报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持，意味着未来六个月行业增长水平高于同期沪深 300 指数 [4][55] 报告的核心观点 - 市值管理成军工上市公司高质量发展必选项，市场波动下企业积极应对，预计更多公司将实施分红、增持等手段 [1][2] - 市场对军工行业关注度提升，行业需求确定性高，估值体系将重塑，享受更高溢价 [10] - 军工行情节奏包括填洼地、塑权重、业绩和估值“双击”、行业特殊性溢价 [11] - 投资趋势为行业处于景气大周期，“十五五”计划明朗后将“V”字反转，关注新质新域、军民结合领域及并购和市值管理下的投资机会 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 多家军工央企及军工上市公司将积极采用市值管理举措应对市场环境波动 - 市值管理成必选项，监管部门明确定义并指引方向，国资委支持央企加大增持回购力度 [16] - 4 月 7 日受美国“对等关税”冲击，军工板块大跌，多家央企及上市公司发布公告，通过增持回购、披露经营情况等手段稳定市值 [2][17] - 市值管理核心是价值管理延伸，通过价值创造、经营和实现提升内在价值，维持市值与内在价值动态平衡 [22] - 价值创造包括合理制定战略、优化治理与资本结构、技术与商业模式创新 [26][27][28][29] - 价值经营包括并购重组、回购、现金分红、借助被动资金 [30][32][33][34] - 价值实现包括加强信息披露、实施股权激励与员工持股计划 [34][36] - 针对不同类型军工上市公司市值管理问题，给出相应解决途径 [37][38] 关税风暴卷土重来，看好军工板块走势韧性 - 4 月 3 日美国签署“对等关税”行政令，我国次日反制 [3][39] - 关税对军工行业影响：供给上自主可控使影响降低；需求上强化军贸逻辑；市场表现有“抗跌”属性和超额收益机会；上市公司积极市值管理应对冲击 [40] 军工板块主要 ETF 基金份额持续增长 - 3 月底以来 5 个交易日内（截至 4 月 7 日）主要军工 ETF 基金份额增加 9.04%，4 月 7 日当天增加 2.22%，年初至今增长 22.52%，体现市场对军工板块发展有信心 [41][42] 军工板块 2025 年行情走势节奏判断 - 2024 年军工板块“弱现实”与“强预期”并存，基本面业绩差但市场预期高 [45] - 军工行业处于高景气大周期，中期收入增速将上行，判断因素包括军费增长、“大军工”发展、计划性需求释放、政策扰动削弱 [46][47] - 板块走势前瞻于基本面，有望取得相对和绝对收益 [47] - 估值指标曾下滑后回升，行业行情由估值和业绩共同驱动，估值体系将重塑且各板块分化 [50][52]