报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月10日凌晨关税暂停，宏观风险偏好提升，油价上涨，PVC、橡胶盘面预计震荡偏强，烧碱盘面下行偏谨慎，尿素和甲醇预计宽幅震荡 [2][3][4][6][8] 各品种总结 PVC - 4月9日主力05合约收盘4861元/吨（-46），常州市场价4750元/吨（-50），主力基差-111元/吨（-4），广州市场价4840元/吨（-70），杭州市场价4780元/吨（-60）；兰炭中料675（0）元/吨，乌海电石2700（0）元/吨，乙烯7100（0）元/吨 [2] - 长期需求受地产拖累低迷，出口受反倾销和BIS认证等压制且占比小（12%左右）；供应端有新投计划，烧碱利润高开工维持高位，库存高企，供需宽松格局，偏空配 [2] - 4月中旬开始环比增多同比偏少，出口以价换量持稳，内需季节性恢复；估值中性，难改供需疲软格局，基本面驱动有限 [2] - 交易宏观权重加大，跟随大盘波动，关注关税战、海外经济预期、国内刺激政策力度、出口和检修力度 [2] 烧碱 - 4月9日主力SH05合约收2355元/吨（-17），山东市场主流价805元/吨（-5），折百2516元/吨（-16），液氯山东150元/吨（0） [3] - 4月10日山东某氧化铝厂家采购32%离子膜碱价格下调25元/吨，执行出厂740元/（折百2312元/吨） [3] - 截至20250403，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存47.77万吨(湿吨)，环比下跌2.99%，同比上调12.07% [3] - 利润中性、库存偏高，后期检修装置存恢复预期，氧化铝利润走弱，边际产能减产增多，非铝需求弹性不足 [3] - 出口签单或有改善，后期液氯或存跌价预期，关注魏桥送货量、库存去化情况，中期关注氧化铝投产开工和出口情况、6 - 8月检修规模和持续性 [3] 橡胶 - 4月9日橡胶系BR、NR跌停，RU相对偏强 [4] - 截至2025年4月6日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量62.07万吨，环比上期增加0.08万吨，增幅0.13%；保税区库存8.02万吨，增幅5.71%；一般贸易库存54.05万吨，降幅0.64% [4] - 截至2025年4月6日，中国天然橡胶社会库存137.5万吨，环比减少0.41万吨，降幅0.30%；深色胶社会总库存为82.45万吨，环比增0.24%；浅色胶社会总库存为55.07万吨，环比降1.1% [5] - 4月9日泰国胶水57.5泰铢/公斤，杯胶47.5泰铢/公斤；云南产区胶块收购价格13 - 13.5元/公斤，胶水进干胶厂收购价格13.8 - 14元/公斤，胶水进浓乳厂收购价格14 - 14.3元/公斤左右 [5] - 天然橡胶现货价格（全乳胶14750元/吨，-300/-1.99%；20号泰标1660美元/吨，-90/-5.14%，折合人民币11963元/吨；20号泰混14000元/吨，-500/-3.45%）；全乳与RU主力基差为590元/吨，走扩295元/吨；混合标胶与RU主力价差为-160元/吨，走扩95元/吨 [5] - 基本面开割预期走强、国内港口现货流通宽松，原料走弱迹象、累库中，偏弱；BR除需求端外，关注原油影响 [4] 尿素 - 主力合约涨0.49%收盘于1830元/吨，河南市场日均价1868元/吨，下调33元/吨，山东市场价格1878元/吨，下调10元/吨 [6] - 供应端开工负荷率84.84%，较上周基本持平，气头企业开工负荷率65.38%，较上周下调0.73个百分点，日均产量小幅回落至19.32万吨 [6] - 成本端无烟煤市场下游消耗刚需有支撑，价格持稳，山西晋城S0.4 - 0.5无烟洗小块含税价900 - 950元/吨，较上周同期价格重心持平 [6] - 需求端复合肥企业产能运行率52.37%，较上周降低2.19个百分点，复合肥库存62.01万吨，较上周增加2.15万吨；东北区域提货稳步推进，华北春耕肥按需补货，夏季备肥提货略有放缓观望；三聚氰胺和脲醛树脂等工业需求平稳跟进 [6] - 库存端企业总库存量83.37万吨，较上周增加7.95万吨，环比增加10.54%；港口库存13.4万吨，较上周基本持平；注册仓单4807张，合计尿素9.614万吨，较上周减少854张，合计尿素1.708吨 [6] - 供应环比微减，日均产量仍处高位，供应宽松格局延续；需求端复合肥开工小幅下降，整体维稳，复合肥成品库存去库节奏短暂停滞，水稻与玉米用肥预计集中在4月中下旬，三聚氰胺等工业需求适量补进；关注宏观市场环境变化 [6] 甲醇 - 主力合约跌1.55%收盘于2352元/吨，江苏甲醇市场价格2480元/吨，较上周下调8元/吨，部分厂家新价窄幅下调后成交一般 [7] - 供应端装置产能利用率86.21%，较上周提升2.15个百分点，周度产量187.4万吨，供应维持历史较高水平，近期到港量预计6万吨左右 [7] - 成本端煤炭供应量略有缩减，动力煤市场价格窄幅上调，煤制甲醇成本窄幅增加 [7] - 需求端甲醇制烯烃开工率87.58%，较上周基本持平，烯烃行业开工率维持中高水平，主力下游需求表现尚可，但烯烃行业利润持续亏损，天津以及江苏等地部分烯烃厂存检修消息 [7] - 库存端企业库存量22.33万吨，较上周减少1.29万吨，工厂库存持续去库，内地企业库存维持偏低水平；港口库存量61.61万吨，较上周减少15.77万吨 [8] - 内地开工率高位，内贸量充足，下游甲醇制烯烃开工维稳，内地库存与港口库存仍维持去库，关注下游对低价甲醇采买情绪变化；关注宏观市场环境及石油价格波动影响 [8]