报告行业投资评级 - 建议做多国债期货，注意控制风险 [3] 报告的核心观点 - 国债期货价格普遍上涨，各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位无套利机会，短期市场利率普遍上行，各关键期限国债收益率普遍下行，美国国债收益率上行，德国和日本国债收益率下行 [2] - 央行公开市场操作净回笼，资金利率维持在一定水平，美国宣布关税政策，滞涨可能性加大，美债收益率回升，国内制造业PMI回升，财政政策积极，随着海外不利影响加深，国内关税反制措施出台，全球经济衰退担忧增强，资本市场波动加大，短期市场避险情绪主导，市场对政策预期增强，央行可能加大货币政策调控强度，预计支撑国债期货价格 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 上一交易日国债期货价格普遍上涨，T2506合约上涨0.56%且持仓量增加，各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位无套利机会 [2] - 短期市场利率普遍上行，SHIBOR7天利率上行0.5bp，DR007利率上行1.77bp，GC007利率上行5bp [2] - 各关键期限国债收益率普遍下行，10Y期国债收益率下行8.71bp至1.63%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为12.85bp [2] 海外市场 - 上一交易日美国10Y国债收益率上行14bp，德国10Y国债收益率下行8bp，日本10Y国债收益率下行4.7bp [2] 宏观消息 - 4月7日央行开展935亿元逆回购操作，当日有2452亿元逆回购及1500亿元国库现金定存到期，单日全口径净回笼3017亿元 [3] - 人民日报称未来降准、降息等货币政策工具可调整，财政政策将加大支出强度，将提振国内消费、稳定资本市场 [3] - 商务部召开美资企业圆桌会，强调中方反制措施维护企业权益，促使美国回到多边贸易体制 [3] - 2025年开年热点城市土地市场热度高，一线及核心二线城市房地产交易量延续修复态势 [3] - 白宫称“对部分国家暂停90天的关税”是假新闻，美国总统重申美联储应降息 [3] - 欧盟提议对美进口商品征25%关税，自5月16日起生效，同时剔除美国波旁威士忌 [3] 行业信息 - 货币市场利率多数上行，美债收益率全线上涨 [3] 评论及策略 - 国债期货价格继续上涨，央行公开市场操作净回笼，Shibor短端品种分化，资金利率维持在1.7%左右，美债收益率回升，国内制造业PMI回升，财政政策积极，海外不利影响加深，国内关税反制措施出台，全球经济衰退担忧增强，资本市场波动加大，短期市场避险情绪主导，市场对政策预期增强，央行可能加大货币政策调控强度，预计支撑国债期货价格，建议做多为主 [3]