报告行业投资评级 - PVC中性，烧碱谨慎偏空 [4] 报告的核心观点 - 美国关税政策影响持续，PVC期货价格震荡下跌，高产量高库存格局难缓解，下游需求弱致现货价格承压，后续检修增加或缓解供应压力，出口向好但库存仍高，需关注政策和需求修复 [3] - 烧碱供应端检修或使压力缓解，但液氯影响需关注，需求端氧化铝价格下行、开工下滑，耗碱需求减少拖累价格，非铝需求备货刚需，厂库或回升，需关注检修、采购和出口情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 PVC 市场要闻与重要数据 - 期货价格及基差：主力收盘价4861元/吨（-46），华东基差-91元/吨（-4），华南基差-21元/吨（-24） [1] - 现货价格：华东电石法报价4770元/吨（-50），华南电石法报价4840元/吨（-70） [1] - 上游生产利润：兰炭价格605元/吨（+0），电石价格3080元/吨（-5），电石利润306元/吨（-5），PVC电石法生产毛利-727元/吨（-18），PVC乙烯法生产毛利-634元/吨（-36），PVC出口利润21.6美元/吨（+2.2） [1] - 库存与开工：厂内库存45.4万吨（+1.3），社会库存45.4万吨（-1.5），电石法开工率82.4%（+0.5%），乙烯法开工率73.8%（-0.6%），开工率80.0%（+0.2%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量62.1万吨（+0.3） [1] 市场分析 - 美国关税政策影响持续，PVC期货价格震荡下跌，高产量高库存格局难缓解，下游需求弱致现货价格承压，后续检修增加或缓解供应压力，出口向好但库存仍高，需关注政策和需求修复 [3] 策略 - PVC中性，价格或延续偏弱震荡格局，关注政策利好和下游需求修复 [4] 烧碱 市场要闻与重要数据 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2355元/吨（-17），山东32%液碱基差161元/吨（+1） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价805元/吨（-5），山东50%液碱报价1390元/吨（-20） [2] - 上游生产利润：山东烧碱利润1491元/吨（-7），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）883.4元/吨（-1.1），山东氯碱综合利润（1吨PVC）11.42元/吨（-4.13），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1622.96元/吨（-30.00） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存47.40万吨（-1.50），片碱工厂库存2.41万吨（+0.08），开工率82.90%（-0.40%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率85.32%（-0.10%），印染华东开工率68.51%（+0.00%），粘胶短浅开工率88.07%（-0.29%） [2] 市场分析 - 供应端检修或使压力缓解，但液氯影响需关注，需求端氧化铝价格下行、开工下滑，耗碱需求减少拖累价格，非铝需求备货刚需，厂库或回升，需关注检修、采购和出口情况 [3] 策略 - 烧碱谨慎偏空，价格走势预期延续偏弱运行，关注检修兑现、下游采购和出口表现 [4]