报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油2509合约短线或面临整理 [1] - 豆粕短线或震荡偏强 [2] - 短期玉米期价区间震荡，维持区间操作思路 [4] - 铜价极速下挫释放风险后面临休整需要，择机战术性防御 [5] - 碳酸锂2505合约或偏弱震荡，可逢高做空 [7] - 钢材低位震荡 [8] - 双焦低位偏弱震荡反弹，空间有限 [9] - 铁矿2505短期以震荡为主，提示交易者谨慎投资风险 [10] - 关注INE原油主力430 - 450元/桶附近支撑位 [11] - 橡胶震荡偏弱为主 [13] - 宏观情绪弱势，PVC期价或低位震荡运行 [15] - 纯碱盘面短期仍以宽幅震荡运行为主 [16] 各品种总结 豆油 - 现货市场：张家港东海粮油一级豆油8270元/吨，较上一交易日持平 [1] - 市场分析：当前处于美豆播种与南美豆收割、出口季，巴西豆收割基本完成，南美新作丰产格局大概率成事实，后市豆油中期新增供给与下游需求或维持中性，库存或维持整理 [1] 豆粕 - 现货信息：43豆粕各地区现货报价，张家港3100元/吨（-30）、天津3270元/吨（-20）、日照3200元/吨（-20）、东莞3010元/吨（-10） [2] - 市场分析：宏观面中美关税政策引发市场恐慌，担忧美农产品出口受影响；国际上巴西大豆收割接近尾声，美豆出口悲观预期仍存；国内因大豆到厂延迟及停机检修，豆粕供应可能偏紧，后期南美大豆集中上市或转宽松，终端养殖需求一般，下游饲料企业高库存高头寸，以滚动补库为主，油厂豆粕库存维持中性，清明假期中美加征高额关税，短期豆粕情绪偏强 [2] 玉米 - 现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2088元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2293元/吨；锦州港（15%水/容重680 - 720）收购价2140 - 2160元/吨；鲅鱼圈（容重680 - 730/15%水）收购价2140 - 2160元/吨 [3] - 市场分析：外盘2025年美国玉米种植面积预计为9532.6万英亩，创12年来最高，季度库存接近市场预期；国内基层农户售粮接近9成，余粮少，进口玉米及替代性谷物进口同比大幅减少，市场阶段性供应压力减轻，下游生猪产能持续恢复，饲料消费有望提升，整体供需格局趋于改善，但存在政策粮轮换及小麦对玉米替代等潜在压制因素，关税事件或有影响，玉米仍以国内供需逻辑主导价格 [3] 铜 - 现货信息：上海1电解铜价格73820 - 75400，跌4540，升100 - 升200，进口铜矿指数 - 26.4，跌2.26 [5] - 市场分析：全球“非理性”关税冲击，海外资本市场波动，有色及股市动荡，美联储连续维持现状，2025年或涉及降息结束路径话题；国内政策持续发力，市场情绪预期回暖；产业上原料冲击扰动大，矿产问题未解决，累库因素结束，铜价处于阶段共振状态，现实和预期博弈加码 [5] 碳酸锂 - 现货信息：电池级碳酸锂（99.5%）市场价报71900（-1500）元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）市场价报70500（-1200）元/吨，电碳与工碳价差为1400（-300）元/吨 [6] - 市场分析：成本方面锂辉石精矿远期价格下调；供给上周开工率持续增长但增速放缓，盐湖端复产，低成本锂盐流入市场或冲击价格；需求3月终端消费环比转好，动力电池稳定增长，正极材料排产稳健，但仍不足以提供向上驱动；库存周库存持续累库，截至4月4日，样本周度库存总计129387（+1477）吨，2月月度库存同比增长24%，环比增长13%，后续关注7万元整数支撑 [6] 钢材 - 现货信息：上海螺纹3170，唐山开工率83.13%，社会库存590.95万吨，螺纹钢厂库207.12万吨 [8] - 市场分析：钢材基本面逐渐好转，远强近弱，contango结构有所减弱，当前估值中性偏低；成本库存方面，政策支撑房地产行业回稳，钢材表观需求量同比下降，原料价格本周震荡偏强，成本中枢动态上行，社会库存与钢厂库存同步去库，整体库存水平较低；短期宏观政策预期主导盘面，呈现供需双强格局，关注宏观政策预期与基本面现实数据的切换节奏 [8] 双焦 - 现货信息：主焦煤精煤蒙5：1200元/吨；日照港冶金焦准一级：1330元/吨；进口炼焦煤港口库存：347.56万吨；焦炭港口库存：217.13万吨 [9] - 市场分析：供应偏宽松，国内产能稳步恢复，焦化厂产能利用率平稳运行，蒙煤进口整体维持高位；需求端钢厂减产，铁水产量回落预期仍存，总需求低迷；库存端独立焦化企业维持原料低库存策略，整体库存小幅累库；利润端吨焦平均利润平稳运行，接近盈亏平衡线 [9] 铁矿石 - 现货信息：铁矿普氏指数98.85，青岛PB（61.5）粉770，澳洲粉矿62%Fe769 [10] - 市场分析：市场多空因素交织，供应端澳大利亚三大矿山一季度发货量同比增8%，巴西淡水河谷新矿区投产进度超预期，全球港口库存攀升至1.45亿吨；需求端中国钢厂复产节奏放缓，下游地产及基建项目资金到位率偏低，日均铁水产量维持在225万吨低位，钢厂补库意愿谨慎，港口疏港量连续三周下滑，海外需求分化，印度钢厂提产支撑部分需求，东南亚电弧炉替代效应增强，对铁矿依赖度降低；消息面中国工信部提出“2025年钢铁行业碳达峰行动细化方案”，市场对长流程炼钢需求收缩担忧升温；美联储3月议息会议释放降息信号，美元指数走弱对大宗商品价格形成一定支撑；技术面铁矿石主力合约在110美元关口存在较强支撑，若需求端出现边际改善信号，价格或迎来阶段性反弹 [10] 原油 - 市场分析：美国宣布“对等关税”后中国反制，全球资本市场巨幅下跌，原油首当其冲，节后国内开盘原油、燃料油补跌停板后继续下探，OPEC+会议决定5月起增产，美国2月PMI数据罕见收缩，市场对需求有担忧，原油跌破前低支撑进入技术性熊市，美国贸易战开启，政策多变引发市场担忧，俄乌冲突和谈拖延增加不确定性，二季度需求或受贸易战严重拖累 [11] 橡胶 - 现货信息：橡胶现货价格国产全乳胶：16600元/吨，泰烟三片：21600元/吨，越南3L标胶：17750元/吨，20号胶：16350元/吨；合艾原料价格烟片：72.59泰铢/公斤，胶水：67.5泰铢/公斤，杯胶：60.95泰铢/公斤，生胶：68.99泰铢/公斤 [12] - 市场分析：美国“对等关税”对中国轮胎及汽车出口造成较大影响，橡胶全线下跌，基本面影响退居二位且利空因素堆积，国内全乳胶逐步开割，东南亚产区逐步停割，泰国南部橡胶开割仍处旺季，供给宽松，全球供需双松，市场炒作贸易战等宏观叙事，美国汽车关税征收或严重抑制全球橡胶需求，关注国内橡胶进口量和库存变化情况 [13] PVC - 现货信息：华东5型PVC现货主流价格为4800元/吨，环比持平；乙烯法PVC主流价格为5100元/吨，环比持平；乙电价差为200元/吨，环比持平 [14] - 市场分析：供应方面上周PVC生产企业开工率在80.02%环比增加0.21%，同比增加2.17%，其中电石法在82.40%环比增加0.51%，同比增加2.63%，乙烯法在73.77%环比下降0.58%，同比增加1.55%；需求方面国内下游制品企业并无明显好转，成交仍以刚需为主；库存方面截至4月3日，PVC社会库存新（41家）样本统计环比减少3.41%至77.78万吨，同比减少11.65%，周内区域货源流动、外贸集中交付、需求消耗增加，叠加上游到货新增有限，加速市场社会库存下降；4月8日期价受宏观关税因素影响低位回落，当前基本面无明显改善，库存相对高企，下游需求表现较弱，期价或低位震荡运行 [14] 纯碱 - 现货信息：全国重碱主流价1464.75元/吨，环比持平；其中华东重碱主流价1525元/吨，华北重碱主流价1575元/吨，华中重碱主流价1450元/吨，均环比持平 [16] - 市场分析：供应方面上周纯碱整体开工率85.09%，环比 + 2.72%，产量71.30万吨，环比 + 2.28万吨，涨幅3.30%，装置检修逐步恢复，产量提升；库存方面上周厂家库存170.14万吨，环比 + 7.14万吨，涨幅4.38%，库存明显累积，社会库存呈现下降趋势，幅度1万吨左右，总量41万左右；需求端表现一般，中下游对低价货源刚需补库，对高价货源抵触情绪仍存；整体市场驱动有限，全球宏观事件对市场情绪扰动提升，玻璃及其他相关品种期价走势会对纯碱产生联动效应，预计短期盘面波动幅度提升，关注宏观情绪变化、玻璃期价走势及库存变动 [16]