报告核心观点 - 中央汇金加大增持力度，叠加 A 股低估值、经济数据向好、制度改革推进等因素，预计 A 股中长期稳健运行，短期不宜高估海外关税影响，建议关注扩内需、高股息、贵金属、科技和自主可控四个方向；海外关注日经 225 指数相关 QDII 品种；农林牧渔行业维持“同步大市”评级 [9][15][23][64] A 股市场概览 - 2025 年 4 月 9 日，上证指数收于 3145.55 点涨 1.58%，深证成指收于 9424.68 点涨 0.64%，创业板指收于 1840.31 点涨 1.83%，科创 50 收于 940.09 点涨 1.72%，北证 50 收于 1094.39 点涨 4.82%，沪深 300 收于 3650.76 点涨 1.71% [2] - 各指数总市值、流通市值、市盈率、市净率情况：上证指数总市值 607598 亿元、流通市值 472152 亿元、市盈率 11.05、市净率 1.18；深证成指总市值 201031 亿元、流通市值 170099 亿元、市盈率 19.40、市净率 2.02；创业板指总市值 51832 亿元、流通市值 40904 亿元、市盈率 27.90、市净率 3.54；科创 50 总市值 32633 亿元、流通市值 20983 亿元、市盈率 44.96、市净率 3.94；北证 50 总市值 2336 亿元、流通市值 1623 亿元、市盈率 33.49、市净率 3.79；沪深 300 总市值 541301 亿元、流通市值 406835 亿元、市盈率 10.46、市净率 1.18 [3] 财信研究观点 市场层面 - 分市场看，万得全 A 指数涨 1.00%收于 4674.54 点，上证指数涨 1.58%收于 3145.55 点，科创 50 指数涨 1.72%收于 940.09 点，创业板指数涨 1.83%收于 1840.31 点，北证 50 指数涨 4.82%收于 1094.39 点，创新型中小企业风格跑赢但万得全 A 指数跑输 [7] - 分规模看，上证 50 指数涨 2.28%收于 2574.35 点，中证 A100 指数涨 1.83%收于 3500.92 点，沪深 300 指数涨 1.71%收于 3650.76 点，中证 500 指数涨 0.75%收于 5326.91 点，中证 1000 指数涨 0.61%收于 5530.02 点，中证 2000 指数跌 0.52%收于 2183.12 点，超大盘股板块风格跑赢但小微盘股板块风格跑输 [8] - 分行业看，农林牧渔、商贸零售、食品饮料涨幅居前，通信、汽车、电子跌幅居前 [8] 估值层面 - 上证指数市盈率（TTM）估值 13.27 倍处于历史后 21.83%分位，市净率（LF）估值 1.24 倍处于历史后 2.2%分位；科创 50 指数市盈率（TTM）估值 91.31 倍处于历史后 96.94%分位，市净率（LF）估值 4.22 倍处于历史后 22.94%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值 27.54 倍处于历史后 4.22%分位，市净率（LF）估值 3.43 倍处于历史后 10.99%分位；万得全 A 市盈率（TTM）估值 16.97 倍处于历史后 25.07%分位，市净率（LF）估值 1.44 倍处于历史后 2.24%分位；北证 50 指数市盈率（TTM）估值 50.56 倍处于历史后 88.03%分位，市净率（LF）估值 3.55 倍处于历史后 76.62%分位 [8] 资金层面 - 万得全 A 指数 3297 家公司上涨、2044 家公司下跌，涨停公司 131 家，跌停公司 190 家，全市场成交额 16532.06 亿元，较前一交易日增加 352.37 亿元 [9] 市场策略 - 4 月 8 日，央行、金融监管总局、中央汇金公司发声维护资本市场平稳运行，中央汇金将坚定增持各类市场风格 ETF 并加大力度、均衡结构，央行必要时提供再贷款支持，金融监管总局调整保险资金权益类资产监管比例 [9] - 中央汇金公告增持通常对应大盘阶段性底部，预计本次增持为 A 股企稳提供支撑，原因包括工具箱充足、均衡增持惠及面广、注重预期管理 [9][10] - A 股估值优势明显且中国科技资产价值有望重估，中国对美国市场出口依赖度不高且增量政策有望发力，中国经济数据稳中向好，A 股制度改革持续推进提升投资价值 [11][12][13][14] 投资建议 - 短期不宜高估海外关税对 A 股影响，中长期 A 股仍将稳健运行，近期关注政策支持的扩内需方向、高股息板块、贵金属板块、科技和自主可控方向 [15] 基金研究 基金数据日跟踪 - 4 月 8 日，LOF 基金价格指数下跌 0.09%，ETF 基金价格指数上涨 0.4%，上证 50ETF 上涨 2.22%，沪深 300ETF 上涨 0.95%，中证 500ETF 上涨 0.62%，标普 500ETF 上涨 4.04%，日经 225ETF 基金上涨 6.08%，德国 30ETF 上涨 2.62%，法国 CAC40ETF 上涨 2.48%，黄金 ETF 上涨 0.7%，白银基金上涨 0.45%，豆粕 ETF 上涨 3.7%，嘉实原油下跌 1.37%，ETF 总成交额约 4073.2 亿元，日内粮食类品种表现突出 [18] 基金数据跟踪 - 4 月 8 日，AH 股市场整体收红，上证综指上涨 1.58%、恒生指数上涨 1.51%，海外权益市场日经 225 