报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱短期基本面紧平衡，本周产量回升、库存下降，5月传统检修期产量或折损，需求端出口力度强，价格有支撑；长期基本面偏空，下游需求缺乏回暖动力压制价格上行，市场僵局打破取决于供给端产能出清和下游需求增长动能 [8] - 玻璃核心矛盾是预期与现实的矛盾，高库存压制盘面回升，供需两端走弱，下游需求恢复慢，库存累积，行业产线冷修执行力度弱，难以扭转供应宽松格局，预计期货盘面短期震荡偏弱运行 [9] 根据相关目录分别进行总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 5月6日，纯碱主力期货SA609大幅上行，收盘价1235元/吨，上涨33元/吨，涨幅2.67%，日增仓66811手；玻璃FG609收盘价1067元/吨，上涨22元/吨，涨幅2.11% [7] - 纯碱短期可轻仓试多，但需控制风险；玻璃操作上应严控风险，合理控制仓位并设置止损 [8][9] 数据概览 - 报告展示了纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据 [11][15][18]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关信息 报告的核心观点 - 5月6日螺纹钢、热卷期货主力合约2610高开高走、涨幅较大，分别创去年8月14日和去年10月16日以来10月合约新高；近期高炉开工率和日均铁水产量均创去年10月下旬以来新高后小幅回落，但前期供应偏低造成的供应缺口仍在驱动五大钢材品种的库存持续回落；春节后4周五大钢材品种周度表观消费量短暂下滑后3月中旬之后再上800万吨，近期创去年5月上旬以来新高后有所回落，与五大材周产量相比，供应缺口持续已有一个多月，持续供小于求导致价格明显转强；受澳洲柴油荒影响，铁矿石运输成本抬升，焦煤、焦炭受中东局势不确定性引发的国际能源价格走高带来的提振，钢材成本端向上驱动较为明显，配合供小于求的基本面，预计未来1 - 2个月钢材价格易涨难跌，短暂回调后中期内仍看涨，或突破去年8月份以来上方阻力，有再度逼近去年7月底创下的前期高位可能，产业经营者、投资者可逢低尝试买入保值或投资策略 [5][6][9][10] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 行情回顾 - 5月6日螺纹钢、热卷期货主力合约2610高开高走、涨幅较大，分别创去年8月14日和去年10月16日以来10月合约新高 [5][6] - 5月6日部分螺纹钢和热卷现货市场价格回落，武汉市场的螺纹钢价格下跌20元/吨，上海等多地螺纹钢价格下跌10元/吨；南京等多地热卷价格下跌20元/吨，上海等多地热卷价格下跌10元/吨 [8] - 螺纹钢2610合约日线KDJ指标前一交易日金叉后继续呈发散状上升，热卷2610合约日线KDJ指标继续呈发散状上升；螺纹钢2610合约日线MACD红柱连续2个交易日放大，热卷2610合约日线MACD红柱连续3个交易日放大 [8] 后市展望 - 供应方面，近期高炉开工率和日均铁水产量均创去年10月下旬以来新高后小幅回落，但前期供应偏低造成的供应缺口仍在驱动五大钢材品种的库存持续回落 [9] - 需求方面，春节后4周五大钢材品种周度表观消费量短暂下滑至633 - 692万吨，3月中旬之后再上800万吨，近期创去年5月上旬以来新高后有所回落，与五大材周产量相比，供应缺口持续已有一个多月，持续供小于求导致价格明显转强 [10] - 成本方面，受澳洲柴油荒影响，铁矿石运输成本抬升，其价格延续偏强；焦煤、焦炭受中东局势不确定性引发的国际能源价格走高带来的提振，焦炭现货价格第三轮提涨在酝酿之中，焦煤现货价格收复去年11月底以来大部分跌幅而再度走强 [10] - 钢材成本端向上驱动较为明显，配合供小于求的基本面，预计未来1 - 2个月钢材价格易涨难跌，短暂回调后中期内仍看涨，或突破去年8月份以来上方阻力，有再度逼近去年7月底创下的前期高位可能，产业经营者、投资者可逢低尝试买入保值或投资策略 [10] 行业要闻 - 中钢协数据显示，4月下旬，21个城市5大品种钢材社会库存1022万吨，环比减少38万吨，下降3.6%，库存继续下降；比年初增加301万吨，上升41.7%；比上年同期增加137万吨，上升15.5% [13] - 大秦铁路2025年实现营业收入776.45亿元，同比增长4.04%；归属于上市公司股东的净利润为59.00亿元，同比下降34.73%；基本每股收益0.30元 [13] - 平煤股份2025年实现营业收入205.32亿元，同比下降32.20%；归母净利润2.31亿元，同比下降89.87%；扣非净利润3.22亿元，同比下降85.85% [13] - 印尼4月初发布煤炭供应分配函，110家矿业公司分配8887万吨煤炭用于供应印尼国家电力公司及独立发电商的燃煤电厂，PT