报告行业投资评级 - 机械行业投资评级为“买入（维持）” [1] 报告的核心观点 - 2025年人形机器人将实现万台级量产，带动产业链放量，解决数据匮乏难题，推动产业向更泛化、实用阶段发展 [6] - 机床&刀具领域受经济预期影响大，政策落地后基本面有望改善，自主可控主题下工业母机产业链将获重视 [7][8] - 农业机械需求长期向好，拖拉机出口增长空间大，补贴政策倾斜使行业集中度提升 [9][10] - 特朗普实施“对等关税”，工具类企业受影响大，走势取决于中美博弈，“一带一路”带动矿山机械出海 [11][12] - 工程机械行业景气度持续复苏，需求有望边际修复；叉车出口销量维持增长，电动化、国际化是增量来源 [13] - 轨交设备行业将受益于铁路投资增长、客流复苏和机车更新维保需求提升 [14] - 对等关税实施后，半导体设备国产替代将加速，大基金三期推动产业发展 [15][16] - 光伏电池片产能加速出清，政策推动组件涨价，市场有望回归健康竞争环境 [17] - 2025年低空经济发展有望全面提速，带动产业链发展和居民消费 [19] 各目录总结 重点子行业观点 人形机器人 - 千寻智能完成5.28亿元Pre - A轮融资，普渡发布闪电匣Arm机器人，众擎机器人完成近2亿元Pre - A轮融资 [4] - 宇树科技机器狗完成登轮查验“首秀”，智元与Pi展开具身智能合作，宇树发布Unitree Dex5灵巧手 [5][6] - 建议关注高复杂度灵巧手、丝杠量产与降本、谐波产业链、六维力传感器、机器人动捕与训练相关企业 [6][7] 机床&刀具 - 2025年2月日本机床订单金额同比增长3.5%，对华订单同比上升16.9%，1 - 2月我国金属切削机床产量同比增长14.4% [7] - 美国制裁涉及中国实体，自主可控主题下工业母机产业链受重视，建议关注整机、零部件、刀具相关企业 [7][8] 农业机械 - 2025年2月中国农机市场景气指数提升，6个一级指数全部上升，小麦、玉米收购价格环比增长 [9] - 1 - 2月大、中、小型拖拉机产量有不同变化，拖拉机出口数量和金额同比增长，建议关注一拖股份 [9][10] 机械出海 - 特朗普实施“对等关税”，美国补库情况影响工具类企业，“一带一路”带动矿山机械出海，给出相关关注企业 [11][12] 工程机械 - 2025年2月挖掘机销量同比增长52.8%，基建投资预计靠前发力，工程机械需求有望边际修复，建议关注龙头企业 [13] 叉车 - 2025年2月叉车销售同比增长49.1%，电动化、国际化是增量来源，建议关注安徽合力、杭叉集团 [13] 轨交设备 - 2024年国铁集团招标动车组量同比增长，中国中车签订合同总额增加，轨交设备行业受益，建议关注相关企业 [14] 半导体设备 - 对等关税使半导体设备国产替代加速，大基金三期推动产业发展，建议关注中科飞测等企业 [15][16] 新能源设备 - 清电集团在哈巴河县投资光伏和风电项目，美国提高光伏产品关税，光伏电池片产能出清，建议关注相关企业 [17] 低空经济及EVTOL - 亿航智能获运营合格证，开展多地项目，民航局发布相关征求意见稿，低空经济发展有望提速，建议关注相关企业 [18][19] 重点数据跟踪 通用自动化 - 2025年3月PMI指数环比上升至50.5%，2月全部工业品PPI指数同比 - 2.2% [26][32] - 1 - 2月制造业固定资产投资额累计同比 + 9.0%，金属切削机床产量累计同比 + 14.4% [28] - 2024年12月工业机器人当月产量同比 + 36.7%，2025年2月日本机床对华订单同比 + 17% [30] 工程机械 - 基建投资反弹，地产投资景气低，2月房屋新开工面积累计同比下滑29.6% [44] - 2月挖掘机销量、国内销量、出口销量同比有不同程度增长，开工小时有所回升 [13][56] - 2月美国CPI同比 + 2.8%，中国CPI同比 - 0.7% [58] 锂电设备 - 2025年2月新能源汽车销量当月值89.20万辆，同比 + 87% [63] - 2月动力电池装车量当月34.9GWh，同比 + 94.1% [69]