报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美关税博弈剧烈，流动性危机未解除，黄金价格短期或有反复，长期战略配置价值仍存；白银宽幅调整，等待企稳；铜延续回落，建议观望；锌承压回落，前期空单继续持有；铅、锡、铝、镍短期承压；工业硅和碳酸锂偏弱运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 盘面信息显示，SHFE黄金最新价719.22，涨0.14%，周跌1.96%；COMEX黄金最新价2998，跌0.02%，周跌4.77%；SHFE白银最新价7683，涨0.87%，周跌8.55%；COMEX白银最新价30，跌1.11%，周跌13.44% [2] - 基本逻辑包括各国对美国加征关税有不同反应，部分加征关税4月9日生效，中国连续五个月增持黄金，短期流动性冲击未解除，中长期国际冲突多，全球贸易体系破坏与货币周期支撑金价 [3] - 策略推荐为短期黄金等待企稳，长期多配置；白银继续调整，支撑在7500附近 [3] 铜 - 行情回顾显示，伦铜跌1.65%报8558美元/吨，沪铜主力跌1.25%报72520元/吨 [4] - 产业逻辑为铜精矿供应紧张未传导至电解铜端，3月国内电解铜产量环比和同比均增长，需求端部分领域需求维持韧性，库存处于历史同期高位 [4] - 策略推荐为贸易冲突升级，市场恐慌难缓解，铜延续回落，建议观望，关注沪铜【70000，75000】、伦铜【8000，9000】美元/吨区间 [6] 锌 - 行情回顾显示，伦锌跌2.35%报2553美元/吨，沪锌跌1.88%报22125元/吨 [7] - 产业逻辑为2025年锌矿端趋松，原料改善，终端消费旺季不旺，锌是板块内空配品种 [7] - 策略推荐为中美贸易冲突升级，宏观风险仍在，前期锌高位空单继续持有，把握逢高空机会，关注沪锌【21800，22800】、伦锌【2550，2750】美元/吨区间 [8] 铝 - 行情回顾显示，铝价反弹承压，氧化铝延续偏弱走势 [9] - 产业逻辑为电解铝受美国对等关税扰动，终端消费有压力，库存有变化，需求端开工率下滑；氧化铝部分厂检修减产，库存回升，供需转向过剩 [10] - 策略推荐为沪铝短期观望，关注铝锭去化，主力运行区间【19000-20000】；氧化铝偏弱运行 [10] 镍 - 行情回顾显示，镍价再度承压，不锈钢偏弱走势 [11] - 产业逻辑为镍受海外关税扰动，印尼镍矿政策有博弈，开采及放量不及预期，国内供应有增长预期；不锈钢库存去化缓慢，供需过剩 [12] - 策略推荐为短期镍不锈钢观望，关注旺季下游消费，镍主力运行区间【113000-123000】 [12] 碳酸锂 - 行情回顾显示，主力合约LC2505小幅高开，震荡走低，午后破7万 [13] - 产业逻辑为基本面供应过剩，库存累库，成本端锂矿价格下调，供应端产量将维持高位，需求端不及预期，价格触底反弹但基本面偏空 [13] - 策略推荐为偏弱运行，反弹沽空，区间【69000,72000】 [14]