报告行业投资评级 - 看好 [4] 报告的核心观点 - “对等关税”对我国及东南亚国家同步加征关税，为轻工出口业务带来不确定性，对美业务订单短期或受冲击，但部分对美出口占比低或已在美国建厂的企业影响较小，后续关税政策仍可能变化 [2] - 关税政策或推动产能转移至低关税区，若长期执行，供应商产能将继续转移至如南美洲国家等关税相对低的区域 [3] - 2025年以旧换新政策加码，期待内需政策继续向好，国内需求有望得到政策更大支持，家装及地产领域有望受益，改善家居行业业绩及需求预期 [3] - 建议关注内需方向的定制家居公司，如欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜等，订单向好，广州等标杆地区销售表现优 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件背景 - 2025年4月2日，美国总统特朗普签署“对等关税”行政令，宣布美国对贸易伙伴设10%“最低基准关税”并对某些贸易伙伴征更高关税；4月4日，中方对原产于美国的所有进口商品加征34%关税 [1] 关税加征影响 - 对中国产品加征34%关税，对越南产品征收46%关税，对泰国产品征收36%关税，对印度尼西亚产品征收32%关税，对马来西亚产品征收24%关税，本次关税加征幅度及范围超预期，对企业出口直接贸易及转口贸易均有较大影响 [2] 产能转移趋势 - 此次加征关税水平超轻工企业普遍盈利能力，企业难全部承担，关税成本预计由零售商承担并传导至美国消费者，若关税长期执行，供应商产能将转移至关税相对低的区域，如南美洲国家 [3] 内需政策情况 - 2025年政府工作报告提出安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新，资金支持规模两倍于2024年，家居领域补贴模式仍在探索，政策加码和精准化下需求端拉动作用预计更显著 [3] 行业基本资料 - 股票家数168家，占比3.71%；行业市值9973.5亿元，占比1.04%；流通市值8964.01亿元，占比1.15%；行业平均市盈率33.1 [5] 行业重点公司盈利预测与评级 | 简称 | 23A EPS(元) | 24E EPS(元) | 25E EPS(元) | 23A PE | 24E PE | 25E PE | PB | 评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 欧派家居 | 4.98 | 4.43 | 4.68 | 13.97 | 13.78 | 12.95 | 2.05 | 推荐 | | 索菲亚 | 1.31 | 1.33 | 1.44 | 12.18 | 11.38 | 10.54 | 2.10 | 推荐 | | 志邦家居 | 1.36 | 1.09 | 1.20 | 12.30 | 9.39 | 8.53 | 1.37 | 推荐 | | 金牌家居 | 1.89 | 1.56 | 1.74 | 13.25 | 10.93 | 9.82 | 0.97 | 推荐 | [10]