报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜：隔夜LME铜尾盘大幅走高，SHFE铜主力小跌，预计国内开盘将大幅拉升，国内现货进口窗口打开；美关税阴影下海外金融市场巨震，有色曾偏弱，特朗普宣布暂停部分国家对等关税延后实施90天后市场情绪回暖；LME、SHFE、BC铜库存均下降；高铜价风险释放回稳后下游预计积极补库；美政策弱点显现使市场恐慌情绪消褪，但特朗普政策多变性影响待察；短期建议逢低布局，下游用铜企业可在72000 - 73000元/吨之间逢低买入，止损位上提至71000元/吨附近，关注美股及LME铜非亚洲盘走势[1] - 铝：隔夜氧化铝震荡偏强，沪铝震荡偏弱；现货氧化铝价格回调，铝锭现货升水收窄，部分地区下游铝棒加工费有调整；美国宣布对华关税提高，中欧反制使市场恐慌情绪重燃，盘面深跌，现货在旺季补货中相对坚挺，升水走扩；短期铝价受宏观消息压制，关税风波不定推动盘面波动风险上行，建议投资者谨慎，静待修复时机[1][3] - 镍：隔夜LME镍涨，沪镍跌；LME和国内SHFE镍库存减少，LME0 - 3月升贴水维持负数，进口镍升贴水上涨；印尼提高多种矿产和煤炭开采商品特许权使用费政策4月生效；镍矿价格偏强，镍铁成交或阶段性见顶；不锈钢周度库存去化，但镍价会拖累不锈钢价格；新能源原料供应偏紧，需求环比增幅明显，价格或偏强；前期市场已消化政策影响，近期海外宏观扰动，参考估值继续做空风险大，中期关注市场情绪转向后成本线及以下逢低做多机会[4] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 铜：2025年4月9日平水铜价格、废铜价格、下游无氧铜杆和低氧铜杆价格等较4月8日下跌，LME、上期所库存减少，COMEX库存增加，社会库存减少，LME0 - 3 premium下降，活跃合约进口盈亏亏损扩大[5] - 铅：4月9日平均价、再生精铅等价格较4月8日下跌，LME、上期所库存减少，升贴水方面活跃合约进口盈亏亏损扩大[5] - 铝：4月9日无锡、南海报价下跌，现货升水收窄，部分原材料和下游加工费有变动，LME、上期所库存减少，社会库存中氧化铝增加，升贴水方面活跃合约进口盈亏亏损扩大[6] - 镍：4月9日金川镍等价格下跌，LME、上期所库存减少，社会库存中镍库存减少、不锈钢库存增加，升贴水方面活跃合约进口盈亏亏损扩大[6] - 锌：4月9日主力结算价下跌，SMM现货等价格下跌，上期所库存增加，LME库存减少，社会库存减少，注册仓单上期所减少、LME增加，活跃合约进口盈亏由亏转平[7] - 锡：4月9日主力结算价、LME价格下跌，SMM现货等价格下跌，上期所库存增加，LME库存减少，注册仓单上期所减少、LME增加，活跃合约进口盈亏由亏转平，关税3%[7] 图表分析 - 现货升贴水：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水多年变化图表[9][10][11] - SHFE近远月价差：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE近远月价差多年变化图表[14][16][18] - LME库存：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的LME库存多年变化图表[20][22][24] - SHFE库存：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE库存多年变化图表[27][29][31] - 社会库存：展示了铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系的社会库存多年变化图表[33][35][37] - 冶炼利润：展示了铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率的多年变化图表[40][42][46] 有色金属团队介绍 - 展大鹏：理科硕士，光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉，期货从业资格号F3013795，交易咨询资格号Z0013582，邮箱Zhandp@ebfcn.com.cn[49] - 王珩：澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，扎根国内有色行业研究，期货从业资格号F3080733，交易咨询资格号Z0020715，邮箱Wangheng@ebfcn.com.cn[49] - 朱希：英国华威大学理学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，聚焦有色与新能源融合，期货从业资格号F03109968，交易咨询资格号Z0021609，邮箱zhuxi@ebfcn.com.cn[50]