报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 3月中国股票获外国长期基金0.5亿美元流入，较2月放缓，被动基金流入25亿美元，主动基金流出20亿美元；中国国内被动基金3月继续净流出50亿美元，但速度较2月放缓；南向通3月保持强劲势头，3个月净流入达58亿美元 [1][9] - 截至3月31日，外国被动累计流入高于2024年10月初峰值，外国主动累计流入降至2022年末以来历史低谷；全球、亚洲（除日本）和新兴市场基金对中国的低配情况略有改善 [9] - 按行业来看，主动基金经理本月在超配板块中，对消费者服务和媒体娱乐板块增持最多，对耐用消费品和服装、食品饮料和烟草板块减持最多；在低配板块中，对非必需消费品分销和零售板块的低配增加最多，对银行板块的低配减少最多 [9] - 按公司来看，美团、腾讯和中国人民财产保险股份有限公司本月增持最多，贵州茅台和友邦保险减持最多 [9] - 3月中国离岸/香港股票新增11亿美元空头头寸，主要集中在能源和材料板块 [12] 根据相关目录分别进行总结 资金流向 - 外国基金流向：3月中国股票获外国长期基金0.5亿美元流入，较2月放缓，被动基金流入25亿美元，主动基金流出20亿美元；截至3月31日，外国被动累计流入高于2024年10月初峰值，外国主动累计流入降至2022年末以来历史低谷 [1][9] - 中国国内基金流向：中国国内被动基金3月继续净流出50亿美元，但速度较2月放缓 [9] - 南向通资金流向：南向通3月保持强劲势头，净流入20.1亿美元，3个月净流入达58亿美元，而2024年为103亿美元 [9] - 北向资金流向：北向资金每日净流入数据披露于2024年8月19日终止，外国被动基金对沪深300指数的资金流向与北向资金净流入历史相关性良好；3月上半月外国被动基金对沪深300指数有显著流入，但下半月转为流出，导致3月有适度净流入 [12] 基金持仓变化 - 按公司来看：美团、腾讯和中国人民财产保险股份有限公司本月增持最多，贵州茅台和友邦保险减持最多 [9] - 按行业来看：主动基金经理本月在超配板块中，对消费者服务和媒体娱乐板块增持最多，对耐用消费品和服装、食品饮料和烟草板块减持最多；在低配板块中，对非必需消费品分销和零售板块的低配增加最多，对银行板块的低配减少最多 [9] 空头头寸 - 3月中国离岸/香港股票新增11亿美元空头头寸，主要集中在能源和材料板块 [12] 研究方法 - 研究覆盖的SICAV基金 universe 由“国际基金：晨星中国股票”中40只最大的主动基金和“国际基金：晨星新兴市场股票”中40只最大的主动基金组成，总资产管理规模为112亿美元；美国基金 universe 由“美国基金：晨星中国股票”中20只最大的主动基金和“美国基金：晨星新兴市场股票”中40只最大的主动基金组成，总资产管理规模为256亿美元 [57][58] - 仅跟踪资产管理规模最大的基金，因其数据质量更好；不同基金中个别证券头寸的变化按市值汇总；并非每个基金都会披露月末头寸，因此估算仅为市场指示，而非实际报告数据 [59]