4.81%，归母净利润212.77亿元同比下降18.78%，环比下降42.38% [22] - 2024年经营活动现金流净额2209亿元同比增长5.3%，资产负债率29.05%同比降低4.53%；销售毛利率/销售净利率分别为53.63%/32.81%，同比提升3.75 pct/3.02 pct；2024年资产减值损失80.47亿元同比增加128.41% [23] - 2024年油气产量达726.8百万桶油当量同比增长7.2%，净证实储量72.7亿桶油当量同比增长7.2%，储量替代率达167%，储量寿命10年；2025年油气产量目标760 - 780百万桶油当量，储量替代率目标不低于130%；2024年桶油主要成本28.52美元/桶油当量同比下降1.1% [24] - 2024年多措并举落实节能减排，获取200万千瓦海上风电资源，推进CCS/CCUS产业化；2024年资本开支1327亿元，2025年计划资本开支1250 - 1350亿元；2024年每股派息合计1.40港元（含税），全年股息支付率44.7%，承诺2025 - 2027年股息支付率不低于45% [25] 市场表现 - 上证综指收盘价3096.58，跌7.34；深证成指收盘价9364.50，跌9.66；沪深300收盘价3589.44，跌7.05；中小100收盘价5930.53，跌8.10；创业板指收盘价1807.21，跌12.50 [4] - 申万一级行业中，农林牧渔跌2.14%，食品饮料跌4.48%，银行跌4.67%，公用事业跌5.38%，交通运输跌7.16%，计算机跌12.55%，机械设备跌12.19%，传媒跌12.12%，电力设备跌12.12%，通信跌11.72% [4] 4月金股组合 - 包括中远海特（600428.SH）、极兔速递 - W（1519.HK）、卫星化学（002648.SZ）、安集科技（688019.SH）、宁德时代（300750.SZ）、青岛啤酒（600600.SH）、大丰实业（603081.SH）、深南电路（002916.SZ） [5]