报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税政策影响下全球股市下挫，A股短期空头占优，股指短期受加关税负面影响走势偏弱；特朗普关税贸易战使黄金短期回调，但长期上涨核心因素未变，回调后或迎新一轮上涨；当下钢厂复产，黑色系短期刚需补库或支撑价格，中长期受产能扩张压力，贸易摩擦或间接压低钢材估值，技术上震荡偏空；玻璃短期供应低位、产销好转，但需求持续性待察，受风险事件影响情绪端利空，技术上震荡看待；PTA装置检修供应压力缓解，下游需求目前较好但终端织造预期走弱，库存偏高，震荡偏空；尿素检修装置复产供应压力增加，下游需求走弱，库存季节性去库但整体略高，成本支撑弱，供需偏宽松，谨慎追涨；美国对等关税后我国加征关税，全球恐慌情绪上升，大类资产普跌，二季度国内大豆供应有保障，关税更多影响09合约，豆油短期盘面偏空，豆粕短期盘面偏强；24/25榨季广西糖厂产糖量同比增30万吨，国内收窄叠加糖浆进口政策暂无推进，库存或现拐点，下游需求尚可，白糖下方有支撑，短期盘面震荡 [2][4][6][9][12][15][18][21][24] 各行业总结 股指期货 - 受关税政策影响全球股市下挫，A股短期空头占优，中央汇金增持ETF呵护市场，但关税政策加码致全球经济衰退预期升温，股指短期受加关税负面影响走势偏弱 [2] 黄金 - 特朗普关税贸易战使黄金短期回调，但全球经济不确定性、央行购金、通胀与货币宽松预期以及投资需求等因素将推动黄金回调后上涨，投资者应关注关键因素把握投资机会并控制风险 [4] 黑色系 - 当下钢厂处于复产周期，短期刚需补库或支撑价格，中长期受产能扩张压力，贸易摩擦或间接压低钢材估值、打击复产信心，风险偏好下滑会造成资金出逃，后续关注国内政策，技术上震荡偏空 [6] 玻璃 - 短期供应处于低位，现货产销有所好转，但需求持续性待察，受风险事件影响情绪端利空，技术上震荡看待并严控风险 [9] PTA - PTA装置按计划检修，供应端压力预期缓解，下游需求目前相对较好但终端织造预期走弱，库存整体略显偏高，震荡偏空对待 [12] 尿素 - 尿素检修装置复产，供应端压力预期增加，下游需求存走弱预期，库存季节性去库但整体略偏高，成本支撑偏弱，供需依旧偏宽松，谨慎追涨 [15] 豆油 - 美国对等关税后我国4月10日对美进口商品加征34%关税，全球恐慌情绪上升，大类资产普跌，二季度国内大豆供应有保障，关税更多影响09合约，国内油脂受原油暴跌影响整体走弱，油脂油料粕强油弱，技术上短期盘面偏空 [18] 豆粕 - 美国对等关税后我国4月10日对美进口商品加征34%关税，全球恐慌情绪上升，大类资产普跌，二季度国内大豆供应有保障，关税更多影响09合约，巴西CNF报价走高，国内进口成本上升，技术上短期盘面偏强 [21] 白糖 - 24/25榨季广西74家糖厂结束榨季生产，产糖量约645万吨，同比增30万吨，国内收窄叠加糖浆进口政策暂无推进，库存或现拐点，下游需求尚可，白糖下方有支撑，技术上短期盘面震荡 [24]