报告行业投资评级 - 单边：谨慎偏空；套利：中性 [3] 报告的核心观点 - 铅酸蓄电池企业进入消费淡季，叠加系统性风险有扩大可能，建议对铅品种以卖出套保为主 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025 - 04 - 09，LME铅现货升水为 - 29.16美元/吨 [1] - SMM1铅锭现货价较前一交易日降175元/吨至16450元/吨 [1] - SMM上海铅现货升贴水较前一交易日降25元/吨至0元/吨 [1] - SMM广东铅现货较前一交易日降200元/吨至16500元/吨 [1] - SMM河南铅现货较前一交易日降150元/吨至16450元/吨 [1] - SMM天津铅现货升贴水较前一交易日降125元/吨至16425元/吨 [1] - 铅精废价差较前一交易日无变化，为100元/吨 [1] - 废电动车电池较前一交易日降25元/吨至10075元/吨 [1] - 废白壳较前一交易日降25元/吨至9800元/吨 [1] - 废黑壳较前一交易日降25元/吨至10175元/吨 [1] 期货方面 - 2025 - 04 - 09，沪铅主力合约开于16650元/吨，收于16410元/吨，较前一交易日降130元/吨 [2] - 全天交易日成交54274手，较前一交易日增加5042手 [2] - 全天交易日持仓41816手，较前一交易日减少904手 [2] - 日内价格震荡，最高点16690元/吨，最低点16165元/吨 [2] - 夜盘沪铅主力合约开于16395元/吨，收于16475元/吨，较昨日午后收盘下降0.03% [2] - 昨日SMM1铅价较上一交易日下跌17元/吨 [2] - 河南地区冶炼厂以长单发货为主，持货商报价对SMM1铅均价平水附近，个别持货商挺价对沪铅2505合约升水50元/吨报价 [2] - 湖南地区冶炼厂报价少，部分贸易商对SMM1铅升水0 - 25元/吨报价 [2] - 云南地区报价对SMM1铅均价贴水180元/吨 [2] - 昨日期铅延续跌势，下游少量刚需采购，市场成交清淡 [2] 库存方面 - 2025 - 04 - 09，SMM铅锭库存总量为7.0万吨，较上周同期减少0.01万吨 [2] - 截止4月10日，LME铅库存为235600吨，较上一交易日减少125吨 [2]