报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 印尼将调整毛棕榈油出口税减轻美国关税对出口商的负担 此举将使出口商负担减轻5%左右 [2] - 美东时间4月7日美方威胁进一步对华加征50%关税 中方坚决反对 若美方升级关税措施落地 中方将坚决反制 [2] - 中美贸易关税争端升级使美豆出口前景走弱 期价下跌 巴西大豆价格受提振 推升国内大豆进口成本 25/26年新季美国大豆可能出口量下降 国内9月后进口量或下降 且25/26年度美国大豆种植面积可能下降 远月豆粕价格有支撑 [2] - 原油大幅下跌以及关税超预期拖累油脂走弱 东南亚产地预计库存将现拐点 基本面预期偏空及宏观利空情绪下 预计粕强油弱格局延续 [2] 根据相关目录分别进行总结 国内期货市场 - 豆油主力前日收盘价7628 涨跌-22 涨跌幅-0.29%；棕榈油主力前日收盘价8758 涨跌18 涨跌幅0.21%；菜油主力前日收盘价9348 涨跌99 涨跌幅-3.15%；豆粕主力前日收盘价3164 涨跌108 涨跌幅3.53%；菜粕主力前日收盘价2715 涨跌117 涨跌幅4.50%；花生主力前日收盘价8844 涨跌26 涨跌幅0.29% [1] - 价差方面 Y9 - 1现值64 前值68；P9 - 1现值80 前值108；OI9 - 1现值190 前值198；Y - P09现值-524 前值-686；OI - Y09现值1708 前值1676；OI - P09现值1184 前值990 [1] - 比价 - 价差方面 M9 - 1现值32 前值29；RM9 - 1现值366 前值374；M - RM09现值333 前值290；M/RM09现值1.12 前值1.11；Y/M09现值2.49 前值2.60；Y - M09现值4564 前值4855 [1] 国际期货市场 - BMD棕榈油/林吉特/吨前日收盘价4810 涨跌-139 涨跌幅-2.96%；CBOT大豆/美分/蒲氏耳前日收盘价993 涨跌8 涨跌幅0.81%；CBOT美豆油/美分/磅前日收盘价45 涨跌-0 涨跌幅-0.46%；CBOT美豆粕/美元/吨前日收盘价290 涨跌2 涨跌幅0.55% [1] 国内现货市场 - 天津一级大豆油现货价格现值7950 涨跌幅0.00%；广州一级大豆油现货价格现值7990 涨跌幅-0.87%；张家港24°棕榈油现货价格现值9230 涨跌幅-1.07%；广州24°棕榈油现货价格现值9230 涨跌幅-1.07%；张家港三级菜油现货价格现值9440 涨跌幅0.53%；防城港三级菜油现货价格现值9360 涨跌幅0.54% [1] - 南通豆粕现货价格现值3110 涨跌幅-0.32%；东莞豆粕现货价格现值3020 涨跌幅-0.33%；南通菜粕现货价格现值2620 涨跌幅0.77%；东莞菜粕现货价格现值2580 涨跌幅0.78%；临沂花生米现货价格现值7600 涨跌幅-0.65%；安阳花生米现货价格现值7500 涨跌幅0.00% [1] - 现货价差方面 广州一级大豆油和24°棕榈油现值-1230 前值-1360；张家港三级菜油和一级大豆油现值1300 前值1250；东莞豆粕和菜粕现值460 前值470 [1] 进口利润及压榨 - 近月马来西亚棕榈油进口利润现值-999 前值-1223；近月美湾大豆进口利润现值178 前值117；近月巴西大豆进口利润现值207 前值144；近月美西大豆进口利润现值107 前值29；近月加拿大毛菜油进口利润现值644 前值552 [1] 仓单 - 豆油仓单现值735 前值35；棕榈油仓单现值500 前值500；菜籽油仓单现值1811 前值1811；豆粕仓单现值8900 前值4700；菜粕仓单现值0 前值0；花生仓单现值1500 前值1500 [1] 行业信息 - 印尼将调整毛棕榈油出口税减轻美国关税对出口商的负担 目前对毛棕榈油征收每吨最高288美元出口税 调整后出口商负担减轻5%左右 [2] - 美东时间4月7日美方威胁进一步对华加征50%关税 中方坚决反对 若美方升级关税措施落地 中方将坚决反制 [2] 评论及策略 - 蛋白粕夜盘豆菜粕偏强震荡 中美贸易关税争端升级使美豆出口前景走弱 期价下跌 巴西大豆价格受提振 推升国内大豆进口成本 25/26年新季美国大豆可能出口量下降 国内9月后进口量或下降 且25/26年度美国大豆种植面积可能下降 远月豆粕价格有支撑 [2] - 油脂夜盘豆棕油偏弱运行 菜油小幅收涨 原油大幅下跌以及关税超预期拖累油脂走弱 东南亚产地预计库存将现拐点 预计马来西亚3月1 - 31日棕榈油出口量增加6.3% 2025年3月1 - 31日马来西亚棕榈油产量环比增加12.44% 预计3月库存为156万吨 环比2月增长3% 产量预计为131万吨 比2月增长10.3% 出口量预计为102万吨 比2月增长2% 基本面预期偏空及宏观利空情绪下 预计粕强油弱格局延续 [2]