指数表现亮眼反弹超 6%，A 股两市 ETF 成交额超 4000 亿元，沪深 300、中证 1000 指数品种有资金净流入；4 月以来日本 10 年期国债利率下行超 36BP、7 日日经 225 指数大跌时债市利率走低，美国 10 年期国债利率 7 日快速修复上行 14BP，国际黄金价格 8 日企稳至 3000 美元上方，回调幅度约 6% [20] 日经 225 指数及品种简要分析 - 4 月 7 日，日经 225 指数下跌 7.83%，4 月以来跌幅超 12%，已跌至 2023 年 10 月以来新低 [22] - 2025 年看待日本公司治理结构改革及公司回购应更理性，日本春斗谈判涨薪幅度可观，当前回购性价比高但短期极端情况指数或还有 10%左右下跌空间，已偏底部区间，可关注跟踪日经 225 指数的 QDII 品种 [23] 债券研究 - 4 月 8 日，1 年期国债到期收益率上行 3.5bp 至 1.48%，10 年期国债到期收益率上行 3.2bp 至 1.66%，1 年期与 10 年期国债期限利差持平在 19bp；1 年期国开债到期收益率上行 5.8bp 至 1.61%，10 年期国开债到期收益率上行 4.0bp 至 1.71%；DR001 上行 0.8bp 至 1.75%，DR007 上行 3.4bp 至 1.78%；国债期货 10 年期主力合约跌 0.17%，5 年期主力合约跌 0.15%，2 年期主力合约跌 0.08%；3 年期 AAA 级信用利差下行 5.56bp 至 21.01bp，3 年期 AA - AAA 级等级利差持平在 21.50bp [25] 重要财经资讯 宏观经济 - 4 月 8 日，央行开展 1674 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.50%，当日 649 亿元逆回购到期，净投放 1025 亿元 [27] 财经要闻 - 金融监管总局发布通知，上调权益资产配置比例上限、提高投资创业投资基金集中度比例、放宽税延养老比例监管要求 [29] - 3 月上海新建商品住宅成交面积 68.3 万平方米，环比增加 145.1%，偏中高端改善项目是市场重点关注产品且去化结果不错 [31] - 国家发改委主任郑栅洁主持座谈会，听取民营企业意见建议，将推动政策落地见效，促进民营经济健康发展 [33] - 财政部办公厅、住建部办公厅发布通知，开展 2025 年度中央财政支持城市更新行动，按区域给予定额补助，东部不超 8 亿元，中部不超 10 亿元，西部和直辖市不超 12 亿元 [35] 行业及公司动态 行业动态 - 全球首个人形机器人半程马拉松赛 4 月 13 日在北京亦庄举行，参赛机器人 3 月 28 日晚进行首次路测，6 家机器人队伍参与路测 [37][38] - 存储芯片价格周环比基本持平，DDR3、4、5 现货平均价周环比分别+0.0%、+0.5%、+0.0%，与年初相比分别+8.9%、+5.0%、+14.1%；256、512GB SSD 行业市场价周环比分别+0.0%、+0.0%，与年初相比分别+11.8%、+11.5%，存储行业有望进入新一轮涨价周期 [40] - 中共中央、国务院印发《加快建设农业强国规划（2024 - 2035 年）》，分三阶段推进农业强国建设，利好农业板块，建议关注相关优质种子企业 [42][43] 重点公司跟踪 - 牧原股份 3 月商品猪出栏量 693.5 万头，同比增长 40.47%，销售收入同比增长 49.26%至 127.94 亿元，维持“增持”评级 [46][47] - 公牛集团围绕三大业务赛道构建产业组合，将推动业务发展、产品创新、渠道变革及国际化战略 [49] - 晨光生物 2025 年 Q1 预计归母净利润 9000 万元 - 1.2 亿元，同比增长 133.21% - 210.95%，受益于植物提取业务放量及棉籽类业务回暖 [50] - 江海股份 2024 年营业收入 48.08 亿元，同比 - 0.76%，归母净利润 6.55 亿元，同比 - 7.41%，各业务有发展亮点 [52][53] - 贵州茅台截至 4 月 7 日累计回购股份 1315901 股，占总股本 0.1048%，已支付 1948495151.53 元，将完成剩余约 40.5 亿元回购及注销，已着手起草新一轮回购方案，控股股东着手起草增持方案 [55][56] 湖南经济动态 湘股动态 - 邵阳液压 2024 年营业收入 35118.77 万元，同比增长 27.33%，扣非归母净利润 173.61 万元，同比增长 51.98%，受项目投入等影响归母净利润同比下降 2.76% [57] 湖南省地方动态及政策 - 今年 1 - 2 月，湖南汽车产量 22.78 万辆，同比增长 235.49%，排全国第 8 位，新能源汽车产量 14.41 万辆，跃居全国第 4 位，湖南积极打造新能源汽车全产业链 [60] 近期研究报告集锦 农林牧渔行业 2025 年 4 月月报 - 3 月农林牧渔行业跑赢大市，肉鸡养殖、动物保健Ⅲ、宠物食品涨幅居前，种子、果蔬加工、综合Ⅲ涨跌幅排名靠后，板块 PE、PB 低于全 A 且处于历史低位 [62] - 3 月外三元生猪均价环比略跌，外三元仔猪均价环比下跌，自繁自养盈利上升，外购仔猪养殖利润下降；主产区白羽鸡、肉鸡苗均价环比上涨 [63][64] - 维持农林牧渔行业“同步大市”评级，给出生猪养殖、禽类养殖、后周期、种子、宠物食品等细分领域投资建议 [64]