报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 废纸价格止跌反弹由跌转涨，供应收缩、纸厂抢货，短期偏强运行 [7] - 箱板纸淡季弱势难改，库存高、需求弱，价格易跌难涨，4月下旬或有大厂挺价，但反弹空间有限 [14] - 双胶纸供给过剩、需求疲软、高库存，价格僵持偏弱，反弹需等待需求实质性回暖与库存拐点，短期延续逢高空思路 [21] - 纸浆市场短期呈区间震荡走势，当前位于区间下沿，考虑低多思路对待 [31] 国际新闻 - 5月13日中美两国经贸团队在韩国首尔仁川国际机场举行经贸磋商，外交部重申中美经贸关系本质是互利共赢，白宫此前寻求中方增购谷物和肉类 [2] - 美国4月CPI同比增长3.8%（高于预期3.7%），核心CPI同比增长2.8%，市场预计美联储全年维持利率不变 [2] - 当地时间5月15日凯文·沃什将接替鲍威尔成为新任美联储主席，市场关注其“降息 + 缩表”政策主张应对通胀情况 [2] 国内新闻 - 国资委研究编制中央企业“十五五”发展规划，A股融资余额首次突破2.8万亿元，4月份两融新开账户同比增长41.54% [3] - 4月CPI同比上涨1.2%，环比上涨0.3%，受国际原油价格变动和假期出行需求增加影响；PPI同比上涨2.8%，环比上涨1.7%，涨幅均扩大 [3] 废纸基本面分析 - 5月13日国内废纸基准价为1682.00元/吨，较本月初上涨3.38% [6] - 市场行情稳中偏强，废纸整体流通量低，部分打包站惜售，供应端偏紧，下游纸厂采购心态平稳满足刚需，支撑价格 [6] - 纸企废纸库存小幅下降，市场交投氛围回暖，造纸产业链整体库存压力仍存，废纸环节库存去化支撑价格 [6] - 瓦楞及箱板纸企业毛利率波动下行，挤压废纸环节利润空间，纸厂废纸制浆利润小幅收缩，边缘纸厂利润微薄 [6] 箱板纸基本面分析 - 13日再生箱板纸130g主流成交价格2770 - 2820元/吨，较上一工作日持平，成本端支撑强劲，龙头纸企涨价意愿强，但需求跟进有限，市场博弈加剧 [14] - 规模纸企库存暂无太大压力，部分纸企上调瓦楞纸和箱板纸价格，场内涨价氛围浓，下游二级厂原纸库存中位，采购以常规备货为主，拿货积极性一般，市场博弈 [14] - 全国平均库存天数7 - 10天（中性偏低），较节前略升仍处低位，龙头纸企库存5 - 8天，五一检修 + 挺价控产，库存压力小、挺价意愿强 [14] - 原料废纸稳、纸价跌，箱板纸厂利润持续承压，中小厂亏损面扩大，大厂靠规模与浆纸一体化勉强维持微利 [14] 双胶纸期货基本面分析 - 截至5月13日，双胶纸价格环比不变，主流高白报价4650，主流本白报价4350 [21] - 产能持续扩张，开工率约57%，货源充裕，纸企库存156.6万吨（环比微增），去库压力大 [21] - 下游出版招标延迟、印刷订单疲软，教辅需求长期下滑，仅刚需补货，出口乏力 [21] - 纸浆占成本60% - 70%，浆价偏弱拖累成本支撑，纸企毛利低迷、实单让利普遍 [21] 纸浆期货基本面分析 - 5月13日现货市场针叶浆价格稳定，山东地区针叶浆参考价5100元/吨左右，阔叶浆4550元/吨左右 [31] - 国内港口纸浆库存持续处于历史高位（240.8万吨），港口库存230.6万吨（环比 - 2%、同比 + 14.5%），海外减产未实质兑现、到港平稳 [31] - 下游纸厂刚需补库、对高价接受度低，供强需弱、低位震荡，反弹空间有限 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢、铁矿石、焦煤合约价格后续以震荡下行、逢高看空为主 [3][4] - 今日大盘整体维持强势震荡，继续逢低做多为主 [7] - 黄金整体以偏强思路对待 [9] - 铁矿以震荡偏空思路看待 [13] - 玻璃以震荡思路看待 [15] - 甲醇中期震荡对待 [17] - 纸浆维持低位区间震荡 [19] 分组1：钢铁煤期货 - 供给端，国内煤矿保供稳价政策发力，主产地产能释放、进口煤到港量增加，焦煤供应宽松；钢厂高炉检修范围扩大，成材累库，原料采购走弱，补库需求被压减 [4] - 需求端，下游地产复苏、基建项目开工及制造业用钢需求均不及预期，终端刚需难回暖，钢材去库慢，钢厂利润承压，有主动控产降原料采购意愿 [4] - 宏观层面，国内稳增长政策边际减弱，市场对经济复苏力度预期降温，叠加美联储政策偏紧带来外部压力，大宗商品情绪偏弱 [4] - 技术面，钢煤合约跌破关键支撑位，空头趋势确立，资金流出多头持仓，下行空间打开 [4] 分组2：股指期货 - 今日大盘整体强势震荡，各大指数创本轮上涨新高，技术上趋势向上，建议逢低做多 [7] 分组3：黄金 - 黄金晚间开盘后震荡走强，冲到1240上方后遇阻回落，全天在1025 - 1045区间震荡，整体仍以偏强思路对待 [9][10] 分组4：铁矿 - 供应维持高位，到港小幅增加；需求端铁水稳定，钢厂检修与复产俱存；港口高库存环比下降；受海运费拉升以及资金追逐，盘面偏强运行 [13][14] - 技术面，前高未能有效突破且收大阴线，可震荡偏空看待 [13] 分组5：玻璃 - 供应端，浮法玻璃日熔量持续下降，冷修产能大幅增加；需求端，保交楼推进拉动刚性需求，光伏、汽车玻璃需求稳定，但高库存压制明显 [15][16] - 技术面，近期涨跌无序，以震荡思路看待 [15] 分组6：甲醇 - 中期来看，随着伊朗船运恢复，进口货源陆续到港，甲醇供应最紧张阶段已过；传统下游和MTO端边际需求疲软、加工利润不好，下游涨价负反馈加深，震荡对待 [17] 分组7：纸浆 - 纸浆现货市场交投情绪一般，浆企装置存在检修，国内港口库存承压，港内出货速度一般，下游文化纸出版订单未有效放量，需求支撑有限，四大原纸毛利润低迷，期货盘面近期呈弱势区间震荡走势，维持低位区间震荡 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤价格上涨后仍具备较强看多驱动，后续仍有上行空间，源于供需紧平衡与下游需求回暖共振 [2][5] - 沪指创新高站稳4200点，技术上趋势向上，操作上继续逢低做多 [8] - 黄金整体趋势未变，依然以逢低做多思路为主 [12] - 铁矿临近前高位置，多单注意保护盈利，关注是否突破 [14] - 玻璃近期涨跌无序，以震荡思路看待 [16] - 甲醇震荡对待 [19] - 纸浆期货盘面近期呈弱势区间震荡走势，维持低位区间震荡 [22] 根据相关目录分别进行总结 焦煤期货 - 供给端国内主产区安全检查趋严、煤矿生产节奏受限，新增产能释放缓慢，进口蒙煤通关效率不稳、外煤到港增量有限，短期现货端供给偏紧格局难改，支撑期价底部 [3] - 需求端下游钢厂高炉开工率稳步回升，钢材库存去化加快，成材利润修复带动补库需求，焦化厂持续刚需采购，二季度为传统用煤旺季，需求存在季节性抬升空间 [3] - 宏观层面稳增长政策持续发力，基建与制造业预期向好，提振黑色系整体情绪；焦煤自身低库存特征明显，港口及厂内库存处于相对低位，补库周期下易推升价格 [3] - 技术面价格企稳上行，资金多头增仓明显，趋势延续性较强 [4] 股指期货 - 本周一，大盘整体维持强势，沪指创新高站稳4200点；技术上，趋势向上不变；操作上，继续逢低做多为主 [8] 黄金 - 黄金周五晚间平开后震荡走高，但受伊美格局再度恶化、美联储6月份降息预期大跌影响，资金流入原油系，黄金回落，全天震荡走弱，但整体趋势未变，依然以逢低做多思路为主 [12] 铁矿 - 海运费拉升以及资金追逐盘面偏强运行，临近前高位置，多单注意保护盈利，关注是否突破 [14] - 供应维持高位，到港小幅增加；需求端铁水稳定，钢厂检修与复产俱存；港口高库存环比有所下降 [15] 玻璃 - 光伏、汽车玻璃需求稳定，但高库存压制明显，技术面上近期涨跌无序，震荡思路看待 [16] - 供应端浮法玻璃日熔量持续下降，冷修产能大幅增加；需求端保交楼持续推进拉动刚性需求 [17] 甲醇 - 中期来看，随着伊朗船运恢复，进口货源陆续到港，甲醇供应最紧张的阶段已经走完，传统下游和MTO端边际需求疲软、加工利润不好，下游涨价负反馈正在加深，震荡对待 [19] 纸浆 - 纸浆现货市场交投情绪一般，浆企装置存在检修，国内港口库存量继续承压，港内出货速度一般，下游文化纸出版订单暂未有效放量，需求支撑有限，四大原纸毛利润整体较为低迷，期货盘面近期呈弱势区间震荡走势，维持低位区间震荡 [22]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 纯碱主力合约价格稳步上行，后续上涨动能仍足，看多逻辑清晰，供需边际持续向好，或将驱动纯碱主力合约价格继续上行 [2][4] - 沪指多个分时周期整体处于高位，短期有调整要求，操作上继续逢低做多为主 [7] - 黄金冲破关键支撑1040防线，预计后市将有进一步上冲的动能，建议逢低做多 [11] - 铁矿供需边际收紧，技术面上今日再度冲高，临近前高位置，多单注意保护盈利，关注是否突破 [14] - 玻璃供应端浮法玻璃日熔量持续下降、冷修产能大幅增加，需求端保交楼持续推进拉动刚性需求，光伏、汽车玻璃需求稳定，日线级别再度走强，震荡偏多思路看待 [16][17] - 甲醇中期来看供应最紧张阶段已过，传统下游和MTO端边际需求疲软、加工利润不好，下游涨价负反馈正在加深，震荡对待 [19] - 纸浆未来三个月进口木浆现货市场进入传统淡季，需求疲软与库存高企叠加，加剧供需矛盾，浆价承压下滑，受金融属性拖累，易受预期与资金面压制，虽有成本支撑减缓跌势，但维持低位区间震荡 [21] 按相关目录总结 纯碱 - 供应端：5月起行业进入年度检修高峰，多家大厂集中检修，短期产量回落，缓解供应压力；当前价格下氨碱法企业持续亏损，倒逼低效产能出清，中长期供给格局优化 [3] - 需求端：下游玻璃企业原料库存低位，价格上涨刺激补库需求释放；光伏玻璃产能持续扩张，长期刚需稳固；地产政策边际宽松预期增强，浮法玻璃需求有望回暖，进一步带动纯碱消费回升 [3] - 库存端：厂库已连续小幅去化，随着检修落地与补库启动，去库节奏将加快，减轻价格压制；2609作为远月合约，升水结构反映市场对后续供需改善的强预期 [3] - 技术端：日线级别价格底部抬升，近期站稳MA20并上穿短期均线，形成多头排列雏形；K线呈现“探底回升”形态，下影线较长，显示下方买盘支撑强劲；MACD绿柱持续缩短，DIFF与DEA临近金叉，空头动能衰减、多头力量积聚；KDJ低位金叉后向上发散，RSI脱离超卖区，动能指标同步转强 [3] 沪指 - 今日沪指全天高位震荡，最后一个小时突破向上，站上4180点，离前高一步之遥；技术上多个分时周期整体处于高位，短期有调整的要求 [7][8] 黄金 - 受五一假期伊美缓和发酵影响，黄金全天震荡走高，连续三个交易日收阳，逐步震荡企稳，临近尾盘再度拉高，冲破关键支撑1040防线，预计后市将有进一步上冲的动能 [11][12] 铁矿 - 节后钢厂集中补库，铁水维持高位刚需坚挺；港口库存持续去化，短期到港偏弱、供给收缩，成材走强传导原料，供需边际收紧；技术面上今日再度冲高，临近前高位置 [14][15] 玻璃 - 供应端浮法玻璃日熔量持续下降，冷修产能大幅增加；需求端保交楼持续推进拉动刚性需求，光伏、汽车玻璃需求稳定；日线级别再度走强 [16][17] 甲醇 - 中期来看，随着伊朗船运恢复，进口货源陆续到港，甲醇供应最紧张的阶段已经走完；传统下游和MTO端边际需求疲软、加工利润不好，下游涨价负反馈正在加深 [19] 纸浆 - 未来三个月，进口木浆现货市场进入传统淡季，需求疲软与库存高企叠加，加剧供需矛盾，浆价承压下滑；浆价受金融属性拖累，易受预期与资金面压制；尽管燃油附加费上涨和外盘挺价提供成本支撑、减缓跌势，维持低位区间震荡 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱期货价格大涨，主力合约价格稳步上行，后续上涨动能仍足，看多逻辑清晰，供需边际持续向好将驱动价格继续上行，建议逢低做多 [2][3][4] - 节后沪指全天震荡向上，站稳4150点，预计5分钟级别还有向上预期，若明天早盘有调整是进场做多机会 [8] - 黄金大方向仍是偏弱格局，建议逢高做空 [11] - 铁矿供需边际收紧，今日收大阳线临近前高位置，多单注意保护盈利，关注是否突破 [13] - 玻璃震荡偏多看待，供应端浮法玻璃日熔量持续下降、冷修产能大幅增加，需求端保交楼持续推进拉动刚性需求，光伏、汽车玻璃需求稳定 [16][17] - 甲醇震荡偏多对待，供应端伊朗进口甲醇到港持续偏少、短期到港预期维持低位，库存端港口库存持续低位去库、可流通货源偏紧 [19] - 纸浆未来三个月进口木浆现货市场进入传统淡季，需求疲软与库存高企叠加加剧供需矛盾，浆价承压下滑，维持低位区间震荡偏多 [23] 根据相关目录分别进行总结 纯碱 - 供应端：5月起行业进入年度检修高峰，多家大厂集中检修，短期产量回落缓解供应压力，当前价格下氨碱法企业持续亏损倒逼低效产能出清，中长期供给格局优化 [3] - 需求端：下游玻璃企业原料库存低位，价格上涨刺激补库需求释放，光伏玻璃产能持续扩张，长期刚需稳固，地产政策边际宽松预期增强，浮法玻璃需求有望回暖带动纯碱消费回升 [3] - 库存端：厂库已连续小幅去化，随着检修落地与补库启动，去库节奏将加快，减轻价格压制，2609远月合约升水结构反映市场对后续供需改善的强预期 [3] - 技术端：日线级别价格底部抬升，近期站稳MA20并上穿短期均线形成多头排列雏形，K线呈“探底回升”形态，下影线较长显示下方买盘支撑强劲，MACD绿柱持续缩短，DIFF与DEA临近金叉，空头动能衰减、多头力量积聚，KDJ低位金叉后向上发散，RSI脱离超卖区，动能指标同步转强 [3] 铁矿 - 供需：节后钢厂集中补库，铁水维持高位刚需坚挺，港口库存持续去化，短期到港偏弱、供给收缩，成材走强传导原料，供需边际收紧 [13][14] 玻璃 - 供应端：浮法玻璃日熔量持续下降，冷修产能大幅增加 [17] - 需求端：保交楼持续推进拉动刚性需求，光伏、汽车玻璃需求稳定 [16][17] 甲醇 - 供应端：伊朗进口甲醇到港持续偏少，短期到港预期维持低位，外部货源补充受限 [19] - 库存端：港口库存持续低位去库，可流通货源偏紧，对盘面形成实质性支撑 [19] 纸浆 - 供需：未来三个月进口木浆现货市场进入传统淡季，需求疲软与库存高企叠加，加剧供需矛盾，浆价承压下滑 [23] - 成本支撑：燃油附加费上涨和外盘挺价提供成本支撑、减缓跌势 [23]