报告核心观点 - A股的韧性与积极布局的良机已现，配置上以低估值与扩内需的板块为主 [4] 事件概述 - 4月3日以来美国“对等关税”政策引发全球资产巨震，VIX恐慌指数一度升至60，全球投资者风险偏好下降，大类资产步入高波动阶段 [1] - 4月3 - 7日全球股指暴跌，大宗商品普遍下跌，美元指数快速下跌后有所反弹，人民币兑美元汇率贬值 [1] - 4月8日A股和港股主要股指纷纷反弹，市场情绪有所好转 [1] 分析与判断 关税引发的情绪冲击告一段落 - 4月7日A股、港股大幅回调，上证指数一度下探至3040点附近，市场迅速定价关税带来的基本面冲击预期，投资者悲观情绪得到极大释放 [4] - 4月8日A股市场三大股指普遍反弹，沪指涨1.58%，深证成指涨0.64%，创业板指涨1.83%，两市成交额16256亿元，较昨日小幅放量 [4] 央行、金融监管总局、中央汇金公司出台稳市举措 - 央行支持中央汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，并在必要时提供充足再贷款支持 [4] - 国家金融监督管理总局上调权益资产配置比例上限，引导保险资金加大对国家战略性新兴产业股权投资力度 [4] - 中央汇金公司称将继续发挥资本市场“稳定器”作用，4月7日已增持ETF，未来将继续增持，当日股票型ETF资金净流入662亿元，4月8日中证500ETF、中证1000ETF显著放量 [4] - 社保基金将继续增持国内股票，中国诚通和中国国新通过旗下公司增持ETF和央国企股票等，凸显政策稳市决心 [4] 国内储备政策工具有望加快出台 - 货币宽松有望先行，降准、降息等货币政策工具留有充分调整余地 [4] - 财政加大支出强度、加快支出进度，财政赤字、专项债、特别国债等视情仍有进一步扩张空间 [4] - 政策方向上，以超常规力度提振国内消费、生育养老补贴、稳地产等方面政策空间仍较大 [4] - 4月政治局会议或是一揽子政策密集出台的窗口 [4] 投资策略 - A股积极布局的良机已现，短期A股迅速定价关税冲击预期，投资者悲观情绪宣泄后市场韧性将逐渐显现 [4] - 近期政策体现“防风险、稳定资本市场”决心，有利于稳住市场风险偏好，A股当前位置有较强支撑 [4] - 行业配置上以低估值与扩内需的板块为主，如银行、公用事业、食品饮料等 [4] - 主题方面建议适度关注农林牧渔、军工等 [4]