报告核心观点 - 4月波动率放大，VIX指数升至45.6，预计财政扩张与货币宽松配合，降准降息及提振消费措施落地应对特朗普“对等关税”冲击 [5][111] 海内外政策要闻 国内政策要闻 - 中共中央政治局3月31日召开会议，审议相关条例和报告，强调生态环保督察领导及巡视决策部署落实 [1][10] - 4月1日《求是》杂志发表总书记文章，强调科技强国目标，预计科技创新在多领域突破 [11][12] - 近期多项国内政策发布，涉及就业、财政货币、资本市场、产业等多方面 [13][14] 海外政策要闻 - 4月2日特朗普宣布国家紧急状态，实施“对等关税”，全球市场波动放大，美国股市市值蒸发5万亿美元 [1][15] - 3月非农就业人口增长22.8万超预期，失业率升至4.2%，预计二季度后非农受拖累，6月降息概率加大 [17][18] 政策导向分析 - 上周海外聚焦特朗普“对等关税”，全球市场波动放大；国内聚焦政治局会议等多项政策 [2][25] 权益市场分析 市场回顾 - A股受“对等关税”影响，各大指数回调，创业板回落近3%，万得微盘股指数反弹1.64% [3][27] - 外盘三大股指大幅回落，纳斯达克单周降幅超10%，波动率扩大 [27] 政策影响分析 - 证监会召开境外上市备案管理会议，推动工作进展；召开民营科技企业座谈会，推进资本市场改革 [28][29] - 三大交易所细化程序化交易细则，体现内外资一致原则 [30] 固收市场分析 市场回顾 - 受“对等关税”及跨季压力影响，资金面回归宽松，央行回笼资金5019亿元，十年期国债收益率回调 [3][48] 政策影响分析 - 财政部公布二季度国债发行安排，4月11日续发30年期国债，4月24日首次发行5年期特别国债 [49] - 央行3月续作8000亿买断式逆回购，3个月期续作5000亿元，6个月期续作3000亿元 [50][51] 大宗商品市场分析 市场回顾 - 有色金属、原油、贵金属价格下跌，黑色金属偏弱震荡，猪肉价格区间震荡 [3][63] 产业政策影响分析 - 中国实施中重稀土出口管制，涉及七类物项；OPEC+预计5月增产41.1万桶 [82][83] - 上金所强化风险管控；住建部出台住宅规范新规；农村农业部开展“绿剑护粮安”执法行动 [84][86][88] 外汇市场分析 市场回顾 - 受“对等关税”影响，美元指数周环比跌1.07%，人民币贬值压力缓解，周环比升值0.37% [4][90] 汇率政策影响分析 - 贸促会调查显示外贸企业对上半年出口预期较好；商务部将多家实体列入清单并实施出口管制 [91][92][93] - 鲍威尔表示关税影响明确前不调整利率；特朗普“对等关税”引发各国反制；尹锡悦被弹劾罢免 [94][95][97] 大类资产轮动展望 - 4月应对波动率放大，待冲击落地继续攻坚，预计财政货币协同，降准降息及提振消费措施落地 [5][111] 本周大事前瞻 - 本周将公布中国外汇储备、社融、M2等数据，美国“对等关税”生效，新西兰央行利率决议等 [113]