报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕金融和商品市场展开分析，指出美国财政赤字提高、关税问题冲击全球市场风险偏好，各市场受此及自身供需等因素影响表现各异，投资者需关注政策变化和市场动态以应对风险并把握机会 [12][16][20] 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国2025财年上半年联邦预算赤字达1.3万亿美元，支出增长10%，收入增长3% [12] - 金价震荡收涨未企稳，美国股债双杀，风险偏好承压，人民币汇率走弱，沪金汇率溢价走高 [12] - 短期市场波动或加剧，黄金有回调空间，建议抄底等待 [13] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 加拿大将对美国产汽车征25%关税，马斯克与特朗普顾问争吵升级，白宫坚持加征关税 [14][15][16] - 全球市场风险偏好受冲击，美元震荡，市场不确定性高 [16] - 美元短期震荡 [17] 宏观策略（美国股指期货） - 特朗普与韩国讨论关税等问题，美国讨论优先与他国达成关税协议，3月小企业乐观指数降幅大 [18][19][20] - 关税谈判不乐观，美股调整未结束，反弹乏力 [20] - 关税升级风险未消，美股压力大 [21] 宏观策略（国债期货） - 央行支持汇金增持指基，开展1674亿元7天期逆回购操作，净投放1025亿元 [22][23] - 国债上涨行情未结束，回调是阶段性的，宽松政策落地不连贯，回调买入机会多 [23][24] - 多单可持有，做多可等回调或资金转松买短债 [24] 宏观策略（股指期货） - 中国“类平准基金”入场，多部门支持资本市场，国务院总理与欧盟主席通话 [25][27] - A股放量收红，未来定价取决于特朗普关税及国内政策 [27] - 短期避险，降低敞口 [27] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - USDA4月报告预计美豆期末库存微降，全球库存略升 [28] - 国际变化不大，国内豆粕期价强势，成交放量，但巴西豆到港将使豆粕累库 [28] - 豆粕期价预计偏强，关注中美关系 [29] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 印尼将调整毛棕榈油出口税以减轻美国关税负担 [30] - 油脂市场情绪企稳，反弹有限，菜油强，棕榈油和豆油弱 [30] - 关注MPOB3月报告，若累库价格或偏弱震荡 [30] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 3月挖掘机销量29590台，同比增18.5%，家电以旧换新带动销售1247.4亿元 [31][32] - 钢价弱势震荡，关税引发衰退担忧，需求未恶化，关注国内政策 [33] - 钢价波动大，轻仓，反弹套保 [34] 农产品（生猪） - 温氏股份拟继续回购股份 [35] - 养殖板块上涨，原因有资金避险、现货企稳、成本抬升，但涨幅存争议 [36] - 关注逢高沽空和生猪正套机会 [36] 农产品（棉花） - 美单边加税扰乱供应链，巴西马托格罗索州棉花产量预计267万吨，美棉种植进度落后 [37][38][39] - 中美贸易战升级，内外棉需求和全球金融市场堪忧，郑棉跌破13000关口 [39] - 不建议抄底，轻仓谨慎 [39] 农产品（玉米淀粉） - 淀粉企业亏损加重，部分停产限产，供应压力缓和 [40] - 淀粉亏损或降开机，华北-东北价差或转弱，副产品或影响盈利 [40] - CS05 - C05价差预计在380附近震荡 [41] 农产品（玉米） - 温高雨少或致河北中南部等地缺墒 [42] - 关税后贸易商情绪转强，期货上行乏力，关注小麦替代和产区天气 [42] - 关税影响持续性或不足，关注小麦产区天气 [43] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 吕梁冶金焦价格稳中偏强，部分焦企提涨 [44] - 焦煤现货好转，供应略降，库存下降；焦炭现货暂稳，供应增加 [45] - 现货企稳，盘面有压力 [45] 有色金属（氧化铝） - 几内亚将实施铝土矿价格指数，转变为价格制定者 [46] - 氧化铝价格下跌，跌破高成本企业现金成本线，期价磨底 [46] - 建议观望 [47] 有色金属（多晶硅） - 晶科能源获1.75GW光伏组件供应项目 [48] - 盘面下跌或因现货报价下调等传言，5月基本面或超预期，维持去库 [49] - 关注PS2506逢低多和PS2511逢高空机会 [50] 有色金属（工业硅） - 4月有机硅单体企业检修降负，开工率或降至60%以下 [51] - 新疆大厂减产，西南复工，需求不佳，基本面难改 [51] - 盘面9000 - 10500元/吨运行，关注逢高沽空和反套机会 [52] 有色金属（碳酸锂） - 智利锂资源比之前估计多28%，力拓将重启阿根廷锂扩张 [53][54] - 基本面偏空，锂盐累库，矿价下跌 [55] - 前期空单持有，关注反弹沽空机会 [55] 有色金属（镍） - 4月8日沪镍前20期商净空头持仓下降 [56] - 沪镍上涨，库存有变化，贸易战有风险，矿端供应偏紧 [57] - 短期观望，情绪缓和后关注低位多机会 [58] 有色金属（铅） - 4月7日LME0 - 3铅贴水28.56美元/吨，锡业股份24年生产铅1848吨 [59] - 沪铅震荡下行，基本面有支撑，关税影响供需 [60] - 短期观望，回调买入，中线多单，内外反套持有 [61] 有色金属（锌） - 锡业股份24年生产锌14.40万吨，4月7日LME0 - 3锌贴水11.61美元/吨 [62][63] - 沪锌震荡走弱，LME库存走低，出口转运承压 [63] - 短期观望，中期反弹沽空，结构和内外暂观望 [63] 能源化工（原油） - 美国至4月4日当周API原油库存降105.7万桶，汽油微增，精炼油下降 [64] - 油价下跌，关税致市场恐慌，需求担忧加剧，OPEC+政策不确定 [64] - 短期油价下行风险大 [65] 能源化工（碳排放） - 4月8日核证自愿减排量成交量60100吨，成交额6039367元 [66] - CCER价格高于CEA，供需失衡推动CCER上涨，CEA承压 [66] - CEA短期震荡偏弱 [67] 能源化工（尿素） - 印度IPL尿素进口招标收到近356万吨报价 [68] - 尿素期货价格下跌，现货市场弱势，供应和需求有变化 [68][69] - 价格短期偏弱，中期关注农需 [69] 能源化工（苯乙烯） - 华东13万吨/年苯乙烯装置4月7日停车检修，预计5月底重启 [70] - 苯乙烯盘面震荡偏弱，买货氛围一般 [70] - 苯乙烯 - 纯苯价差短扩长缩 [71] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价下调，聚酯原料下跌，成交放量 [72][73] - 瓶片价格跟随原料下跌，接近历史低价，吸引下游 [74] - 短期跟随成本偏弱，加工费修复难脱低位 [74] 能源化工（烧碱） - 4月8日山东液碱市场价格下调，下游需求弱 [75] - 供应变化不大，需求一般，市场交易清淡 [75] - 宏观主导行情，建议观望 [76] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货价格下跌，纸厂采购积极性不强 [77] - 纸浆期货价格有变动 [77] - 宏观主导行情，建议观望 [77] 能源化工（PVC） - 国内PVC粉现货价格下跌，期货震荡下行，成交以点价为主 [78] - PVC期货价格有变动，下游采购积极性一般 [78] - 宏观主导行情，建议观望 [78] 能源化工（纯碱） - 4月8日华南纯碱市场弱稳，碱厂设备减量，需求不温不火 [79] - 纯碱期价下跌，市场弱稳震荡，供应将增加 [79] - 中期逢高沽空 [79] 能源化工（浮法玻璃） - 4月8日湖北浮法玻璃5mm价格涨1元 [80] - 玻璃期价上涨，受地产政策预期提振，各市场表现有差异 [80] - 短期低位运行，回调可布局多单 [81]