报告行业投资评级 - 看空：白银、碳酸锂、棕榈油、原油、燃料油、BR橡胶、PTA、短纤、苯乙烯、尿素 [1] - 震荡：股指、国债、黄金、铜、铝、氧化铝、锌、不锈钢、工业硅、多晶硅、螺纹钢、热卷、铁矿石、锰硅、硅铁、玻璃、纯碱、焦煤、焦炭、豆油、菜油、棉花、白糖、玉米、生猪、LPG、沪胶、乙二醇、甲醇、PE、PP、PVC、烧碱 [1] - 震荡偏空：原木 [1] - 观望：纸浆 [1] 报告的核心观点 - 各品种受宏观因素、政策因素、供需关系等影响呈现不同走势，投资者需根据各品种特点选择合适投资策略 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指进入反弹阶段但宏观利空仍在，建议择盘中调整时机介入多单 [1] - 资产荒和弱经济利好债期，但央行提示利率风险压制上涨空间 [1] - 黄金短期调整后进入震荡，长期仍有上涨空间 [1] - 关税政策超预期使银价相对承压，短期或偏弱震荡 [1] 有色金属 - 全球贸易摩擦升级，铜、铝市场避险情绪升温，建议观望 [1] - 国内氧化铝产能持续释放，供应过剩格局延续，价格承压 [1] - 锌价基本面有支撑，但宏观风险加大，谨慎看待下方空间 [1] - 印尼政策影响仍存，银矿升水走高，银价受宏观影响大幅走弱，建议短期观望 [1] - 印尼镍矿供应趋紧，镍铁价格坚挺，但贸易摩擦下需求预期走弱，不锈钢期货短期或震荡运行，建议观望 [1] - Alphamin将重启Bisie矿山运营，有望缓解二季度锡矿供应矛盾，关注复产动态 [1] - 中美互加关税，工业硅供给小幅过剩、需求未修复且库存量大，价格震荡 [1] - 中美互加关税，多晶硅供给维持低位，抢装潮支撑短期需求，中产期需求塌陷 [1] - 碳酸锂下游原料库存高位，价格看空 [1] 黑色金属 - 贸易风波加剧出口链条压力，螺纹钢、热卷短期风险偏好略差，开盘价格向下俯冲 [1] - 关税政策影响市场情绪，铁矿石短期承压 [1] - 锰硅库存高企但成本有支撑，硅铁成本松动但产区减产，社会库存中性 [1] - 玻璃需求脉冲式释放，资金博弈剧烈，向上空间有限 [1] - 纯碱碱厂复产，需求有增量，但中期供给过剩，价格承压 [1] - 焦煤焦炭供需相对过剩，建议产业客户把握盘面反弹至升水后给出的期现正套和卖出套保机会 [1] 农产品 - 国际油价下跌，棕榈油受马来增产季及印尼库存提高影响，预计重心下移 [1] - 豆油远月受关税政策影响有利多驱动，近月受高库存压力偏弱，可考虑反套 [1] - 菜油受中加贸易关系和寒潮影响盘面偏强，但近月合约受高库存承压，单边建议观望，考虑5 - 9反套 [1] - 原油下跌或使棉纺需求偏弱，化纤和棉花替代对棉价形成压力，美棉种植替代效应边际减弱，利空美棉远期价格 [1] - 巴西减产和印度增产不及预期使原糖价格强势上行，国内榨季产量同比大增，工业库存高位压制内盘上方空间 [1] - 贸易战对玉米直接影响有限，对豆粕利多，关注两者盘面联动，玉米短期关注港存去化速度，后期维持震荡偏强 [1] - 中美贸易战升级推高豆粕进口成本抬升预期，国内下游成交情绪转好，短期盘面表现偏强 [1] - 中国贸易摩擦利空纸浆需求，盘面大幅贴水俄针，建议观望 [1] - 原木到船量和库存维持高位，终端产品价格下跌，中美贸易摩擦进一步利空需求 [1] - 生猪存栏修复，出栏体重增加，盘面贴水现货较多，下游暂无亮点 [1] 能源化工 - 全球关税政策拖累需求，OPEC + 加快增产步伐，原油、燃料油价格看空 [1] - LPG受成本端拖累、库存累库但需求缓慢回暖，价格震荡 [1] - 新一轮割胶季到来、国内库存累积、关税政策拖累需求，沪胶、BR橡胶价格看空 [1] - MX表现转弱，PX浮动价格不强，下游减产打击需求，PTA价格看空 [1] - 乙二醇装置检修，江苏、浙江大型装置降负，煤制装置检修，价格震荡 [1] - 短纤工厂集中降负减产，加工费扩张但难改跟随成本下行趋势，价格看空 [1] - 纯苯下游需求疲弱，价格支撑走强但难改偏弱现状，苯乙烯价格看空 [1] - 短期内尿素价格弱稳僵持，若无有效支撑价格可能下调 [1] - 甲醇基差走强，买气升温，短期现货市场偏弱震荡，中长期或由强转偏弱震荡 [1] - 宏观风险大，原油弱势震荡，订单不足，PE震荡偏弱 [1] - 前期部分检修装置回归，需求持稳，贸易战加剧，PP震荡偏弱 [1] - PVC短期出口较好，但基本面弱，宏观风险加剧，难以趋势上涨 [1] - 贸易战加剧，烧碱上游开工下降，现货价格企稳，盘面价格震荡偏弱 [1] 其他 - 集运欧线强预期弱现实，短期受降价影响，挺价时间点做空谨慎，旺季合约可轻仓试多，关注6 - 8反套 [1]