事件概述 - 当地时间2025年4月9日，特朗普宣布对大部分经济体暂停实施对等关税政策，仅实施10%基准关税，暂停期限90天，中美互征关税本周生效[1] 对等关税暂停原因 - 关税既是长期目的（重振制造业）也是短期手段（增加收入、遣返非法移民），在金融市场动荡等背景下长期目的让位于短期手段，且需更多时间谈判[2] - 百日新政重点是“着手推动”承诺，舆论造势先行、点到即止，4月底前特朗普重点或转向新版减税法案和金融去监管化[2] 美股市场情况 - 一般经济放缓时标普500指数会有20％左右调整，随后美联储或美国政府可能表态对冲下行风险[3] - 若特朗普无额外关税动作并达成解决方案，Q2美股收敛跌势、收复2 - 3月失地概率高，若纳斯达克未创新高，反弹后美股仍有下行风险[3] 国内应对措施 - 国内政策端或在特朗普上台前后就对各类情形有明确预案，关注4月底政治局会议增量信息[4] - 4月8日多部门稳预期，央行支持中央汇金增持股票市场指数基金，预计4月央行降准概率明显上升[4] 美国经济影响 - Q1美国实际GDP环比折年率预期为 - 2.4%，因“抢进口”推升贸易逆差，Q2美国通胀上行风险有限，实际GDP增速或因进口减少而扩张[4] 关税长期影响 - 3 - 5年维度下，美国实际GDP累计总额较基线下降5.97%，全球下降2.49%；美国CPI指数较基线上升3.57%；美国出口累计总额较基线下降17.40%，全球下降5.09%；美国进口累计总额较基线下降19.52%，全球下降5.12%[6][7]