报告核心观点 - 从三家军工类公司2025年一季度业绩预告看，2024年延后的军工订单开始大批量交付，结合中美贸易战背景，看好军工行业的景气反转；长电科技和联电业绩增长说明全球一季度半导体需求旺盛，看好国内半导体产业持续的高景气度；莲花控股主营味精业务放量增长，25Q1业绩有望延续高增长趋势，但算力业务后续推进与盈利前景存在不确定性 [3][5][6] 策略和先进制造组 - 芯动联科2025年第一季度预计实现营业收入8600 - 8900万元，同比增长283 - 296%，净利润4100 - 4600万元，扭亏为盈，原因是产品获认可，订单快速增长且一季度顺利交付 [3] - 铖昌科技2025年第一季度预计净利润2700 - 3450万元，同比增长281.17% - 331.49%，扣非后净利润2600 - 3300万元，同比增长258.19% - 300.77%，营业收入9000 - 9500万元，同比大幅增长，原因是行业需求恢复，业务布局拓展，订单及项目增加并推进交付 [3] - 中国海防2025年第一季度预计净利润中值0.31亿元，同比增长约7倍，原因是聚焦客户需求，多项产品按计划完成交付 [3] - 长电科技2025年第一季度预计净利润2.00亿元左右，同比增长50%左右，原因是深耕四大核心应用领域，通过优化产品结构等措施保持盈利能力稳定 [3] - 联电3月营收198.6亿新台币，同比增长9.31%，一季度营收增长5.91%，达578.6亿新台币，说明全球一季度半导体需求旺盛 [3] 消费组 - 莲花控股2024年实现营业收入26.59亿元，同比增长27%，归母净利润2.07亿元，同比增长59%，扣非归母净利润2.07亿元，同比增长76%；24Q4实现营业收入7.24亿元，同比增长49%，归母净利润0.42亿元，同比增长18%，扣非归母净利润0.42亿元，同比增长72% [5] - 莲花控股25Q1归母净利润预计在1 - 1.2亿元区间，同比增长103% - 144%，扣非归母净利润预计在1 - 1.2亿元区间，同比增长106% - 147%，主要系主营味精业务放量增长 [5] - 2024年味精市场整体规模同比增长13.7%，莲花味精线下市场占有率超25%，在TOP5味精品牌中独占鳌头，且是唯一市场份额同比增长的企业 [5] - 莲花控股2023年6月设立莲花科创进军算力业务领域，3月算力业务累计回款273.08万元；2024年9 - 12月莲花紫星累计签订13项算力服务器租赁业务合同，总额8.49亿元，但多份合同未按约交付，截至2024年12月回款1875.35万元，后续业务推进与盈利前景有不确定性 [6]