报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受美国关税影响美玉米底部震荡，今日华北玉米上量减少现货偏强，东北玉米稳定，预计短期玉米相对偏强，下游补库后玉米仍有上涨空间，05玉米高位震荡，后期政策影响大，玉米将长时间震荡 [9] - 山东深加工到车辆减少，山东玉米相对偏强，东北淀粉现货也偏强，本周玉米淀粉库存上升，淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，预计07淀粉短期窄幅震荡 [8] 各部分总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2273，涨16，涨幅0.70%；C2505收盘价2288，涨5，涨幅0.22%；C2509收盘价2349，涨8，涨幅0.34%；CS2601收盘价2656，涨16，涨幅0.60%；CS2505收盘价2655，涨10，涨幅0.38%；CS2509收盘价2749，涨17，涨幅0.62% [3] - 现货与基差：玉米今日报价青冈2045、嘉吉生化2090等，涨跌均为0；淀粉今日报价龙凤2750、中粮2750等，涨跌均为0 [3] - 价差：玉米跨期C01 - C05价差 - 15，涨11等；淀粉跨期CS01 - CS05价差1，涨6等；跨品种CS09 - C09价差400，涨9等 [3] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米开始种植，关税影响大而偏强，中国对美玉米加征34%关税，配额内共加50%，对美高粱共加47%，国外玉米进口利润扩大，7月巴西进口价2149元，北方港口平仓价稳定，假期深加工到车辆减少，玉米现货偏强，华北上量少价格上涨，东北与华北玉米价差扩大，华北小麦价格稳定，小麦与玉米价差缩小，小麦替代增加，国内养殖需求弱，华北贸易商控制出库节奏，玉米现货短期回调空间有限，进口谷物减少利好现货，但玉米上涨后糙米和玉米可能提前拍卖带来出货压力，华北玉米出货减少，预计短期仍偏强，东北玉米短期企稳，市场预期今年玉米减产，谷物进口减少，农户惜售，预计华北玉米短期2280元/吨附近支撑强，黑龙江2040元/吨附近有支撑，关注稻谷和玉米拍卖及贸易商出货节奏，4月中旬前现货窄幅震荡，今日05玉米窄幅震荡，盘面升水现货仍高，短期盘面窄幅震荡 [5][7] - 淀粉：山东深加工到车辆减少，山东玉米相对偏强，山东地区淀粉基本在2750元附近，东北淀粉现货也偏强，本周玉米淀粉库存上升至139.9万吨，较上周增加3.6万吨，月增幅2.64%，年同比增幅17.66%，淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，过去几年副产品平均收益超600元，今日山东副产品贡献540元，黑龙江570元，副产品价格偏强但低于过去几年，玉米和淀粉现货价差仍高，华北玉米短期稳定，东北玉米相对稳定，今日05淀粉窄幅震荡，华北玉米仍会偏强，且华北深加工亏损扩大，预计盘面下跌空间有限，短期07淀粉窄幅震荡 [8] 第三部分 交易策略 - 单边：国内07玉米仍会窄幅震荡，回调短多 [10] - 套利：买现货空05玉米持有，07玉米和淀粉价差逢低做扩 [11] 第四部分 玉米期权 - 期权策略：有现货企业卖出玉米看涨期权持有 [14] 第五部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米05合约基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05合约基差、玉米淀粉05合约价差等图表 [16][18][20][23][24]