报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价短期可能偏弱，需关注美国加征关税后期进展及美元、人民币汇率、库存和基差等变化[1] - 锌价短期可能偏弱，需关注美国加征关税后进展及美元、人民币汇率、冶炼产量等[1] - 铝价短期内可能震荡运行，受全球避险情绪升温及电解铝去库趋势延续影响[1] - 镍价短期内可能震荡运行，多空因素交织[1] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 夜盘铜价重拾跌势，美国加征高关税引发市场担忧，精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量[1] - 国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，需关注出口变化，新能源渗透率提升有望巩固汽车铜需求，地产数据降幅缩窄[1] 锌 - 夜盘锌价收低，受美国加征关税影响，近期精矿加工费持续回升[1] - 国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产数据降幅缩窄，市场预期2025年精矿供应明显改善，供应可能恢复，前期锌价回落已部分消化产量增长预期[1] 铝 - 夜盘沪铝收跌1.11%，氧化铝到达低位后盘面利润较低，市场抄底情绪发酵，盘面出现低位小幅反弹，但供给仍显充足，价格上方空间受限[1] - 4月份下游需求持续回暖，型材、合金等环节订单量和开工率温和回升[1] 镍 - 夜盘沪镍收跌0.37%，镍矿供应存在不确定性，且纯镍较硫酸镍贴水拉大，导致镍价下方空间或较为有限[1] - 印尼能矿部此前提出PNBP政策或于开斋节前落地，或导致镍矿价格继续上升并转移给下游企业，前驱体厂商存在集中采购需求，镍盐成品库存不高，价格或继续上涨，不锈钢需求表现平平，价格以震荡整理为主[1] 市场数据 - 铜国内前日期货收盘价73490元/吨，基差40元/吨，前日LME3月期收盘价8588美元/吨，LME现货升贴水-34.16美元/吨，LME库存213450吨，库存日度变化3225吨[2] - 铝国内前日期货收盘价19720元/吨，基差40元/吨，前日LME3月期收盘价2338美元/吨，LME现货升贴水-42.67美元/吨，LME库存452525吨，库存日度变化-2175吨[2] - 锌国内前日期货收盘价22360元/吨，基差185元/吨，前日LME3月期收盘价2553美元/吨，LME现货升贴水-12.15美元/吨，LME库存125825吨，库存日度变化-2500吨[2] - 镍国内前日期货收盘价119280元/吨，基差-2630元/吨，前日LME3月期收盘价14150美元/吨，LME现货升贴水-211.53美元/吨，LME库存202938吨，库存日度变化630吨[2] - 铅国内前日期货收盘价16545元/吨，基差65元/吨，前日LME3月期收盘价1870美元/吨，LME现货升贴水-29.16美元/吨，LME库存235725吨，库存日度变化-125吨[2] - 锡国内前日期货收盘价266430元/吨，基差590元/吨，前日LME3月期收盘价32175美元/吨，LME现货升贴水50美元/吨，LME库存3435吨，库存日度变化445吨[2]