报告核心观点 - 珂玛科技半导体设备模块产品快速发展，未来成长可期，维持“买入”评级 [8] - 广日股份属于机械板块优质高红利资产，电梯整梯与后市场主业处于上升通道，维持“买入”评级 [13] - 华立科技作为国内商用游戏游艺设备龙头，随着游艺设备需求回暖业绩有望提升，维持“买入”评级 [18] - 新集能源业绩受煤炭热值提升、火电发电量增加等因素支撑，煤电一体化布局完善，维持“买入”评级 [23] 珂玛科技 财务表现 - 2024 年实现收入 8.57 亿元，同比增长 78.45%；归母净利润 3.11 亿元，同比增长 279.88%；扣非归母净利润 3.06 亿元，同比增长 293.56% [3] - 2024Q4 收入 2.41 亿元，同比增长 88.97%，环比增长 4.15%；归母净利润 0.85 亿元，同比增长 244.04%，环比下降 1.72%；扣非归母净利润 0.86 亿元，环比增长 2.43% [3] 产品收入 - 2024 年先进陶瓷材料零部件收入 7.68 亿元，同比增长 94.54%，其中半导体结构件 4.01 亿元，同比增长 106.52%，模块化产品 2.91 亿元，同比增长 809.81% [4] - 表面处理服务收入 0.82 亿元，同比增长 0.13%；金属结构零部件收入 0.03 亿元，同比增长 209.72%；其他业务收入 0.04 亿元，同比增长 50.24% [4] 盈利指标 - 2024 年毛利率 58.49%，同比增长 18.71pct，净利率 36.27%，同比增长 19.23pct [5] - 2024 年先进陶瓷材料零部件毛利率 63.19%，同比增长 19.23pct；表面处理服务毛利率 14.77%，同比下降 5.24pct [5] 产业链与产品布局 - 掌握陶瓷材料、部件制造、表面处理和产品检测完整产业链技术，较早切入“功能 - 结构”模块类产品研发 [6] - 截至 2024 年末，陶瓷加热器累计生产超 700 支，交付超 600 支；静电卡盘累计生产超 10 支，交付超 10 支；超高纯碳化硅套件累计生产超 18 套，交付超 12 套 [6] 产能与研发计划 - 2024 年末陶瓷加热器产能达 100 多支/月，2025 年末理论产能预计接近 200 支/月 [7] - 继续投入陶瓷加热器研发和验证，拓展维修业务；推动静电卡盘大规模量产；推进 6、8、12 英寸超高纯碳化硅产品量产和验证 [7][8] 盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年实现收入 11.58、14.77、18.35 亿元，归母净利润 4.37、5.41、6.72 亿元 [8] 广日股份 财务表现 - 2024 年营收 72.60 亿元，同比 - 1.68%；归母净利润 8.12 亿元，同比 + 6.56%；毛利率 15.42%，同比 + 1.02pct；销售净利率 10.95%，同比 + 1.19pct [9] - 2024Q4 营收 23.16 亿元，同比 + 14.61%；归母净利润 2.66 亿元，同比 + 1.97% [10] 各业务情况 - 日立电梯：2024 年营收 275.6 亿元，同比 + 0.1%，净利润 33.2 亿元，同比 - 4.5%；公司投资收益 7.26 亿元，同比 - 6.6% [11] - 电梯零部件和物流业务：2024 年收入 39.6 亿元，同比 - 0.5%；毛利率 7.24%，同比 - 0.3pct [11] - 整梯业务：2024 年电梯销量 2.87 万台，同比 + 1%；收入 31 亿元，同比 - 2%；毛利率 25.08%，同比 + 2.19pct [12] - 电梯后市场业务：2024 年更新改造订单同比 + 63%，广日电梯自维保率超 20% [13] 盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年营业收入分别为 76.23、80.53、84.90 亿元，归母净利润分别为 8.71、9.47、10.30 亿元 [13] 华立科技 财务表现 - 2024 年营收 10.17 亿元，同比 + 24.65%；归母净利润 8465.17 万元，同比 + 62.93%；扣非归母净利润 8319.87 万元，同比 + 59.27% [15] - 2024 年毛利率 29.97%，同比 + 1.32pct，净利率 8.32%，同比 + 1.95pct；期间费用率 15.30%，同比 - 1.04pct [15] 分红计划 - 2024 年拟每 10 股派发现金红利 2 元，合计派发 2933.84 万元，占归母净利润 34.66% [16] - 预计 2025 - 2027 年每年至少一次利润分配，每年现金分红不少于当年可分配利润的 10%，三年累计不少于年均可分配利润的 30% [16] 各业务情况 - 游戏游艺设备：2024 年销售收入 5.49 亿元，同比 + 37.85%，毛利率 27.44%，同比 + 0.62pct；海外营收 1.34 亿元，同比 + 30.39%，占比 13.19% [17] - 动漫 IP 衍生品：2024 年销售收入 3.27 亿元，同比 + 26.14%，毛利率 42.75%，同比 + 1.60pct [17] - 游乐场运营：2024 年收入 1.06 亿元，同比 - 1.70%，毛利率 2.77%，同比 + 1.71pct [18] 盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年公司营业收入 11.63、12.56、13.20 亿元，归母净利润 1.10、1.33、1.48 亿元 [18] 新集能源 煤炭业务 - 1 - 3 月原煤产量 554 万吨，同比 + 10.5%，商品煤产量 499 万吨，同比 + 6.3%，商品煤销量 460 万吨，同比 + 1.8% [20] - 1 - 3 月煤炭单位售价 560 元/吨，同比 - 15 元/吨（- 3%），单位成本 324 元/吨，同比 - 23 元/吨（- 6%），单位毛利 236 元/吨，同比 + 8 元/吨（+ 3%） [20] 火电业务 - 1 - 3 月发电量 36 亿度，同比 + 47%，上网电量 34 亿度，同比 + 47%；2025 年 Q1 平均上网电价 0.375 元/度，同比下降 0.03 元/度 [21] 在建工程 - 板集电厂二期两台机组已转入商业化运营，上饶、滁州、六安电厂预计 2026 年建成投运 [22] 盈利预测 - 预测 2025 - 2027 年营业收入分别为 132、146、176 亿元，同比增长 3%、11%、20%，归母净利润分别为 23.0、26.5、31.6 亿元，同比 - 4%、+ 15%、+ 19% [23]