报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 2024年公司营收6.30亿元（+7.37%），归母净利润0.42亿元（-8.40%），维持2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为0.53/0.64/0.76亿元，看好公司2025年新签约4.71亿订单且在手订单饱满，计划2025年实现35kV GIS批量供货带来未来业绩增长 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司经营与荣誉 - 2024年公司通过国家专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业复核，获批两项省级研发平台，荣获河南省制造业单项冠军企业，“ESS型光储充一体化成套设备”被认定为河南省首台（套）重大技术装备，6项新产品取得国内领先鉴定，子公司继电器研究所获批组建河南省光储充智能微电网工程技术研究中心 [6] 产品计划 - 预计2025年实现35kV GIS批量供货和110kV GIS市场调研，氢能电力装备作为产品发展方向，计划新增35kV九统一保护的系列化，自主可控下一代110kV保护开发，35kV气体（SF6）绝缘开关设备等设备 [6] 订单与生产布局 - 2025年1月与中能建成套工程有限公司签订4.25亿元框架协议，3月与河南空港数字城市开发建设有限公司签订4575.29万元合同；2024年进行变压器生产线改扩建工程，子公司河南数字能源变压器生产线年产5000台变压器 [7] 财务数据 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|586|630|778|921|1096| |YOY(%)|21.7|7.4|23.6|18.3|19.0| |归母净利润(百万元)|46|42|53|64|76| |YOY(%)|10.7|-8.4|25.0|21.1|17.8| |毛利率(%)|25.6|25.6|24.6|24.7|24.8| |净利率(%)|7.9|6.7|6.8|7.0|6.9| |ROE(%)|10.7|7.0|8.1|8.9|9.5| |EPS(摊薄/元)|0.28|0.26|0.32|0.39|0.46| |P/E(倍)|37.3|40.7|32.6|26.9|22.8| |P/B(倍)|4.1|3.0|2.7|2.5|2.2|[7] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据呈现公司财务状况及预测，如流动资产、现金、应收票据及应收账款等项目在不同年份的数值及变化，以及各项财务比率如成长能力、偿债能力、营运能力等指标在2023A - 2027E的情况 [9]