报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期多空交织，远期受关税政策刺激利多，09合约操作上建议逢低看多 [3] - 原油在贸易战恐慌情绪之下价格转弱，震荡下行为主，需关注美国关税政策及美伊谈判 [4] - 铜短期承压运行，预计宏观利空情绪消化后行情回归供需偏紧逻辑，需关注铜关税走向，美伦铜价差预计收窄 [10] - 碳酸锂盘面趋弱，出现利好可能性较低，建议观望为主，主力参考6.8 - 7.7万运行 [12] - 沥青转弱，震荡下行，鉴于原料紧张，沥青裂解价差有望走强 [15] - PP预计震荡下行，建议多PP空LL [16] - 塑料预计聚烯烃震荡下行，建议多PP空LL，塑料05基差逢高做空 [18] - PVC短期承压下行 [19] - 棕榈油05合约承压偏弱运行，豆油短期多空交织，09合约弱势运行 [20] - 铁矿石短期震荡偏弱，09合约面临压力，操作上单边观望，5 - 9正套继续持有 [21] - 螺纹钢和热卷短期低位弱势震荡，关注RB2510下方3000附近、HC2510 3100附近 [23] - 焦煤短期低位弱势震荡 [24] - 尿素盘面震荡偏弱，主力合约关注1780 - 1900元/吨区间宽幅震荡 [26] 各品种总结 豆粕 - 主力09合约今日高开低走，增仓上行，收盘涨幅0.55% [3] - 国际上特朗普对中国再加征50%额外关税，国内对美反制征加34%关税，美豆进口税率达47%，利多下半年豆系行情 [3] - 压榨厂大豆进口量周度120.25万吨，环比下滑2.63%，港口和压榨厂库存累库，开工率降至28.96%，环比减少4.85个百分点，豆粕周度产量81.37万吨，环比减少14.36% [3] - 下游养殖企业拿货谨慎，周度表观需求量环比增加3.29%，库存周度57.91万吨，环比大幅减少22.58% [3] 原油 - 特朗普签署行政令设“最低基准关税”，部分贸易伙伴关税更高，基准关税4月5日生效，对等关税9日生效，欧盟等将反制 [4] - 清明假期中国商务部反制，市场恐慌，大宗商品价格普跌超8% [4] - 美国进口原油主要来自加墨，中国主要来自中东和俄罗斯，美国原油进口占比不到2%，市场担忧贸易战抑制需求 [4] - OPEC + 5月起增产幅度增加到41.1万桶，特朗普将与伊朗谈判 [4] 期市综述 - 4月9日收盘国内期货主力合约跌多涨少，集运欧线、PX跌超6%，合成橡胶等跌停，PTA等跌超5%，SC原油跌近5%等；涨幅方面，鸡蛋等涨近2%，沪银涨超1% [6] - 股指期货主力合约均上涨，国债期货主力合约也上涨 [6] 资金流向 - 截至15:19，沪金2506流入15.15亿，三十年国债2506流入4.93亿，豆油2509流入2.56亿 [8] - 沪铜2505流出29.74亿，PTA2505流出15.07亿，乙二醇2505流出9.59亿 [8] 铜 - 沪铜今日高开高走震荡收跌，本周一跳空低开跌停，消化海外贸易战避险情绪 [10] - 特朗普关税政策下，市场对经济和工业品需求悲观，铜价承压，但中长期基本面有韧性 [10] - 供给端加工费走弱，预计本月检修，中国顶级铜冶炼厂提议二季度减产5% - 10%，3月产量环比增加6.39万吨，升幅6.04%，同比上升12.27% [10] - 需求端铜价下移，下游逢低补货，社会库存去化，3月铜箔企业开工率71.82%，环比上升4.17个百分点，同比上升11.38个百分点 [10] 碳酸锂 - 今日盘面开盘后小幅震荡，午盘震荡走强，收盘价70337.87元/吨，跌幅0.47% [12] - 现货价格重心大幅下移，美国加征关税政策致价格下行 [12] - 3月产量8.02万吨，环比上涨25.2%，4月排产7.66万吨，环比下降4.6% [12] - 需求端关注内需，两会后无新增刺激，库存周度环比增加1477吨至12.9万吨 [12] 