报告行业投资评级 - 维持对保险行业“推荐”评级 [6] 报告的核心观点 - 国家金融监督管理总局发布《通知》优化保险资金比例监管政策，拓宽险资权益投资空间，提升险企权益投资弹性并助力资本市场发展 [3] - 《通知》助力提升保险资金入市，拓宽权益投资和总投资收益弹性，促进“长钱入市”，保险行业有望共享资本市场发展成果，头部险企将充分受益 [6] - 近期权益市场和保险板块回调是配置保险板块的舒适区，后续宏观政策落地有望带动保险资、负两端受益和估值反弹 [7] 根据相关目录分别进行总结 政策调整内容 - 简化档位标准，上调[150%,200%)、[250%,300%)和350%以上三个档位权益资产配置比例5%，分别从25%/35%/45%提升至30%/40%/50% [3] - 提高投资创业投资基金的集中度比例，引导险企支持实体经济 [3] - 放宽税延养老比例监管要求，提升税延养老普通账户投资灵活性，推动长期养老金入市和养老第三支柱发展 [3] 理论权益增配规模测算 - 截至2024年末，中国太保、中国人保和中国太平因偿付能力充足率符合条件，理论上可将权益配置比例提升5%，带来的理论权益增配规模分别为1417亿元、883亿元和867亿元，合计约3168亿元 [4] 理论潜在配置空间测算 - 截至2024年末，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险、中国人保、中国太平、阳光保险理论上配置上限规模分别为20309亿元、38873亿元、11340亿元、5077亿元、7066亿元、5203亿元、1745亿元，实际权益配置规模分别为15712亿元、12154亿元、3892亿元、4061亿元、2995亿元、2462亿元、833亿元，理论上潜在配置空间分别为4597亿元、26719亿元、7448亿元、1016亿元、4071亿元、2741亿元、912亿元，合计47504亿元 [5] 投资建议 - 建议积极关注中国太保，关注中国财险、中国太平、中国平安、阳光保险、中国人寿 [7]