报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8日沪镍高开高走继续向12万关口修复，2505尾盘报收于119280，微跌0.01%，指数总持仓减少5055至179362手 [8] - 期价下跌后贸易商提高升水，金川升水涨至3500元/吨，俄镍升水涨至250 [8] - 关税使镍市场面临终端产品需求收缩风险，当前经济前景不确定和避险情绪主导市场，镍价难言乐观 [8] - 产业链估值在成本线徘徊，纯镍过剩趋势未改，但全球库存边际减少有支撑，镍矿资源集中在印尼，矿端政策有不确定性，镍矿溢价上行，原料及中间品供应偏紧，不过分看跌下方空间，等待低位介入机会，短期宏观风险大，谨慎参与 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 8日沪镍高开高走向12万关口修复，2505合约尾盘报收119280元，微跌0.01%，指数总持仓减5055手至179362手 [8] - 期价下跌后贸易商提高升水，金川镍升水涨至3500元/吨，俄镍升水涨至250元/吨 [8] - 关税带来终端产品需求收缩风险，经济前景不确定和避险情绪主导市场，镍价不乐观 [8] - 产业链估值接近成本线，纯镍过剩但库存减少有支撑，镍矿资源集中在印尼，矿端政策不确定，镍矿溢价上行，原料及中间品供应偏紧，不过分看跌，等待低位介入机会，短期宏观风险大，谨慎参与 [8] 行业要闻 - 2025年2月中国硫酸镍进口3613金属吨，环比增17%，同比增13%；出口129金属吨，环比增13%，同比降44%；净进口3483金属吨，环比和同比均增17% [11] - 洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业等在刚果（金）运营正常，更多巨头布局印尼湿法冶炼项目获取镍钴资源，减少对钴依赖，增强产业链韧性 [11][12] - 兰石重装等三方出资2.7亿元组建兰州金川镍合金有限公司，投建年产1万吨高端装备用镍基合金生产线，预计总投资4亿元，达产后年营收16亿元，所得税后财务内部收益率10.52% [12] - 英国金融行为监管局对伦敦金属交易所处以920万英镑（约1190万美元）罚款，因其应对2022年镍市场逼空事件时系统和控制措施不完善，LME接受调查结果减免30%罚款 [12]