报告行业投资评级 报告未明确提及行业整体投资评级，但对30家企业给出了具体评级，包括买入、中性、卖出 [9]。 报告的核心观点 - 美国总统特朗普4月2日签署行政令对180多个国家加征10%至50%额外关税，预计成本上升会导致需求走弱和利润率承压 [1]。 - 分析覆盖企业后，将30家企业盈利预测下调0.1%至9%，目标价下调0.2%至9%以反映关税影响 [1]。 根据相关目录分别进行总结 关税对不同产品板块的影响 - PC方面，消费机型受影响比商用机型大，因消费者可推迟购买决策，企业采购基于更换电脑基本面原因 [5]。 - 智能手机方面，低价位手机受影响大，因消费者对价格敏感，高端品牌消费者受影响可能较小 [5]。 - 服务器方面，受关税影响较小，因是to B业务，IT基础设施采购按基本面原因规划，关键在于超大规模云服务商需求 [5]。 大中华区科技企业：生产和收入占比 - 报告列出大中华区科技企业按地区划分的生产和美国市场收入占比（硬件），不同企业在各地区产能分布和美国市场收入占比差异较大，如WNC美国市场收入占比70 - 75%，生产主要集中在越南和台湾；BOE美国市场收入占比<10%，生产主要在中国 [6]。 盈利预测调整 - 评估新宣布关税对2025年预期收入和营业利润的影响，收入变动 = 美国终端市场占比 x 价格涨幅 x 价格敏感性，不同企业受影响程度不同，如SZS收入变动 -7%，营业利润变动 -9%；Will Semi收入变动 -0.2%，营业利润变动 -0.1% [8]。 - 下调30家企业盈利预测和目标价格以体现关税影响，如SZS目标价从349.00下调至318.00，下调9%；Will Semi目标价从176.50下调至176.20，下调0.2% [9]。 估值方法 - 报告给出部分企业的估值方法，如WNC采用18.9x 2025E P/E，AAC采用24.7x 2026E P/E等，且估值方法不变 [11]。 高盛要素概要 - 通过将股票主要指标与市场和可比同业比较评价投资背景，四个主要指标为增长、财务回报、估值倍数和综合状况，各指标有具体计算方式 [14]。 并购评分 - 使用并购框架分析股票，按1到3对公司进行并购评分，1分代表成为并购标的概率较高(30% - 50%)，2分代表概率中等(15% - 30%)，3分代表概率较低(0% - 15%)，评分为1或2的公司并购因素体现在目标价格中 [16]。 Quantum - 是提供具体财务报表数据历史、预测和比率的高盛专有数据库，可用于单一公司深入分析或不同公司比较 [17]。 评级分布/投资银行关系 - 截至2025年1月1日，高盛全球投资研究部对3,021种股票评定投资评级，全球评级分布为买入48%、持有34%、卖出18%，投资银行关系方面，买入、持有、卖出评级中过去12个月已提供投资银行服务的公司占比分别为64%、57%、43% [20]。