报告核心观点 - 贸易加征关税背景下重视农业板块反制和防御属性，给予“看好”评级，推荐种养业强者的两条投资主线 [7] 子行业评级 - 种植业、畜牧业、农产品加工Ⅱ看好，林业、渔业中性 [3] 相关研究报告 - 《农业周报（第14期）：贸易加征关税利于农产品进口减少和价格上涨》（2025 - 04 - 06） [4] - 《益生股份年报点评：祖代白鸡行业龙头，种鸡种猪业务盈利稳健》（2025 - 04 - 01） [4] - 《优然牧业（09858）2024年年报点评：科技赋能 + 精益管理双轮驱动，经营业绩逆势改善》（2025 - 04 - 01） [4] 事件背景 - 4月2日特朗普签署“对等关税”行政令，美国对贸易伙伴加征10%“最低基准关税”，对中国征34%；4月4日中国国务院关税税则委员会宣布对原产美进口商品现行税率上加征34%关税 [4] 美国关税政策影响 - 美国关税政策变化目的是让制造业回流，但使美国本土农业农产品出口竞争力减弱、贸易逆差扩大，2020年结束60年贸易顺差，2021 - 2023年逆差从200亿美元扩至500亿美元，预计本次政策落地后逆差将进一步扩大 [5] - 美国农产品退出贸易的市场份额部分由中国农业企业占有，部分由南美和欧洲国家分享 [5] - 2022 - 2024年中国农产品进口总额从2360亿美元降至2151亿美元，23/24年同比降幅0.3%和7.9%，预计未来减少，从美进口农产品总额从409亿美元降至275.3亿美元，降幅约33% [5] 具体品种影响 - 2024年中国自美进口金额前5类产品为大豆、玉米及其替代品、猪鸡牛肉、棉花和坚果，进口金额分别为120.43亿、27.43亿、25.06亿、18.55亿、8.99亿美元，占比43%、10%、9%、6.7%、3.3%，种植产品进口金额合计占比近7成 [6] - 中国反制中种植产品是主要工具，国内企业受益于进口减少带来的市场份额提升和价格上涨 [6][7] 投资策略 - 反制防御主线看好大豆、玉米等种植产业链和猪鸡产品养殖产业链 [7] - 景气主线看好奶牛养殖板块、肉鸡养殖板块和宠物食品板块，尤其是海外产能布局多的公司 [7]