报告行业投资评级 - 逢高做空 [1] 报告的核心观点 - 特朗普签署行政令设“最低基准关税”并对部分贸易伙伴征更高关税，引发多国反制，投资者担忧全球经济，市场恐慌情绪抬升，大宗商品价格普跌，原油价格转弱震荡下行，关注美国关税政策及美伊谈判 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 特朗普签署行政令设10%“最低基准关税”，部分贸易伙伴更高，符合美墨加协定商品关税豁免继续，不符合维持25%，基准关税4月5日生效，对等关税9日生效，欧盟、加拿大等将反制，中国商务部清明假期出台多项反制措施，对美进口商品加征34%关税，投资者担忧全球经济，市场恐慌情绪大幅抬升，标普500、纳斯达克下跌超10%，多国股市跌幅约5%，大宗商品价格普跌超8% [1] - 美国进口原油主要来自加拿大及墨西哥，政策对符合协定原油豁免，中国虽对美原油进口加征关税，但美原油进口占比不到2%，市场更担忧贸易战抑制原油需求端，特朗普表示不暂停对等关税，拒绝互免关税政策，有消息称其团队考虑出口商税收抵免政策 [1] - OPEC+决定5月起增产幅度增加到41.1万桶，特朗普表示将与伊朗直接谈判，高级别谈判预计周六进行 [1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2505合约下跌6.18%至478.6元/吨，最低价473.2元/吨，最高价494.3元/吨，持仓量减少3021至19593手 [2] 基本面跟踪 - EIA下调2025年全球原油需求增速3万桶/日至127万桶/日，上调2026年7万桶/日至117万桶/日，上调2025年美国原油产量增速1万桶/日至39万桶/日；OPEC维持2025、2026年全球原油需求增速预期分别为145、143万桶/日；IEA下调2025年全球原油需求增速预期7万桶/日至110万桶/日，上调2025年全球原油过剩幅度15万桶/日至60万桶/日，称若欧佩克+不控生产过剩，过剩幅度或再增40万桶/日 [3] - 4月2日晚间EIA数据显示，截至3月28日当周美国原油库存增加616.5万桶，预期减少211.6万桶；汽油库存减少155.1万桶，预期减少172万桶；精炼油库存增加26.4万桶，预期减少101.3万桶；取暖油库存增加20.9万桶；库欣原油库存增加237.3万桶，整体油品库存转而增加 [3] 供需情况 - 供给端，OPEC 1月原油产量上调2.8万桶/日至2670.6万桶/日，2月环比增加15.4万桶/日至2686.0万桶/日，主要由伊朗和尼日利亚带动；美国3月28日当周原油产量环比增加0.6万桶/日至1358.0万桶/日，略有回升，较去年12月上旬历史最高位回落5.1万桶/日 [4] - 美国原油产品四周平均供应量减少至2009.4万桶/日，较去年同期减少0.86%，偏低幅度有所减少；汽油周度需求环比减少1.71%至849.5万桶/日，四周平均需求878.4万桶/日，较去年同期减少1.86%；柴油周度需求环比增加1.18%至367.9万桶/日，四周平均需求380.6万桶/日，较去年同期增加3.67%，其他油品增加带动美国原油产品单周供应量环比增加4.59% [4][6]