Borneo Indobara获配2700万吨，占总量的30.4%，该供应义务属于国内市场义务政策的一部分 [13] - 印尼正考虑将油气利润分成机制应用于煤炭开采行业以提高国家收入份额，但与会者持谨慎态度，行业消息人士认为此举可能增加监管不确定性、抑制投资，并扩大印尼煤炭资产相对于全球同行的估值折价，而实际财政收入增长空间有限 [13] - 印尼矿商布米资源公司2026年一季度实现营收4.177亿美元，较上年同期的3.488亿美元增长19.7%，营收增长主要得益于煤炭销量同比增14%至1910万吨，煤炭产量同比增长12%至1920万吨 [14] - 澳大利亚总理5月6日宣布下周公布的联邦预算将包含一项总额超过100亿澳元的“澳大利亚燃料安全与韧性计划”，75亿澳元用于燃料与化肥安全设施建设；32亿澳元用于建立“燃料安全储备”，提升澳大利亚关键燃料储备水平到50天；1000万澳元用于支持提升燃料精炼能力的可行性研究 [14] - 印度煤炭公司2026年4月份煤炭产量为5610万吨，同比下降9.7%，环比增长下降33.6%；当月售煤6320万吨，同比减少2.0%，环比下降9.1% [14] - 南非铁路运营商南非国家货运公司计划7月21日至8月1日对煤炭运输北走廊开展年度检修，期间煤炭交付量将大幅下降，预计2026年南非理查兹湾港煤码头煤炭发运量将超6000万吨 [14] 数据概览 报告列出了主要市场螺纹钢现货价格、主要市场热卷现货价格、钢材五大品种周产量、钢材五大品种钢厂库存、主要城市螺纹钢社会库存、主要城市热卷社会库存、高炉开工率与炼铁产能利用率、电炉开工率与产能利用率、全国日均铁水产量、钢材五大品种表观消费量、上海螺纹现货与10月合约基差、上海热卷现货与10月合约基差等相关数据图表，但未给出具体数据内容 [16][19][20][26][34][35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货方面供应端出栏节奏放缓，节后需求稍有下降，供需双降，现货价格或震荡为主；期货方面期价延续反弹，但产能充足去化缓慢，生猪供应有望保持小幅增加态势，同时消费淡季，对行情支撑力度弱，暂时 07/09 合约仅以反弹看待，关注后期去化力度 [9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 6 日生猪主力 2607 合约平开后冲高回落，尾盘收阳，最高 11430 元/吨，最低 11295 元/吨，收盘报 11365 元/吨，较昨日涨 0.26%，指数总持仓增加 1981 手至 462569 手；6 日全国外三元均价 9.69 元/公斤，较昨日下跌 0.07 元/公斤 [8] - 5 月养殖端出栏或小幅下滑，5 月样本养殖端计划出栏量 2879 万头，较 4 月降幅 2.74%，当前出栏体重虽有小幅下滑，节后养殖端出栏节奏有所放缓，缩量出栏 [9] - 价格反弹后二次育肥进场积极性减弱，观望为主；节后终端下滑后缓慢恢复，屠宰企业订单小幅增加，屠宰企业开工率和屠宰量小幅提升；5 月 6 日样本屠宰企业屠宰量 16.2 万头，较昨日增加 0.2 万头，周环比减少 0.4 万头，月环比减少 0.25 万头 [9] 行业要闻 - 截止 04 月 10 日，自繁自养预期成本 12.25 元/kg，周环比持平，外采仔猪育肥成本则受饲料价格及仔猪价格双重影响，外采仔猪对应育肥至 125kg 后出栏预期成本在 11.39 元/kg，周环比持平 [10] 数据概览 - 截止 04 月 10 日，自繁自养生猪头均利润 -435 元/头，周环比减少 51 元/头；外购仔猪养殖头均利润 -280 元/头，周环比减少 41 元/头 [20] - 4 月 10 日当周 6.5kg 仔猪市场销售均价为 202 元/头，较上周持平 [20] - 4 月 10 日当周，全国生猪出栏均重 128.61kg，较上周减少 0.2kg，环比降幅 0.16% [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纸浆期货 09 合约价格上涨，市场基本面无明显改善仍低位运行，国内高进口高港口库存格局持续，需求端受淡季影响订单一般，下游纸厂补库积极性欠佳 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 09 合约前结算价 5058 元/吨，收盘价 5104 元/吨，上涨 0.91% [7] - 山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间 4650 - 5320 元/吨，高端价格较上一工作日收盘跌 20 元/吨，山东银星报价 5130 - 5150 元/吨 [7] - 智利 Arauco 公司 4 月木浆外盘报价：针叶浆银星 680 美元/吨，本色浆金星 620 