核心观点 - 看好稀土行业景气度反转和持续提升，农药行业大概率进入景气度反转阶段，看好天德钰业绩持续增长；特朗普关税行政令使中国家电出口面临短期冲击，大企业有应对手段，中小企业面临挑战 [3][4][6] 策略和先进制造组 广晟有色 - 2025年第一季度预计归属于上市公司股东的净利润4000万元到5000万元，扭亏为盈；扣非净利润4453.50万元到5453.50万元，与上年同期相比增加34944.80万元到35944.80万元 [3] - 业绩增长因2025年一季度稀土市场行情企稳回升，销售利润同比增加，存货跌价准备同比减少 [3] - 国内稀土价格指数相对2024年8月最低点上涨约19%，工信部加强稀土管理，供给端管制更有效，新能源汽车销量增长、机器人产业前景好，下游需求将持续增长 [3] 利民股份 - 2025年第一季度预计归属于上市公司股东的净利润10000万元 - 12000万元，去年同期盈利为 - 849.17万元 [3] - 业绩增长原因是产品价格上涨，产品以杀菌剂为主，代森锰锌市场占有率75%，伊维菌素原药产能、产量及出口量居世界前列，参股新河公司是全球最大的百菌清杀菌剂厂商 [3] 利尔化学 - 2025年一季度净利润预计1.5亿，同比增长214%，结合利民股份情况，农药行业海外库存去库基本结束，部分产品价格反转，行业大概率进入景气度反转阶段 [3] 天德钰 - 2025年第一季度营业收入55427.01万元，同比增长60.52%；归属于母公司所有者的净利润7056.81万元，同比增长116.96%；扣非净利润6657.41万元，同比增长177.92% [4] - 业绩增长因不断开拓新产品、新客户和新市场，收入超66%为显示驱动芯片，约30%为电子价签芯片，两者2024年需求和销售收入快速增长，电子价签市占率超75%，美国关税对电子价签实际影响有限 [4] - 显示驱动芯片国内以台湾厂商为主，随着国产品牌手机全球市场占有率提升，替代进口空间广阔 [4] 消费组 特朗普关税行政令影响 - 当地时间4月2日特朗普签署对等关税行政令，对所有贸易伙伴设10%最低基准关税，针对数十个国家和地区叠加更高关税，中国输美产品额外增加34%附加关税 [6] - 自4月9日起，我国输美白电产品适用关税税率预计飙升至平均80%附近，其他小家电品类输美税率基本也提升至80%左右，短期内对中国家电出口业务形成强烈冲击 [6] 不同企业应对情况 - TCL、海信等黑电企业在墨西哥设厂，可部分规避关税成本增加，保障产品在美国市场的价格竞争力与供应稳定性 [7] - 海尔智家2024年北美收入占比28%，在美国实行本土化运营，降低关税波动经营风险；格力电器、美的集团出口美国占比相对有限，业务受美国市场波动影响较小 [7] - 新兴市场成为支撑中国家电出口的核心力量，美国关税政策变化对主要依赖新兴市场的企业冲击相对有限 [7] 中小企业面临困境 - 众多中小品牌依赖单一出口市场且缺乏海外布局，面临成本压力，价格竞争中处于劣势，可能订单锐减，资金周转困难，运营陷入恶性循环，部分企业可能退出美国市场 [8] - 部分江浙地区小家电企业以往关税增加后订单量下滑，向东南亚转移供应链短期内成本显著增加，成效难显现 [8]