报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球贸易关税大战及宏观政策影响各期货品种走势，各品种因自身供需和市场环境呈现不同表现，投资者需综合考虑多因素谨慎操作 [9][13][16] 各目录总结 宏观资讯 - 中央汇金加大增持ETF规模和力度，央行提供资金支持；4月7 - 8日超百家上市公司回购增持 [7] - 国务院总理李强与欧盟委员会主席冯德莱恩通话，推动高层对话；商务部、外交部回应美方关税威胁 [7] - 多个城市研究房地产止跌回稳政策；3月一线城市新房、二手房成交量同比大幅增长 [7][8] - 美国或因关税措施走向衰退，约200万人失业，家庭收入损失至少5000美元；美国恢复煤炭工业 [8] - 加拿大对美国汽车征25%关税；摩根士丹利下调2025年美国GDP增长预期至0.8% [8] 股指期货 - 中央汇金增持ETF，权重指数反弹，但关税冲突不确定，权益预期走弱是短线逻辑 [9] - 建议短空或套保，关注宏观微观流动性和基本面修复触发条件 [9] 国债期货 - 公开市场净投放，资金面均衡但价格偏贵，债市受股票和汇率影响小幅回落 [10] - 关税冲击大，维持货币宽松加码观点，可考虑做陡收益率曲线策略 [11] 集运欧线 - 主流船司装载分化，运力供应充足，亚洲 - 美东航线运力外溢或加剧欧线压力 [12] - 4月现货运价分化，货量恢复但新增订舱有限，船司运力投放多，运价反弹受压制 [12] 棉花 - 全球贸易关税大战致ICE美棉波动，国内郑棉因需求不佳下跌 [13] - 关注美国加征关税对需求影响和USDA数据、巴西出口及国内棉纺库存开工情况 [13] 白糖 - 美国加征关税致ICE原糖和国内糖价下跌，国产糖产量或超预期也施压 [14] - 印度减产支撑糖价，但巴西新榨季、泰国增产及全球食糖格局转变压制糖价 [14] - 建议空单日内止盈，糖价走势震荡抗跌跟跌 [15][16] 油脂油料 棕榈油 - 原油大跌和马来3月增产超10%致棕榈油承压，关税反制影响国际油脂市场 [16] 豆粕 - 中国关税政策紧张使豆粕短期偏强，但二季度大豆到港量大，基差或承压 [16] - 建议逢低做多豆粕远月合约 [17] 鸡蛋 - 鸡蛋现货止跌企稳，期货因空头离场反弹，持仓大受多空博弈影响 [17] - 五一前现货季节性回升，饲料上涨支撑蛋价，但中期供需仍宽松 [18] - 建议暂时观望，等待高位做空或反套机会 [18] 苹果 - 现货坚挺、出库快、库存低，清明消费好，交割品成本高支撑盘面 [19] - 预计销售情况良好，建议轻仓逢低买入 [20] 红枣 - 受关税影响小，空头减仓震荡运行，我国红枣“自产自销”，受美国关税政策影响小 [20] - 气温升高，时令鲜果增加，红枣需求下降，库存高，价格上行空间受限 [20] - 建议空单继续持有，注意移仓风险 [20] 生猪 - 宏观政策使饲料成本抬升预期浓，空头避险减仓 [20] - 理论供应压力兑现，消费淡季，预计现货价格面临压力 [20] - 建议短期观望，中期逢高做空 [20] 原油 - 美国关税新政拖累需求预期，油价下跌，今日跌势放缓 [20] - 长期看，OPEC+增产带来供应压力，需求端担忧衰退，油价或超跌修复但难反转 [20] 燃料油 - 美国加征关税致油价回落，燃料油跟随波动，预计低开 [20] - 贸易战影响进出口海运需求，燃料油未见底，关注市场对贸易战解读和风险释放 [20] 塑料 - 原油走弱、中美互加关税使市场博弈增加，长期关税抑制出口需求，丙烷加税或影响PP产量 [20][21] - 建议L继续偏空配置，PP作为多头配置 [21] 橡胶 - 期现货价格下跌使原料下跌，政策传闻致短线反弹后下跌，关税影响市场情绪 [21] - 国内外产区开割利好供应，关税利空需求，4月基本面弱，可逢高卖出看涨期权或观望 [21] 甲醇 - 中美互加关税使甲醇下游需求走弱，进口供应增加，自身需求也有走弱预期 [21] - 现货价格震荡，盘面对甲醇定价分歧大，中长期基本面或震荡走弱，建议偏空配置 [21] 烧碱 - 山东地区液碱价格下跌，氧化铝企业库存高，非铝下游和出口疲软，液氯价格上涨 [21] - 期货价格下跌，氯碱企业利润良好，建议保持偏空思路操作 [21] 纯碱玻璃 纯碱 - 关税政策使商品市场氛围弱，纯碱供给高位，累库压力增加，盘面下跌 [21] 玻璃 - 受市场情绪影响冲高回落，中下游拿货积极性尚可，部分企业提涨报价 [21] - 建议短期观望，套利可考虑多玻璃空纯碱 [21] 沥青 - 布伦特油价回落和美国加征关税使沥青现货跟跌，期货跟随原油波动，炼厂利润回落 [22] - 低产量、需求和库存下，原油无大跌风险时，短期价格预期3200 - 3300区域 [22] 液化石油气 - 全国液化气估价下跌，民用气市场涨跌不一，醚后碳四市场持稳 [22] - 反制关税和原油下行使进口成本分歧增加，需求受贸易战影响，成本和需求因素带动LPG下跌 [22] 纸浆 - 成品生活纸降价，下游需求低迷，库存累库，纸浆向下突破 [22] - 报价和成本有支撑，但需求弱，原料库存压力大，中期针叶浆供应或偏紧 [22] - 基本面短期偏震荡，关注4月到港和库存节奏 [22] 尿素 - 现货市场弱势运行，期货价格下跌，多头和空头减仓离场 [22] - 短期内现货疲软，期货无明显上行动能，后期逢低采购或支撑价格，预计震荡偏弱 [22] - 建议等待下游采购或市场好转时由偏空转偏多思路 [22] 合成胶 - 丁二烯现货走弱，顺丁企稳，关注装置动态和下游需求 [23] - 建议单边逢高空，期权考虑虚值卖看涨/买看跌 [23] 铝和氧化铝 铝 - 特朗普关税冲击暂停，市场情绪稍缓，但价格修复不多，需求强现实、弱预期，价格支撑强但趋势向弱 [23] - 建议适当逢高做空 [23] 氧化铝 - 西北招标价格下跌领跌，产能过剩，若现货止跌，盘面下跌压力或缓和 [23] - 建议短线逢高做空 [23] 碳酸锂 - 价格下跌，美国关税政策通过产业链协同施压，成品端需求受抑制 [23] - 国内市场情况变化不大，短期价格受自身基本面供需影响，建议震荡思路对待 [23] 工业硅多晶硅 工业硅 - 美国关税政策和自身基本面过剩使价格下跌，去库难形成持续预期 [23][24] - 建议偏空思路，持有虚值卖看涨期权 [24] 多晶硅 - 市场信息扰动使盘面下跌，4月去库预期强，但下游正反馈卡在硅片环节，过剩缺口易补 [24][25] - 建议短多止盈窗口期短 [25] 螺矿 - 美增加对等关税对钢铁行业利空，钢材及铁矿石价格下跌 [25] - 短期关税影响主导，价格弱势，国内供需驱动中性，成本平稳，建议观望或逢高偏空操作 [25][26] 煤焦 - 关税政策使煤焦期价下跌，焦煤增产积极性受打压，但多数矿山仍盈利，铁水有增产预期 [27] - 未看到减产或蒙煤进口量下降前，煤焦不具备做多条件，预计短期弱势运行 [27] 铁合金 硅铁 - 多地硅铁厂减产消息使盘面拉涨，预计供需由过剩转紧平衡，建议逢低做多，注意套保压力 [28] 锰硅 - 跟随黑色弱势运行，受硅铁情绪影响跌幅窄，主产区减产不及预期，建议逢高偏空 [28]