报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 我国电子精密制造国际地位不可替代，反制有望提升国产化渗透率，科技内循环初具成效 [2] 根据相关目录分别进行总结 “对等关税”对全球供应链的影响 - 4月2日特朗普签署“对等关税”行政令，亚洲关税明显更高，中国累积关税将达54%，美国提升关税旨在减少贸易逆差、加速制造业回流、增加关税收入 [3] - 2024年我国出口至美国的电子类商品金额达6242亿元，占对美出口金额17%，是对美出口最大商品类别，半导体产品出口至美国金额仅276亿元，对等关税对半导体出口影响较低 [3] - 我国精密制造国际地位不可替代，相关企业提前构筑全球性供应链体系，产业韧性更强健 [3] 反制措施及对国产化渗透率的影响 - 4月4日我国宣布对原产于美国的所有进口商品加征34%关税进行反制 [4] - 2024年我国从美国进口半导体类商品合计1230亿元，占自美国进口总金额11%，我国集成电路进口逆差16094亿元，自美集成电路进口金额占我国净进口仅5%，关税致价格上涨有助于提升国产采购比例 [4] - 英特尔、应用材料2024年在中国销售额超我国从美国本土进口半导体类商品金额总和，扩大半导体原产地认定规则可提升对美半导体反制效果 [4] - 日本宣布对十余种半导体物项实施出口管制，我国对美半导体领域反制将运用关税、反垄断、反倾销等多种策略，有助于提升国产渗透率 [4] 科技内循环成效 - 随着DeepSeek出圈及国产芯片大面积部署，未来国产AI算力投资有望拉动国产CPU等需求 [5] - 我国长电科技等企业在先进封装等领域建立起较强产业基础，叠加终端需求爆发，科技内循环模式初步显露成效 [5] 投资建议 - 建议关注先进封测企业如长电科技、华天科技、通富微电等；高端模拟芯片企业如思瑞浦、纳芯微、圣邦股份等；算力自主化企业如中芯国际、芯原股份、寒武纪等；半导体设备企业如北方华创、中微公司等 [6]