沥青 - 供应端上周开工率环比回落1.0个百分点至25.7%，3月预计排产238.6万吨，环比增加27.8万吨，增幅13.2% [13] - 下游各行业复工，道路沥青开工率19%，持平，恢复缓慢 [13] - 政府拟安排专项债券增加，关注沥青实物工作量进度 [13] - 上周全国出货量环比增加0.87%至24.40万吨，炼厂库存环比减少，处于近年同期最低位 [13] - 特朗普多项关税政策影响原油采购，沥青先反弹后转弱，震荡下行 [15] PP - 春节后第九周下游整体开工环比基本稳定，塑编开工率环比涨0.02个百分点至47.6%，订单回升 [16] - 美国加征关税不利出口，扬子石化等检修装置重启，企业开工率涨至86%，标品拉丝生产比例降至24% [16] - 石化假期累库，工作日去库快，库存降至近年同期偏低水平 [16] - 上游原油价格暴跌施压，供应上新增产能，检修装置增加，下游恢复慢，成交一般 [16] 塑料 - 新增检修装置，开工率降至86%，处于中性偏高水平 [17] - 春节后第九周PE下游开工率环比回升，农膜旺季尾声，包装膜订单下降，整体开工率仍处近年农历同期偏低位 [17] - 石化假期累库，工作日去库快，库存降至近年同期偏低水平 [18] - 美国加征关税不利出口，上游原油价格暴跌施压 [18] - 供应上新增产能，近日新增检修装置但时间短，下游未完全恢复，新单跟进慢 [18] PVC - 上游电石价格稳定，供应端开工率环比降0.02个百分点至79.81%，处于近年同期中性偏高水平 [19] - 下游开工回落，补货积极性和远期订单不佳，印度反倾销政策不利出口 [19] - 中国台湾台塑4月报价下调，高价成交受阻，低价出口交付好，社会库存下降但仍偏高 [19] - 清明假期30大中城市商品房成交面积环比回落，关注房地产政策对销售的提振 [19] 油脂 - 今日油脂板块集体下跌，棕榈油跌幅1.90%，豆油跌幅0.89%，菜油跌幅0.96% [20] - 国际上美国贸易战引发衰退担忧，原油下跌，美豆油承压，马来西亚3月棕榈油产量增长，预计库存上升至156万吨，环比增加3%，印尼调整毛棕榈油出口税 [20] - 国内棕榈油进口利润倒挂，需求刚性，库存37.34万吨，环比增加1.27% [20] - 豆油厂开工率降至28.96%，环比减少4.85个百分点，产量19.57万吨，环比减少14.36%，库存79.12万吨，环比下降6.05% [20] - 菜油国内库存高企，累库至75.7万吨，环比减少2.66% [20] 铁矿石 - 关税政策加码，贸易冲突加剧，商品市场悲观，黑色系走低，成材出口需求预期偏弱，或抑制铁水增幅 [21] - 短期宏观悲观情绪释放，盘面波动大，09合约面临供应回升和材端出口走弱压力 [21] 螺纹钢&热卷 - 贸易冲突加大，市场悲观，成材低开后偏弱运行，早盘下砸后修复 [23] - 基本面中性偏弱，螺纹需求回升慢，库存去化慢，热卷需求见顶迹象，库存去化好，但中长期出口有走弱预期 [23] - 成材需求和铁水产量见顶风险加大，产业链压力加大，短期低位弱势震荡 [23] 焦煤 - 今日黑色系下探，焦煤主力低开后偏弱运行 [24] - 国内矿山复产加快，蒙煤通关车辆回升，进口煤资源充足，口岸库存高位运行 [24] - 下游钢焦企业开工回升，焦企一轮提涨，国内竞拍价格上涨，出货好转，但海外资源价格承压，蒙煤二季度长协价下调 [24] 尿素 - 主力合约低开高走震荡收涨，前半周受关税政策影响盘面弱势，现货市场降价后今日低价成交好转 [25] - 供给端春季临检，本周三家工厂有检修计划，前期检修企业复产，日产稳定 [25] - 需求端下游低价买进，水稻农需备肥零星跟进，下一轮6月左右，复合肥原料价格下降，利润回暖，但成品库存增加，开工负荷降低，三聚氰胺开工率稳中上移，工业需求刚性 [25] - 本期上游工厂累库，清明假期下游接货不足，需求跟进缓慢 [26]