报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯产业链：特朗普宣布暂停关税政策使市场情绪修复，各产品受不同因素影响，PX二季度去库预期可观，PTA 4月供需延续去库，乙二醇月内库存去化幅度可观，短纤加工费修复空间有限，瓶片加工费承压[2] - 尿素：近期价格反复，供应总量高位与需求季节性真空矛盾突出，短期内盘面弱势运行，后市关注农业需求衔接及复合肥企业补库节奏[6] - 聚烯烃：PE估值上油价回落使上游利润可观，4月供需压力大；PP加征丙烷关税短期冲击供应，下游需求长期偏空[9] - 原油：隔夜油价反转，基本面逻辑变化不大，后期仍面临宽松压力，政策不确定性压制终端油品消费，短期市场宽幅波动，建议观望[13] - PVC、烧碱：烧碱行业高利润高产，近期开工季节性回落，需求端氧化铝采买意愿不足，现货有压力；PVC开工小幅回落，需求国内一般、出口受印度反倾销等因素影响，供需矛盾不突出但过剩问题难改善[40][41] - 苯乙烯：纯苯受高进口和四月去库不畅影响价格承压，苯乙烯估值随原料价格下移，季节性去库，供需矛盾未激化，预计盘面短期有所反复[46] 根据相关目录分别进行总结 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流：4月9日多数下游聚酯产品价格下跌，如POY150/48价格跌75元/吨、FDY150/96价格跌125元/吨等；部分产品现金流有变化，如POY150/48现金流涨70.9%[2] - 上游价格：4月9日布伦特原油（6月）涨2.66美元/桶、WTI原油（5月）涨2.77美元/桶等，多数上游产品价格有涨跌变动[2] - PX相关价格及价差：4月9日CFR中国PX跌21美元/吨、PX现货价格（人民币）跌2.8%等，价差也有相应变化[2] - PTA相关价格及价差：4月9日PTA华东现货价格涨1.5%、TA期货2505跌4.3%等，基差和加工费有变动[2] - MEG港口库存及到港预期：截至4月9日MEG港口库存78.5万吨，较之前有变化，到港预期12.1万吨[2] - 聚酯产业链开工率变化：亚洲PX开工率71.2%较之前降1.3%，中国PX开工率74.4%降3.4%等，各环节开工率有不同程度变动[2] 尿素 - 期货收盘价：4月9日01合约跌8元/吨、05合约涨26元/吨等，各合约价格有涨跌[6] - 期货合约价差：4月9日01合约 - 05合约价差跌34元/吨、05合约 - 09合约价差涨7元/吨等，价差有变动[6] - 主力持仓：4月9日多头前20持仓降2330、空头前20持仓降4722，多空比有变化[6] - 单边成交量和郑商所仓单数量：4月9日单边成交量降17355、郑商所仓单数量增25[6] - 上游原料：4月9日无烟煤小块（晋城）等部分原料价格无变化，合成氨（山东）价格跌20元/吨[6] - 现货市场价：4月9日山东（小颗粒）等部分地区现货价格无变化，山西（小颗粒）等地区价格有下跌[6] - 跨区价差：4月9日山东 - 河南价差涨30元/吨、广东 - 河南价差涨20元/吨等，跨区价差有变动[6] - 基差：4月9日山东基差跌26元/吨、山西基差跌46元/吨等，基差有变化[6] - 下游产品：4月10日三聚氰胺（山东）等下游产品价格无变化，复合肥尿素比涨0.02[6] - 化肥市场：4月10日硫酸铵（山东）等化肥产品价格无变化[6] - 供需面概览：日度数据显示4月11日国内尿素日度产量增0.15万吨等；周度数据显示国内尿素厂内库存周度增7.95万吨等[6] 聚烯烃 - PE PP价格及价差：4月9日L2505收盘价跌84元/吨、L2509收盘价跌138元/吨等，各合约价格及价差有变动[8] - PE PP非标价格：4月9日华东LDPE价格跌100元/吨、华东HD膜价格跌50元/吨等，非标价格有下跌[8] - PE上下游开工：4月PE装置开工率82.5%较之前增0.15%，下游加权开工率41.0%增0.03%[9] - PE周度库存：4月PE企业库存48.1万吨较之前增4.22万吨，社会库存61.0万吨降0.83万吨[9] - PP周度库存：4月PP企业库存63.7万吨较之前增2.07万吨，贸易商库存15.0万吨降0.54万吨[9] - PP上下游开工率：4月PP装置开工率76.4%较之前降0.04%，粉料开工率38.1%增4.03%，下游加权开工率50.4%降0.03%[9] 原油 - 原油价格及价差：4月10日Brent涨0.27美元/桶、WTI涨0.43美元/桶等，各原油品种价格及价差有变动[13] - 成品油价格及价差：4月10日NYM RBOB涨0.81美分/加仑、NYM ULSD涨0.44美分/加仑等，成品油价格及价差有变动[13] - 成品油裂解价差：4月10日美国汽油裂解价差跌0.09美元/桶、欧洲汽油裂解价差无变化等，裂解价差有变动[13] - EIA周度数据：截至2025年4月4日当周，美国原油产量1345.8万桶/日较之前降12.2万桶/日等，多项数据有变动[16] PVC、烧碱 - PVC、烧碱现货&期货：4月9日山东32%液碱折百价跌15.6元/吨、华东电石法PVC市场价跌50元/吨等，各产品价格有变动[40] - 烧碱海外报价&出口利润：4月3日FOB华东港口报价450美元/吨较之前降10美元/吨，出口利润增13.9元/吨[40] - PVC海外报价&出口利润：4月3日CFR东南亚报价670美元/吨无变化，出口利润降13.4元/吨[40] - 供给：4月4日烧碱行业开工率88.4%较之前增0.9%，PVC总开工率76.9%降0.2%，部分利润有变动[40] - 需求：4月4日氧化铝行业开工率82.6%较之前降0.5%，隆众样本管材开工率50.0%增2.5%等，各下游开工率有变动[40][41] - 氯碱库存：4月3日液碱华东库存24.3万吨较之前增0.7万吨，PVC总社会库存45.4万吨降1.5万吨[41] 苯乙烯 - 苯乙烯上游：4月9日Brent原油（6月）涨2.7美元/桶、CFR日本石脑油跌19美元/吨等，上游原料价格有变动[43] - 苯乙烯现货&期货：4月9日苯乙烯华东现货价跌270元/吨、EB2505跌171元/吨等，现货及期货价格有变动[44] - 苯乙烯海外报价&进口利润：4月9日苯乙烯CFR中国跌21美元/吨、进口利润增314.7元/吨[45] - 苯乙烯产业链开工率&利润：4月4日国内纯苯综合开工率74.6%较之前降1.7%，苯乙烯开工率73.3%降2.0%等，开工率和利润有变动[46] - 苯乙烯产业链库存：4月3日纯苯港口库存14.1万吨较之前增0.1万吨，苯乙烯港口库存17.2万吨降0.3万吨等，库存有变动[46]