报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材短期螺纹盘面低位波动为主，建材产量小幅回升，库存降幅加快，表需回升，但外贸形势复杂严峻影响商品走势 [1] - 铁矿石预计盘面价格呈现震荡整理走势，供应端全球发运量有所降低，需求端铁水产量和进口矿日耗增加，库存端 47 港进口铁矿石库存总量下降 [1] - 焦煤预计短期盘面呈震荡整理走势，供应端主流大矿正常生产，个别煤矿停产，需求端焦企开工率高但下游采购情绪谨慎 [1] - 焦炭预计短期盘面呈震荡整理走势，供应端部分焦企因亏损有减产预期，需求端钢厂按需采购 [1] - 锰硅预计短期期价仍弱势震荡为主，外部关税政策影响持续，成本端支撑不强，供需层面主产区减停产增加但终端需求改善待时间 [1][3] - 硅铁短期以反弹对待，主产区持续减产对价格支撑较强，但市场情绪影响上方空间 [3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹钢昨日盘面跌势放缓午后反弹，2510 合约收盘 3088 元/吨，跌幅 0.42%，持仓增加 4.72 万手，现货价格稳中有跌，成交回升，本周全国建材产量、表需回升，社库、厂库下降 [1] - 铁矿石：期货主力合约 i2509 价格下跌，收于 689 元/吨，跌幅 0.6%，成交 64 万手，减仓 0.5 万手，港口现货价格下跌，澳洲发运量回落，巴西发运量回升，全球发运量降低，铁水产量和进口矿日耗增加，47 港进口铁矿石库存总量下降，钢厂进口矿库存增加 [1] - 焦煤：盘面下跌，2505 合约收盘价 917 元/吨，跌幅 0.97%，持仓量减少 41145 手，主焦煤出厂价上调，蒙煤市场偏弱，供应端主流大矿正常生产，个别煤矿停产，需求端焦企开工率高但下游采购情绪谨慎 [1] - 焦炭：盘面下跌，2505 合约收盘价 1523.5 元/吨，跌幅 0.23%，持仓量减少 2271 手，港口焦炭现货市场报价平稳，供应端部分焦企因亏损有减产预期，厂内焦炭库存回落，需求端钢厂按需采购 [1] - 锰硅：周三期价震荡走弱，主力合约报收 5914 元/吨，环比下降 1.14%，主力合约持仓环比下降 13511 手，6517 锰硅市场价部分地区下降，外部关税政策影响持续，成本端港口锰矿价格日环比小幅下降，供需层面主产区减停产增加但终端需求改善待时间 [1][3] - 硅铁：周三期价震荡走强，主力合约报收 5904 元/吨，环比上涨 1.83%，主力合约持仓环比增加 2541 手，72 号硅铁汇总价格部分地区下调，主产区持续减产对价格支撑较强，4 月硅铁厂减产明显增加，后续内蒙大厂仍有减产预期 [3] 日度数据监测 - 合约价差：螺纹钢 5 - 10 月为 -75.0，环比 -13.0；10 - 1 月为 -40.0，环比 15.0 等多个品种不同合约价差数据 [4] - 基差：螺纹钢 05 合约基差 117.0，环比 6.0；10 合约基差 42.0，环比 -7.0 等多个品种不同合约基差数据 [4] - 现货：螺纹钢上海 3130.0 元/吨，环比 -20.0；北京 3120.0 元/吨，环比 -30.0 等多个品种不同地区现货价格数据 [4] - 利润：螺纹盘面利润 146.4，环比 -4.7；长流程利润 13.0，环比 -9.2；短流程利润 -107.9，环比 6.2 [4] - 价差：卷螺差 120.0，环比 18.0；螺矿比 4.5，环比 0.01 等多个跨品种价差数据 [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价 2020 - 2025 年走势图表 [6][9][12][15] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势图表 [18][19][21][23] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同合约跨期价差走势图表 [26][29][32][36][37][40][41] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势图表 [43][45][47] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势图表 [48][52] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近 20 年钢铁行业经验，获多项荣誉，期货从业资格号 F3046854，期货交易咨询资格号 Z0016941 [54] - 张笑金：现任光大期货研究所资源品研究总监，获多项荣誉，期货从业资格号 F0306200，期货交易咨询资格号 Z0000082 [54] - 柳浠：现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析，期货从业资格号 F03087689，期货交易咨询资格号 Z0019538 [54] - 张春杰：现任光大期货研究所黑色研究员，有相关工作经验，通过 CFA 二级考试，期货从业资格号 F03132960 [55]