报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关税政策加码、贸易冲突加剧使商品市场悲观，黑色系走低；国际贸易恶化与中国钢材出口调查加严，成材出口需求预期弱或抑制铁水增幅，铁矿石基本面短期有支撑；商品市场受宏观风险影响大，盘面波动大，短期宏观悲观情绪释放，铁矿石震荡偏弱；09合约面临供应回升和材端出口走弱压力；操作上单边观望，5 - 9正套继续持有 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货行情 - 铁矿石主力I2509合约低开后偏弱运行，收盘于689元/吨，跌幅2.68%；成交量64.35万手，持仓48.88万手，减少5431手 [2] - 铁矿石2509合约前二十名多头持仓299572手，减少4910手，前二十名空头持仓314173手，减少4680手，多减空减 [4] 基本面跟踪 - 3月31日 - 4月6日，全球铁矿石发运总量2921.9万吨，环比减265.9万吨；澳洲发运量1659.2万吨，环比减327.2万吨，发往中国量1453.1万吨，环比减73.9万吨；巴西发运量733.9万吨，环比增72.5万吨；中国47港铁矿石到港总量2359.1万吨，环比减13.2万吨；中国45港铁矿石到港总量2188.7万吨，环比减54.9万吨 [5] - 截止4月4日，全国126家矿山铁精粉日均产量和产能利用率为41.1万吨和65.14%，环比变动有限 [5] - 外矿发运小幅回落，减量主要来自澳洲，发运处偏高水平；到港高位小幅回落，处中等偏低水平，后续到港或增高；铁矿石价格在非主流矿山成本线上方，对非主流矿山发运挤出作用有限，中长期供应宽松 [5] - 需求端铁水延续小幅回升，钢厂盈利状况尚可，但集中复产阶段已过，后续铁水增幅或放缓 [5] - 库存端港口库存小幅波动，钢厂维持低库存策略，中长期高库存限制矿价上方空间 [5]