报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周EIA报告相对偏空，体现在原油及原油链总体库存增加、原油终端总体需求下降，但与原油行情关联度不大 [6] - 预计油价反弹幅度有限，总体保持在关税战爆发时间点当时价格下方，原因包括美国对中国施加的关税未解除、OPEC+加速增产、美国关税政策不稳定 [6] 根据相关目录分别进行总结 主要数据 - 截止4月4日，美国商业原油总库存为44234.5万桶，环比增加255.3万桶，超过预期的增加140万桶，交割地库欣库存增加68.1万桶，战略储备库存增加27.6万桶 [2] - 成品油方面，汽油库存减少160.0万桶，超过预期的减少150万桶，馏分油库存减少354.4万桶，与预期的增加30万桶大相径庭 [2] - 美国原油产量从13580千桶/日降至13458千桶/日，净进口从5582千桶/日降至2945千桶/日，加工量从15558千桶/日增至15627千桶/日 [3] - 美国原油终端表观需求（四周平滑）从20093.75千桶/日降至19564千桶/日，汽油表观需求（四周平滑）从8784.25千桶/日降至8262千桶/日，馏分油表观需求（四周平滑）从3805.75千桶/日增至3832.75千桶/日，航煤表观需求（四周平滑）从1683.75千桶/日增至1706.5千桶/日 [3] 报告点评 - 上周美国原油库存超预期增加，成品油中馏分油库存意外大降，主要因持续进行的春检，周度炼厂开工率增加0.7%至86.7%，仍处于较低区域，显示检修持续进行 [4] - 较往年持续更久的春检使库存从下游转移到上游，相对疲软的终端需求使原油链总库存有所增加 [4] 成品油需求情况 - 成品油总体需求持续下滑，四周平滑后的原油产品隐含总需求创去年3月以来新低，总需求曲线向下斜率显著超过去年 [8] - 需求下滑主要体现在丙烷燃烧需求的季节性下降和大多为工业品的其他需求中 [8]