报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货日内指数分化、大盘股延续反弹，中期宽幅震荡、指数分化，可持有多IH2504空IM2504对冲组合、买入IO2504 - C - 3750看涨期权 [1] - 国债期货日内震荡调整、长债延续回调，中期偏强，T2506、TL2506配置盘多单持有，交易盘止盈离场 [2] - 黑色及建材板块钢价日内渐进式下跌，中期承压运行，可卖出螺纹钢看涨期权RB2510 - C - 3450、买入螺纹钢实值看跌期权RB2510 - P - 3150 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 股指期货 - 品种为IF、IH、IC、IM [1] - 核心逻辑一是国内稳市场政策先后出台，强力政策助力大盘权重指数有望延续反弹势头；二是美国加征关税政策引发全球资本市场连锁反应，海外风险资产抛压情绪持续扰动国内市场 [1] 国债期货 - 品种为TS、TF、T、TL [2] - 核心逻辑一是资金面存款类机构短期回购利率总体小幅上行，中长期资金暂停下行势头，约束债市涨势；二是国内政策稳市场政策连续出台，债市面临一定止盈压力；三是特朗普“对等关税”政策大超预期，资金涌向避险资产，市场对“宽货币”预期明显升温，央行“择机降准降息”可能迎来窗口期 [2][3] 黑色及建材板块 - 品种为螺纹钢、热轧卷板 [4] - 核心逻辑一是钢材原料库存整体压力仍较大，预计炉料价格和钢材生产成本中期将承压，炉料存货压力有可能进一步转化为成品钢材增量供给；二是目前钢材下游需求整体一般，财政增量刺激政策有待出台，美国加征对等关税对全球经济利空仍未完全兑现，在国内增量财政刺激政策出台前，钢价或仍渐进式下跌 [4][5]