美元/吨，阔叶浆明星 620 美元/吨，与 3 月二次调整后价格一致 [8] - 2 月世界 20 产浆国化学浆出货量同比 -1.4%，针叶浆同比 -4.8%，阔叶浆同比 +1.5% [8] - 2026 年 3 月欧洲港口总库存环比缩减 12.87%，较 2025 年 3 月缩减 16.61% [8] - 2026 年 3 月我国纸浆进口总量 329.7 万吨，环比 +17.8%，同比 +1.5% [8] - 截止 2026 年 4 月 23 日，主要地区及港口纸浆库存量 230.13 万吨，环比上升 4.90%，较上月底下降 2.12% [8] 行业要闻 - 5 月 6 日消息，太阳纸业入选 2025 年度数字化转型典型案例，通过融合技术提升制造体系能力和资源配置效率 [9] - 5 月 6 日消息，受原纸价格上涨影响，湖北多家二级厂宣布纸板价格平均上调 3% [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊战争从军事战转入经济金融战，金融市场从3月冲击中持续修复，5月6日亚盘贵金属普遍上涨，伦敦黄金回升至4650美元/盎司附近，但美伊双重封锁霍尔木兹海峡使中东原油运输受阻，为贵金属市场带来潜在利空，短期伦敦黄金或在4500 - 4900美元/区间内震荡运行 [4] - 特朗普2.0新政损害全球经济增长动能，避险需求和流动性溢价推动黄金中期内偏强运行；伊朗战争导致油价飙升和通胀中枢上移，可能倒逼欧美央行短期紧缩并阶段性削弱黄金的流动性溢价，但央行紧缩货币会进一步恶化经济增长动能，中周期维度继续支持金价偏强运行，不过短周期金价可能因流动性折价、中东油国抛售和美元升值因素而承压 [6] - 鉴于贵金属板块波动性仍居高不下，建议配置型投资者以定投方式继续加大黄金配置，交易型投资者宜等待流动性紧缩冲击消除后再做多黄金，或关注多黄金空银铂钯对冲交易，无论趋势还是对冲交易均应适当降低仓位且提高持仓灵活性 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 日内行情 - 美伊战争进入经济金融战，金融市场从3月冲击中修复，5月初美国护航商船计划被伊朗阻止后暂停，市场认为美国无意再起军事冲突，5月6日亚盘贵金属普遍上涨，伦敦黄金回升至4650美元/盎司附近 [4] - 美伊双重封锁霍尔木兹海峡使中东原油运输受阻，国际原油库存持续消耗为贵金属市场带来潜在利空，短期伦敦黄金或在4500 - 4900美元/区间内震荡运行，需观察伊朗局势和霍尔木兹海峡通航情况 [4] 中线行情 - 特朗普2.0新政损害全球经济增长动能，需各经济体实施更多经济刺激措施，避险需求和流动性溢价推动黄金中期内偏强运行 [6] - 伊朗战争导致油价飙升和通胀中枢上移，可能倒逼欧美央行短期紧缩并阶段性削弱黄金的流动性溢价，但央行紧缩货币会进一步恶化经济增长动能，中周期维度继续支持金价偏强运行 [6] - 金价处于2015年12月以来的第三轮大周期牛市和2024年3月以来的第二轮中周期牛市，但短周期金价可能因流动性折价、中东油国抛售和美元升值因素而承压，3月下旬伦敦黄金在4000美元/盎司上方企稳迹象，但在伊朗战争结束前金价将继续承压 [6] 国内贵金属行情 | 合约 | 前收盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌幅% | 持仓量 | 增仓量 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上期金指 | 1,018.01 | 1,030.47 | 1,017.95 | 1,030.47 | 1.22% | 306,133 | 6607 | | 上期银指 | 18,121 | 18,878 | 18,346 | 18,847 | 4.01% | 470,979 | 12622 | | 广期铂指 | 489.92 | 507.99 | 496.23 | 505.12 | 3.10% | 20,638 | -172 | | 广期钯指 | 364.61 | 376.63 | 365.31 | 374.07 | 2.59% | 8,775 | -213 | [5] 主要宏观事件/数据 - 美国官员试图维持与伊朗的停火，美国盟友阿联酋遭伊朗新一轮袭击，美国国务卿将护送油轮行动定位为防御性质，美国在军事行动中已实现既定目标，伊朗革命卫队警告船只遵守其设定航道，特朗普表示霍尔木兹海峡重开行动“自由计划”暂停，封锁措施继续生效 [18] - 美国3月职位空缺减少5.6万个，招聘人数激增65.5万至555.4万，创2024年2月以来最高水平，3月出口增长2.0%达3209亿美元，进口增长2.3%达3812亿美元，汽油均价突破每加仑4.50美元 [18] - 沙特阿美将6月对亚洲客户的阿拉伯轻质原油官方售价定为每桶较阿曼/迪拜原油均价溢价15.50美元，较上月有所下降 [19]