报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 上周中药Ⅱ上涨1.53%，医药板块延续反弹态势，中药行业以内需为主受关税影响小，在医药子行业中具避险价值，全球贸易不确定性增加内需刺激预期加强，叠加利好政策推出，中药行业投资价值再现，消费类中药有望受益明显，维持行业“增持”评级，建议关注价格治理、消费复苏、国企改革三大主线 [3][10] 根据相关目录分别进行总结 板块及个股表现 - 上周（2025.03.31 - 2025.04.06）医药生物报收7567.13点，上涨1.2%；中药Ⅱ报收6425.61点，上涨1.53%；化学制药报收11178.32点，上涨3.45%；生物制品报收6115.1点，上涨1.37%；医药商业报收5089.02点，上涨1.48%；医疗器械报收6227.17点，下跌0.21%；医疗服务报收5369.2点，下跌2.12%，医药二级子板块延续反弹态势，中药板块涨幅居中 [6] - 表现居前的公司有太极集团、恩威医药、陇神戎发、沃华医药、羚锐制药；表现靠后的公司有葫芦娃、长药控股、康缘药业、*ST龙津、达仁堂 [7] 行业估值 - 上周中药板块PE（ttm）为26.54X，环比上升0.01X，近一年PE最大值为30.13X，最小值为22.58X，PE处于近十年以来26.66%分位数；PB（lf）为2.33X，环比上升0.05X，近一年PB最大值为2.65X，最小值为1.99X，PB处于近十年以来6.30%分位数，中药板块相对沪深300估值溢价率为113.35% [8] 重点中药材数据跟踪 - 3月份中药材价格总指数为255.59点，月价格定基总指数与上月基本持平，上周中药材价格总指数为259.51点，周价格定基总指数较上一周上涨1.4%，中药材十二大类呈现10涨2跌态势，植物叶类药材价格指数涨幅居首，目前中药材市场需求增加但供给略有不足，且产区种植量下降，预计后期价格指数有望继续小幅上涨 [9] 投资建议 - 价格治理方面，集采关注价格降幅、院端市场份额及研发创新能力；医保谈判和医保目录调整关注价格降幅和新增进入医保目录的品种及企业；关注2025年基药目录调整进度，重点关注“医保 + 非基药 + 独家”品种；“四同”“三同”“二同”“一同”及药价比形成价格联动，拥有渠道和产品优势的龙头企业有望以价换量 [11] - 消费复苏方面，看好宏观经济回暖及内需刺激带来的消费类中药销量恢复，人口老龄化和居民健康意识提升为消费类中药带来长期驱动力，看好拥有配方、原材料、品牌优势的品牌中药龙头企业和产业链延伸的消费中药 [12] - 国企改革方面，中药行业国资控股企业占比高于医药行业整体水平，国企改革深化投资机会来自提质增效取得的业绩增量 [12] - 投资标的建议关注具有较强研发实力、独家品种较多的企业；受集采影响较小的企业；“医保 + 非基药 + 独家”品种；品牌力、产品力强的品牌中药龙头企业；国企改革带来的提质增效及业绩增长，推荐佐力药业、片仔癀、寿仙谷 [12]