核心观点 - 对多个行业和公司进行研究分析，涉及宏观经济、固定收益、房地产、金融、能源、消费等领域，给出各公司评级和目标价，提示行业和公司发展的机会与挑战 [2][3][6] 宏观经济 - 过去两个交易日，10 年期美债利率从 4.0%一度升至 4.5%左右，在美国经济基本面走弱背景下异常，分析其异常走势背后原因及必然性 [2] 固定收益 - 美国“对等关税”引发贸易战升级与经济衰退担忧，全球市场巨震，恐慌指数 VIX 飙升，短期提防恐慌性抛售连锁反应引发全球流动性危机，中长期防范美国衰退风险，债券、黄金等避险资产占优，权益市场波动大，关注关税落地、各方博弈及政策对冲情况 [2] - 基本面预期和基准利率是影响公募 REITs 价格走势关键因素，机构行为等起辅助作用，主要机构投资者包括券商自营等，社保基金等资金入市将带来增量资金，配套制度完善和纳入沪深港通助于改善流动性，REITs 具备长期配置价值 [5] 房地产 - 进入二季度，房地产行业迎来增量政策窗口，前瞻数据季节性回落、处于传统政策窗口期且遇美国关税超预期，政策可能方向为限制性政策放松等，一线城市更具政策弹性，看好市场复苏节奏及相关标的 [3] 金融行业 银行 - 首次覆盖重庆银行，给予 A/H 股增持/买入评级，目标 PB0.70/0.47 倍，目标价 11.49 元/8.36 港元，其深耕重庆本土，辐射西南，受益于成渝双城经济圈建设，短期基本面不利因素消化，业绩有望改善，中长期战略机遇和新领导班子激发经济活力 [6] - 宁波银行 2024 年归母净利润、营收、PPOP 同比 +6.2%、 +8.2%、 +14.2%，增速较 1 - 9 月 -0.8pct、 +0.7pct、 +0.6pct，24 年拟每股派息 0.9 元，分红率 22.77%，股息率 3.85%，公司扩表力度强，息差韧性优，分红比例提升，维持买入评级 [6] 证券 - 未提及相关内容 能源行业 新能源 - 南网能源大股东南方电网计划增持不超 3 亿元，其工商业分布式光伏龙头地位稳固，多元化定价机制和项目储备可对冲新能源入市冲击，退出低效资产，生物质项目减值利空出尽，聚焦分布式能源与综合能源服务，分散式风电储备或成新增长点，看好转型潜力与估值修复空间，维持买入评级 [8] - 海大集团 2025Q1 预计归母净利润 12 - 13 亿元，同比增长 39% - 51%，超预期，因生猪养殖期货套保盈利和饲料业务销量高增，看好海外拓展等对饲料销量增长的支撑，上调 2025 年盈利预测，目标价 60 元，维持买入评级 [9] 电力设备 - 尚太科技 25Q1 营收 16 - 17 亿元，同增 86% - 97%，归母净利润 2.3 - 2.6 亿，同增 55% - 75%，扣非净利润 2.3 - 2.6 亿，同增 61% - 82%，因北苏二期项目投产带动产销规模增长，产品升级方向明确，受益于快充渗透率增长及储能放量，维持买入评级 [10] 汽车 - 比亚迪 25Q1 归母净利润 85 - 100 亿，同比 +86.0% - +118.9%，因国内新能源车增长和海外销售突破，25 年智驾平权和闪充战略推进，高端化与出海打开成长空间，看好 25 - 27 年营收和利润表现，维持买入评级 [11] 科技行业 电子与计算机 - 翱捷科技 2024 年营收 33.86 亿元，同比 +30.23%，归母净利润 -6.93 亿元，亏损同比扩大 37.01%，营收和利润低于预期，因手机 SoC 项目导入进度影响业绩释放，2024 年下游应用需求旺盛，芯片销量同比 +44.05%，但因股份支付费用等增加亏损幅度扩大，看好其在相关市场开拓，维持买入评级 [12] 通信 - 未提及相关内容 消费行业 食品饮料 - 中炬高新 24 年营收/归母净利/扣非净利 55.2/8.9/6.7 亿，同比 +7.4%/-47.4%/+28.0%，符合业绩预告，归母利润下滑因 23 年诉讼和解高基数，扣非增长得益于成本红利等，24Q4 营收等有不同表现，25Q1 经营或承压，后续期待主业恢复，维持买入评级 [13] - 小熊电器 2024 年收入 47.58 亿元，同比 +0.98%，归母净利 2.88 亿元，同比 -35.37%，24Q4 营收同比 +16.18%，归母净利同比 -17.03%，业绩基本符合预期，受国内需求和竞争环境影响盈利能力波动，25 年看好国内业务修复，年报每股分红 1 元，维持买入评级 [14] 可选消费 - 未提及相关内容 建筑建材行业 - 鸿路钢构 25Q1 新签销售合同约 70.52 亿元，同比增长 1.25%，订单量 137 万吨，同比增长 13.87%，钢结构产品产量约 104.91 万吨，同比增长 14.29%，25 年有望迎来资本开支影响减弱等阶段，Q1 经营需求优于行业，体现龙头优势，产量提升验证产能利用率爬坡能力，受益于关税扰动下内需提振，维持买入评级 [15] 农林牧渔行业 - 牧原股份 2025 年一季度预计归母净利润 43 - 48 亿元，同比扭亏、环比 -42% - -35%，超预期，因成本下降和出栏增量超预期，Q1 生猪出栏同比 +42%，估算完全成本降至 12.9 元/公斤左右，肥猪头均盈利约 210 元，目标 2025 年出栏商品猪 7200 - 7800 万头、仔猪 800 - 1200 万头，预计养殖成本持续改善，维持买入评级 [16] 评级变动 - 重庆银行 1963HK 目标价 8.36 港元，评级买入（首次）；601963CH 目标价 11.49 元，评级增持（首次），给出 2024 - 2026EPS 数据 [18]