核心观点 - 我国公募基金正加速布局自由现金流因子相关产品，截至2025/3/28，17家基金公司申报36只产品；过去十年自由现金流指数有超额收益，行业配置、市值分布、估值有特征；美国“现金流”策略ETF产品发展迅速且多样 [2] - 截至2025年3月末，上线天天基金APP的基金投顾组合共423只；不同类型投顾组合业绩有差异，持仓基金仓位和个基有调整 [3] 国内市场指数表现 - 上证综合指数收盘3146，1日涨1.58%，上周跌0.28% [1] - 深证成份指数收盘9425，1日涨0.64%，上周跌2.28% [1] - 沪深300指数收盘3651，1日涨1.71%，上周跌1.37% [1] - 创业板指数收盘1840，1日涨1.83%，上周跌2.95% [1] - 上证国债指数收盘224，1日跌0.02%，上周涨0.34% [1] - 上证基金指数收盘6466，1日涨0.76%，上周跌1.07% [1] 海外市场指数表现 - 中国香港恒生指数收盘20128，1日涨1.51%，上周跌2.46% [1] - 中国香港国企指数收盘7431，1日涨2.31%，上周跌2.17% [1] - 中国台湾加权指数收盘18460，1日跌4.02%，上周跌1.41% [1] - 道琼斯指数收盘37646，1日跌0.84%，上周跌7.86% [1] - 标普500指数收盘4983，1日跌1.57%，上周跌9.08% [1] - 纳斯达克指数收盘15268，1日跌2.15%，上周跌10.02% [1] - 日经225指数收盘33013，1日涨6.03%，上周跌9.00% [1] - 韩国KOSP100收盘2334，1日涨0.26%，上周跌3.62% [1] - 印度孟买指数收盘74227，1日涨1.49%，上周跌2.65% [1] - 英国FTSE指数收盘7911，1日涨2.71%，上周跌6.97% [1] - 俄罗斯RTS指数收盘1012，1日涨1.46%，上周跌8.70% [1] - 巴西圣保罗指数收盘125588，1日跌1.31%，上周跌3.52% [1] - 美元指数收盘103，1日跌0.17%，上周跌1.07% [1] 大宗商品表现 - 纽约期油收盘58美元/桶，1日跌4.07%，上周跌9.73% [4] - 现货金收盘3015美元/盎司，1日持平，上周跌0.56% [4] - 伦敦铜收盘8588美元/吨，1日跌1.87%，上周跌11.23% [4] - 伦敦铝收盘2338美元/吨，1日跌1.29%，上周跌6.45% [4] - 伦敦锌收盘2553美元/吨，1日跌3.75%，上周跌6.49% [4] - CBOT大豆收盘992美分/蒲式耳，1日涨0.97%，上周跌4.40% [4] - CBOT玉米收盘474美分/蒲式耳，1日涨0.80%，上周涨1.66% [4] - 波罗的海干散货收盘1342，1日跌4.21%，上周跌7.05% [4] 自由现金流策略报告 - 自由现金流是企业财务分析与价值评估重要指标，充裕可持续的自由现金流是企业发展保障 [6] - 截至2025/3/28，17家基金公司申报36只自由现金流因子相关产品，集中跟踪5只指数 [6] - 过去十年自由现金流指数有超额收益，在小幅涨跌市场中超额显著 [7] - 自由现金流指数超配能源、消费行业，低配科技成长行业，行业集中度高 [7] - 国证、中证现金流指数成分股集中在中小市值，300、800现金流指数在超大盘更集中 [7] - 自由现金流指数多数低PE、高PB，股息率高于基准 [7] - 美国早期“现金流”产品多为多因子，“自由现金流”产品发展快且多样 [8] - Pacer现金牛ETFs系列专注自由现金流选股，Schwab将现金流纳入多元选股体系 [8] - 单因子策略从关注历史到兼顾预期、从关注绝对量到关注增长持续性；多因子加入成长因子，主动管理和对冲策略有创新 [8] 基金投顾报告 - 截至2025年3月末，上线天天基金APP的基金投顾组合423只，新增股债中枢型3只、赛道型科技组合1只 [9] - 过去一年和月内，股债中枢型组合收益率中位数跑赢同类型FOF和基准 [10] - 月内，赛道型中军工等组合业绩中位数跑赢基准，红利等跑输 [11] - 月内，区域型港股、海外策略组合业绩中位数跑赢基准 [11] - 稳健型减持债券型、QDII基金，增持货币型、主动债券基金；平衡型减持混合型、QDII基金，增持指数型、主动权益基金；进取型减持混合型、QDII基金，增持QDII、主动权益基金 [11] - 主动权益基金增持均衡风格和红利策略基金经理；QDII基金增配特定指数和投向产品；被动权益基金增配港股通创新药指数产品；固收+增持华商安恒；主动债券基金增持华泰保兴尊合等 [12] - 2025年3月投顾组合调仓101次，不同类型组合有不同调仓方向，重点增持量化、均衡、科技主题等基金 [13] 新股概览 - 众捷汽车申购日2025-04-15，申购代码301560，申购限额0.70万股，承销商天风证券 [14] - 天有为申购日2025-04-14，申购代码732202，申购限额1.25万股，承销商中信建投证券 [14] - 宏工科技申购日2025-04-08，申购代码301662，发行价26.60元，申购限额0.45万股，发行市盈率7.05，承销商广发证券、中信证券 [15] - 肯特催化申购日2025-04-07，申购代码732120，发行价15.00元，申购限额0.90万股，发行市盈率16.76，承销商国金证券 [15] - 信凯科技申购日2025-03-31，申购代码001335，发行价12.80元，申购限额0.90万股，发行市盈率14.38，承销商国投证券 [15] - 泰禾股份申购日2025-03-31，申购代码301665，发行价10.27元，申购限额0.70万股，发行市盈率13.40，承销商光大证券 [15] - 泰鸿万立申购中签率0.04%，上市日2025-04-09，交易代码603210，发行价8.60元，申购限额2.70万股，发行市盈率18.60 [15] 财经要闻 - 上交所座谈会表明中长期资金加大入市力度，资本市场平稳向好有支撑 [16] - 国资委支持央企增持回购，多家央企表态支持控股上市公司发展 [17] - 美债收益率下降，欧日债市收益率上升，欧日债对部分投资者吸引力增加 [18] - 欧盟制药企业警告美国加征关税可能加速产业外迁，呼吁欧盟改革监管和保护知识产权 [19] 行业要闻 - IDC预计2024-2029年中国液冷服务器市场年复合增长率46.8%，2029年市场规模达162亿美元 [20][21] - 2025年2月我国汽车整车进口3.6万辆，环比增76.3%，同比降24.2%；出口42.1万辆，环比降23.4%，同比增6.9% [22] 公司公告 - 工业富联2025年一季度预计营收1590 - 1610亿元，净利润52 - 53亿元，同比分别增长34.0% - 35.6%、24.4% - 26.8% [23] - 洛阳钼业2025年1 - 3月铜、钴、铌产品产量同比分别增加15.65%、20.68%、4.39% [24] - 联创光电董秘邓惠霞2025年4月8日增持9700股公司股份，金额50.59万元 [25] - 恒力石化实控人陈建华拟5 - 10亿元增持公司股份 [26] - 中国海油集团拟20 - 40亿元增持公司A股及港股股份 [27]